下周煤價(jià)跌幅能否收窄?

“買(mǎi)漲不買(mǎi)跌”的情緒，導致下游采購節奏進(jìn)一步放緩，市場(chǎng)觀(guān)望氣氛濃厚，實(shí)際成交冷清。部分貿易商出于對后市的悲觀(guān)預期，出貨意愿增強，加劇了市場(chǎng)的拋售壓力。下周，冷空氣來(lái)襲，主產(chǎn)區降雪;而電廠(chǎng)日耗增加，消耗加快，部分終端存在補庫需求，疊加印尼產(chǎn)量配額已基本用盡，預計港口煤價(jià)跌幅將有所收窄。

本周，需求端持續呈現“旺季不旺”的特征，實(shí)際支撐乏力。盡管時(shí)值冬季，但全國大部分地區氣溫偏高，居民采暖用電負荷增長(cháng)有限，導致沿海電廠(chǎng)日耗水平提升緩慢，明顯低于季節性預期。在長(cháng)協(xié)煤穩定供應保障下，電廠(chǎng)存煤可用天數較為充足，對市場(chǎng)煤僅維持剛性采購，且壓價(jià)意愿強烈。非電需求方面，化工行業(yè)用煤相對平穩，但建材行業(yè)受環(huán)保限產(chǎn)及季節性淡季影響，開(kāi)工率偏低，用煤需求疲軟。整體來(lái)看，終端電廠(chǎng)日耗強度未能對市場(chǎng)形成有效支撐，也尚未兌現傳統的冬季需求旺季預期。受發(fā)運成本持續走低和港口庫存延續上升影響，市場(chǎng)交投活躍度仍處于抑制狀態(tài)，價(jià)格重心也繼續下移。

主產(chǎn)區為刺激銷(xiāo)售，坑口價(jià)格普遍下調，內蒙古、陜西等地煤礦價(jià)格下跌，降價(jià)范圍擴大。因集港量保持高位、下游需求不佳，環(huán)渤海港口庫存回升較快，貿易商出貨心態(tài)明顯，成交價(jià)格持續下行，實(shí)際成交量很少。環(huán)渤海港口庫存維持絕對高位，港口庫存(含黃驊港)總量處于3000萬(wàn)噸以上的高位。由于發(fā)運到港價(jià)格持續深度倒掛，貿易商拉運積極性低迷，部分持有前期高價(jià)貨源的企業(yè)為緩解資金壓力，讓利出貨意愿增強，導致港口市場(chǎng)低價(jià)資源增多，成交重心不斷下移。進(jìn)口煤市場(chǎng)報價(jià)同步走弱，對內貿市場(chǎng)構成性?xún)r(jià)比優(yōu)勢。

隨著(zhù)寒潮天氣到來(lái)，沿海日耗提升有望加速，疊加煤價(jià)已跌破部分賣(mài)方成本線(xiàn)，預計后期抵抗式降價(jià)的情緒將逐漸升溫。首先，新一輪寒潮即將影響我國大部分地區，部分主產(chǎn)區將迎來(lái)降雪;其次，隨著(zhù)年底生產(chǎn)任務(wù)陸續完成，部分煤礦將逐步減產(chǎn)、停產(chǎn);再次，寒潮將帶來(lái)明顯降溫，多地氣溫或創(chuàng )入冬新低，華東華中地區也有明顯降溫，有望推升電廠(chǎng)日耗，帶動(dòng)部分剛性補庫需求釋放。