2月亞洲海運動(dòng)力煤進(jìn)口降至四年低點(diǎn) 全年需求仍有望增加

今年2月份，亞洲地區海運動(dòng)力煤進(jìn)口量同環(huán)比均下降，其中環(huán)比降幅超20%，進(jìn)口量創(chuàng )2022年初以來(lái)新低。不過(guò)，受中東地區軍事沖突持續的影響，全年海運動(dòng)力煤需求或將增長(cháng)。

Kpler船舶追蹤數據顯示，2026年2月份，亞洲海運動(dòng)力煤進(jìn)口量為6072.83萬(wàn)噸，同比減少5.46%，環(huán)比下降20.76%。

3月2日，伊朗對卡塔爾拉斯拉凡(Ras Laffan)液化天然氣綜合設施發(fā)動(dòng)襲擊，導致向全球的天然氣供應中斷。據了解，該設施液化天然氣供應能力為7700萬(wàn)噸/年，占全球海運液化天然氣市場(chǎng)的18%左右，從而引發(fā)了全球天然氣和煤炭市場(chǎng)價(jià)格的劇烈震蕩。

Kpler指出，如果卡塔爾液化天然氣供應中斷情況長(cháng)期持續，則海運煤炭市場(chǎng)將面臨結構性供不應求局面。若要彌補同等規模的液化天然氣供應缺口，將需要額外燃燒約1.5億噸動(dòng)力煤，而這一巨大增量?jì)H憑現有的海運出口市場(chǎng)無(wú)法滿(mǎn)足。若要填補這一缺口，部分將依賴(lài)于中國和印度大幅提高其國內煤炭產(chǎn)量。

2月份，中國海運動(dòng)力煤進(jìn)口量同比有所下降，環(huán)比減量明顯。當月進(jìn)口量為2018.53萬(wàn)噸，同比減少7.11%，環(huán)比下降26.39%。

Kpler報告指出，無(wú)論地緣沖突走勢如何，2026年中國煤炭進(jìn)口量仍將實(shí)現同比小幅增長(cháng)，主要是預計電力需求增速將快于可再生能源發(fā)電增量。不過(guò)，在應對天然氣供應長(cháng)期中斷風(fēng)險方面，中國所處局面相對有利。

中國擁有可觀(guān)的煤炭產(chǎn)能來(lái)彌補液化天然氣缺口，并且還可以增加來(lái)自中亞地區的管道天然氣進(jìn)口來(lái)彌補缺口。目前，中國液化天然氣庫存水平為53%，符合季節性常態(tài)。

近幾周以來(lái)，進(jìn)口煤價(jià)格持續上漲削弱了相對于國內煤的價(jià)格優(yōu)勢，而隨著(zhù)價(jià)差不斷收窄，那些受海運煤價(jià)格波動(dòng)影響較大的沿海及華南電企有望增加對國內市場(chǎng)的現貨采購，從而為國內產(chǎn)量提升提供支撐。

相比而言，印度進(jìn)口量同環(huán)比降幅則有所放緩。2月份，印度海運動(dòng)力煤進(jìn)口量為1135.95萬(wàn)噸，同比下降5.65%，環(huán)比下降6.2%。隨著(zhù)印度逐漸進(jìn)入夏季，其海運動(dòng)力煤進(jìn)口量預計將在3月份起迎來(lái)增長(cháng)。氣象部門(mén)已經(jīng)發(fā)出預警，3-5月期間印度大部分地區可能會(huì )遭遇高溫熱浪天氣，日益強勁的發(fā)電需求有望帶動(dòng)動(dòng)力煤消費量的增長(cháng)。

同時(shí)，經(jīng)霍爾木茲海峽運輸的石油焦約占印度海運石油焦進(jìn)口總量的近三分之一，若供應中斷情況持續，可能推動(dòng)印度水泥等行業(yè)對煤炭的需求。

日韓方面，2月份，日本動(dòng)力煤進(jìn)口量同樣下降明顯，同環(huán)比分別下降6.13%和25.69%，至801.34萬(wàn)噸。韓國動(dòng)力煤進(jìn)口量為587.62萬(wàn)噸，同比增長(cháng)1.03%，環(huán)比下降25.53%。

Kpler指出，日本在應對液化天然氣供應風(fēng)險方面更為從容，其一是由于卡塔爾對日本買(mǎi)家的液化天然氣合同供應量相對有限;同時(shí)，目前日本液化天然氣庫存量約為440萬(wàn)噸，處于過(guò)去五年來(lái)平均水平附近，足以在影響相對較低的情況下應對拉斯拉凡港口停運所帶來(lái)的沖擊。

