煤價(jià)止跌企穩順理成章

上游供應較為寬松，疊加發(fā)運成本持續下降影響，部分貿易商擔憂(yōu)后期港口庫存將加速積累，出貨意愿仍較為明顯。不過(guò)，在進(jìn)口煤價(jià)格持續高位運行、國際能源市場(chǎng)外溢風(fēng)險加劇影響下，整體市場(chǎng)心態(tài)并不悲觀(guān)。天時(shí)、地利、人和，交織在一起，利好因素增加，拉動(dòng)煤價(jià)止跌反彈也在情理之中。

油氣價(jià)格上漲，推高運輸成本，疊加下游需求增加，帶動(dòng)煤價(jià)跌幅收窄。此外，隨著(zhù)煤價(jià)的持續回調，買(mǎi)方詢(xún)貨積極性略有提升，煤價(jià)有止跌反彈可能;但在發(fā)運成本持續下降、環(huán)渤海港口庫存快速上升以及電煤消費淡季預期影響下，出價(jià)普遍低于賣(mài)方心理價(jià)位，造成市場(chǎng)成交支撐依舊不足;即使煤價(jià)止跌反彈，也僅僅是小幅上漲而已，無(wú)持續大幅上漲可能。首先，少數前期降價(jià)幅度較大的礦區化工煤需求好轉，部分煤礦拉煤車(chē)增多，部分煤礦價(jià)格出現小幅上調。其次，盡管電力需求進(jìn)入季節性淡季，但部分電廠(chǎng)存在補庫、提卡和改善煤種結構的訴求;疊加部分電廠(chǎng)減少進(jìn)口，增加國內煤炭的采購力度，以及海運費持續上漲，共同助推國內市場(chǎng)轉好。再次，地緣沖突擾動(dòng)國際，市場(chǎng)預期分化博弈?；魻柲酒澓{地緣沖突持續推升能源溢價(jià)，煤炭作為高性?xún)r(jià)比替代品種需求激增，國際煤價(jià)持續走高，進(jìn)口煤倒掛現象進(jìn)一步加劇。進(jìn)口煤到岸成本明顯增加，削弱了進(jìn)口煤對國內市場(chǎng)的沖擊，為國內煤價(jià)提供底部支撐。隨著(zhù)國內市場(chǎng)走弱，內外貿煤價(jià)倒掛幅度加深，進(jìn)口市場(chǎng)交易趨于冷清，采購國內現貨行為增多。

盡管當前正值電煤消費淡季，電廠(chǎng)日耗上漲無(wú)力;且受房地產(chǎn)拖累，部分非電行業(yè)需求偏弱。而淡季特征明顯，風(fēng)光、太陽(yáng)能等清潔能源發(fā)電出力提升，進(jìn)一步擠壓了火電需求。但進(jìn)口煤倒掛及地緣風(fēng)險限制國內煤價(jià)跌幅，一旦國內電廠(chǎng)采購詢(xún)貨增多，環(huán)渤海港口下錨船增加，優(yōu)質(zhì)煤再次趨向緊俏，必然促使貿易商挺價(jià)惜售，港口煤價(jià)上漲在所難免。后續需重點(diǎn)關(guān)注中東局勢變化、印尼出口政策落地情況及非電行業(yè)補庫強度。若國際能源價(jià)格持續高位或非電需求超預期復蘇，環(huán)渤海港口變壘庫為去庫，那么，國內煤價(jià)有望出現止跌上漲行情。