【不必悲觀(guān)】二季度噴吹煤市場(chǎng)將止跌回穩

今年以來(lái)，隨著(zhù)黑色系整體市場(chǎng)的持續走弱，噴吹煤這個(gè)小眾產(chǎn)品，也不能幸免于難，市場(chǎng)價(jià)格不斷走低。截至2月底，主產(chǎn)地長(cháng)治地區噴吹煤市場(chǎng)價(jià)910元/噸左右，比年初下跌90元/噸;晉城地區噴吹煤900元/噸左右，比年初下跌100元/噸。重點(diǎn)無(wú)煙煤企業(yè)的噴吹煤價(jià)格盡管略高于市場(chǎng)價(jià)，但價(jià)格的不斷下行，也砸出了近四年以來(lái)的市場(chǎng)價(jià)值洼地。筆者認為，最悲觀(guān)的時(shí)候即將過(guò)去，即使不能快速上漲，再度大幅下跌的空間也有限。五大積極市場(chǎng)因素，正在充填市場(chǎng)的價(jià)值洼地。

一是，國家對基礎產(chǎn)業(yè)高度重視，結構性?xún)?yōu)化將是改革的重點(diǎn)。DeepSeek爆火全球、宇樹(shù)機器人驚艷世界，但國家的發(fā)展仍然離不開(kāi)傳統基礎產(chǎn)業(yè)的興旺。日前，發(fā)改委表示將分行業(yè)出臺化解重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)結構矛盾的具體方案，推動(dòng)落后低效產(chǎn)能退出，擴大中高端產(chǎn)能供給，讓供給側更好適應市場(chǎng)需求變化。這就給出了一個(gè)明顯信號，供給側改革不僅沒(méi)有結束，還將迎來(lái)更為深刻的改革。12億噸以上的鋼鐵產(chǎn)能，供需矛盾突出，資產(chǎn)收益率低、開(kāi)工率低、利潤低等更是慘不忍睹，讓整個(gè)行業(yè)陷入泥潭。筆者認為，今年鋼鐵行業(yè)可能會(huì )迎來(lái)大規模重組，淘汰部分落后產(chǎn)能，給市場(chǎng)騰出空間，將有利于鋼鐵行業(yè)的健康發(fā)展。鋼鐵市場(chǎng)穩了，原材料市場(chǎng)包括噴吹煤就有了“穩定的錨”。

二是，宏觀(guān)積極改善，鋼材庫存下降、消費增長(cháng)，部分數據正在轉好。政府工作報告指出，推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩。鋼鐵行業(yè)2025年2月PMI為45.1%，環(huán)比上升1.8個(gè)百分點(diǎn)，顯示鋼鐵行業(yè)運行緩中趨穩。2025年2月下旬，重點(diǎn)鋼企生鐵日均產(chǎn)量198.6萬(wàn)噸，環(huán)比上升4.1%，同比上升17.5%。粗鋼日均產(chǎn)量225.9萬(wàn)噸，環(huán)比上升5.0%，同比上升17.8%。鋼材日均產(chǎn)量230.1萬(wàn)噸，環(huán)比上升13.0%，同比上升23.8%。同時(shí)，五大材消費量環(huán)比增加。截至3月7日，五大鋼材品種消費量853.1萬(wàn)噸，周環(huán)比增加25.83萬(wàn)噸，周環(huán)比增加3.12%;五大鋼材品種社會(huì )庫存1339.5萬(wàn)噸，周環(huán)比下降2.21萬(wàn)噸，周環(huán)比下降0.16%，同比下降24.07%。這些數據均表明，市場(chǎng)對鋼材旺季的預期較為樂(lè )觀(guān)。

三是，鋼鐵生產(chǎn)正在積極恢復。截至3月7日的當周，日均鐵水產(chǎn)量達到230.51萬(wàn)噸，周環(huán)比增加2.57萬(wàn)噸，同比增加7.65萬(wàn)噸。鐵水增加是鋼鐵生產(chǎn)的顯像指標。鐵水日產(chǎn)環(huán)比增長(cháng)，超出往年同期水平，表明隨著(zhù)春節假期的結束，鋼鐵市場(chǎng)即將迎來(lái)市場(chǎng)和生產(chǎn)旺季，對提升噴吹煤用量將起到拉升作用。

四是，噴吹煤市場(chǎng)競拍價(jià)格穩了!市場(chǎng)競拍的量雖不大，但也能反映一些市場(chǎng)情緒。華電石泉煤礦3月11日組織本月度第3次、年度第14次競價(jià)，競拍噴吹精煤(灰A11，揮發(fā)V11，水M11，硫S0.4)8個(gè)標段共2萬(wàn)噸，競價(jià)起拍價(jià)850元，全部中標，加權均價(jià)863.2元，較上期價(jià)格上漲0.5元/噸。3月10日長(cháng)治屯留地區潞安古城礦競拍6萬(wàn)噸噴吹原煤(Q≥5500，V≤18，M≤8，S≤0.5，A≤28，HGI80)起拍價(jià)700元，較上期起拍價(jià)持平，全部成交，成交價(jià)格700-702元/噸，成交均價(jià)701元/噸，較上期上漲1元/噸。

五是，煤礦成本無(wú)法支撐噴吹煤價(jià)格大幅下跌。2024年重點(diǎn)企業(yè)噴吹煤價(jià)格大幅回落18%，今年也延續了下跌走勢，部分老舊煤礦已經(jīng)跌破成本線(xiàn)而產(chǎn)生虧損，甚至還有企業(yè)采取了不得以而為之的降薪措施。跌破成本線(xiàn)，煤礦生產(chǎn)將會(huì )受到不同程度的影響?；蛟S市場(chǎng)會(huì )給企業(yè)一個(gè)選擇：是繼續增產(chǎn)擴大虧損還是減產(chǎn)扭虧抑制價(jià)格走低。

分析認為，噴吹煤價(jià)格已處于較低位置，再度大幅下跌的空間有限，隨著(zhù)二季度鋼鐵市場(chǎng)的轉好，噴吹煤市場(chǎng)將止跌回穩。