相比之下，韓國在整個(gè)東北亞地區中面臨的能源風(fēng)險最為嚴峻。據了解，韓國國有天然氣進(jìn)口商KOGAS已基本用盡2025年全部的LNG合同額度，面對供應短缺，該公司不得不依賴(lài)昂貴的現貨供應、庫存氣、替代燃料等。

若韓國因需求上升而增加煤炭進(jìn)口，俄羅斯或將重新獲得關(guān)注。對俄羅斯煤炭出口市場(chǎng)而言，韓國是僅次于中國的主要買(mǎi)家。這樣一來(lái)，有望在一定程度上抵消制裁對俄羅斯出口商帶來(lái)的價(jià)格沖擊。

東南亞地區海運動(dòng)力煤進(jìn)口量較上年同期相比同樣呈下跌趨勢。其中，越南海運動(dòng)力煤進(jìn)口量最多，為286.52萬(wàn)噸，同比下降19.48%，環(huán)比下降23.16%;菲律賓動(dòng)力煤進(jìn)口量為271.35萬(wàn)噸，同比增長(cháng)4.67%，環(huán)比下降10.48%。

盡管泰國擁有多元化能源進(jìn)口渠道，但該國在此次液化天然氣供應中斷風(fēng)險中影響較為明顯。據了解，卡塔爾在泰國LNG進(jìn)口總量中占20%。馬來(lái)西亞LNG供應主要來(lái)自澳大利亞，因此基本為首此次供應中斷風(fēng)險的直接波及，而面臨的更多風(fēng)險來(lái)自于經(jīng)濟層面。

另外對于歐洲國家而言，受天然氣庫存低位以及氣價(jià)上漲帶動(dòng)，用氣需求存在上漲潛力。目前，歐洲天然氣庫存已低于季節性常規水平，而拉斯拉凡設施的停運進(jìn)一步加劇了大西洋盆地的供應緊張局面。

不過(guò)，盡管氣價(jià)出現飆升，但歐洲燃煤發(fā)電利潤率尚未轉正。若供應中斷情況長(cháng)期持續，歐洲電力企業(yè)可能會(huì )削減燃氣發(fā)電量以?xún)?yōu)先補充庫存，從而為燃煤發(fā)電讓出額外增長(cháng)空間。

供應側方面，主要出口國正在迅速調整策略，以應對潛在的需求增長(cháng)。印尼作為全球最大的動(dòng)力煤出口國，面對東北亞買(mǎi)家可能增加的需求，以及價(jià)格前景不明朗，印尼或不太可能推進(jìn)此前提出的出口削減計劃。

因天氣原因，澳大利亞煤炭出口在2月降至2420萬(wàn)噸的低點(diǎn)后，預計3月將強勁反彈。同時(shí)，俄羅斯出口量在2月跌至多個(gè)月低點(diǎn)994萬(wàn)噸后，隨著(zhù)波羅的海和遠東地區的物流干擾緩解，3月有望恢復。值得注意的是，韓國建議其國有電力公司將俄煤在進(jìn)口中的占比從10%提高至15%，這可能為俄羅斯煤炭提供額外的價(jià)格支撐。

另外，南非高品質(zhì)煤炭因更契合歐洲市場(chǎng)的需求而受益，這可能導致流向印度市場(chǎng)的供應量減少，從而對印度海綿鐵行業(yè)帶來(lái)成本壓力。哥倫比亞出口同樣可能因歐洲氣轉煤需求而走強，但其價(jià)格上漲會(huì )削弱在土耳其市場(chǎng)的競爭力。

價(jià)格層面，Kpler報告中已大幅上調了對歐洲動(dòng)力煤到岸價(jià)和紐卡斯爾離岸價(jià)的預測。報告預計，澳大利亞動(dòng)力煤漲幅將超過(guò)歐洲，因為亞太地區對天然氣的依賴(lài)度更大，潛在的需求沖擊更為直接。

如果進(jìn)口國進(jìn)一步由煤轉氣，歐洲海運煤需求可能同比增加約800萬(wàn)噸，逼近3000萬(wàn)噸水平，這將對全球特別是哥倫比亞和南非的煤炭定價(jià)產(chǎn)生深遠影響。

不過(guò)報告也指出，印尼實(shí)際減產(chǎn)落地存在不確定性，行業(yè)阻力與歷史執行慣性意味著(zhù)政策向供應端的傳導作用不確定;另一方面，歐洲并未出現大規模煤電替代天然氣，德國等主要燃煤市場(chǎng)僅維持常規冬季調用水平，難以構成持續的需求支撐。

此外，隨著(zhù)北半球采暖季步入尾聲，春季氣溫回升與可再生能源出力提升將共同抑制煤炭的季節性需求，屆時(shí)價(jià)格將面臨回調壓力。