煤價(jià)觸底了?3月煤炭市場(chǎng)走勢深度解析

在經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的連續下跌后，當前煤價(jià)已經(jīng)跌到部分下游用戶(hù)的心理價(jià)位，加之近期產(chǎn)地市場(chǎng)煤價(jià)止跌回升，港口市場(chǎng)悲觀(guān)情緒有所好轉，市場(chǎng)詢(xún)貨需求增加，煤價(jià)逐步止跌。3月6日，“CCTD環(huán)渤海動(dòng)力煤現貨參考價(jià)”5500K、5000K、4500K三個(gè)規格品價(jià)格分別收于693、600、524元/噸，日環(huán)比均持平。

那么，煤價(jià)已經(jīng)跌到底部了嗎?整個(gè)3月份的走勢如何?

北港煤炭庫存創(chuàng )歷史新高

近期，北港庫存水平持續攀升，截至目前，北方九港庫存同比增幅已經(jīng)超過(guò)了40%，并遠高于往年同期水平，北港超高庫存將對煤價(jià)形成明顯壓制。

動(dòng)力煤消費淡季來(lái)臨

隨著(zhù)天氣轉暖，3月中旬北方地區結束供暖，動(dòng)力煤消費將迎來(lái)淡季，部分火電機組進(jìn)入檢修狀態(tài)，電廠(chǎng)日耗逐步下降，終端長(cháng)協(xié)供應充足，采購現貨的積極性或偏低。

產(chǎn)地煤炭供應階段性收縮

兩會(huì )后恢復正常

3月上旬，全國兩會(huì )召開(kāi)期間，“保安全”是重中之重，產(chǎn)地煤礦安監力度加大，煤礦生產(chǎn)活動(dòng)或受到一定影響。同時(shí)，截至目前，榆林地區仍有部分民營(yíng)小礦還在走復工復產(chǎn)流程審批，部分煤礦因檢修、搬家倒面等原因進(jìn)行階段性停產(chǎn);鄂爾多斯地區煤礦檢查較多，煤炭供應或難有增量。3月中、下旬，兩會(huì )結束后，產(chǎn)地煤炭供應水平將逐步恢復至正常水平。

非電行業(yè)采購需求

預期好轉

根據2025年政府工作報告，今年我國國內生產(chǎn)總值(GDP)將力爭增長(cháng)5%左右，擬安排地方政府專(zhuān)項債券4.4萬(wàn)億元、比上年增加5000億元，重點(diǎn)用于投資建設、土地收儲和收購存量商品房、消化地方政府拖欠企業(yè)賬款等，同時(shí)指出，今年將持續用力推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩，積極擴大有效投資，更大力度支持 “兩重”建設，推動(dòng)“十四五”規劃重大工程順利收官。預計后期房地產(chǎn)投資同比降幅有望逐步收窄，其對下游行業(yè)用煤需求的拉動(dòng)作用有限，而基建投資加碼將帶動(dòng)鋼鐵、建材等非電行業(yè)用煤需求回升。

進(jìn)口煤預期縮量

針對當前煤炭市場(chǎng)供強需弱格局，2月28日，中國煤炭工業(yè)協(xié)會(huì )、中國煤炭運銷(xiāo)協(xié)會(huì )聯(lián)合發(fā)布倡議書(shū)，倡議發(fā)揮好進(jìn)口煤補充調節作用，有效控制劣質(zhì)煤進(jìn)口量。同時(shí)，在庫存壓力較大背景下，國內部分大企業(yè)也暫緩進(jìn)口煤采購。再者，近期進(jìn)口動(dòng)力煤市場(chǎng)由于印尼HBA新政的原因而僵持運行，市場(chǎng)交易活躍度明顯放緩。綜上，預計后期煤炭進(jìn)口量將收縮，部分需求轉向內貿，煤炭市場(chǎng)供強需弱的壓力有望逐步緩解。

后市研判

短期來(lái)看，重要會(huì )議正在進(jìn)行中、產(chǎn)地供應收縮等因素刺激市場(chǎng)情緒好轉，產(chǎn)地、港口煤價(jià)均止跌，但筆者認為，這種行情持續時(shí)間或較短。

3月中、下旬，待重要會(huì )議結束、產(chǎn)地供應恢復，港口高庫存、動(dòng)力煤消費淡季來(lái)臨等利空因素將繼續占據上峰，市場(chǎng)煤價(jià)仍將承壓下行，只是，與2月份相比，非電行業(yè)采購需求預期好轉、進(jìn)口煤預期縮量等積極因素將逐步顯現，因此預計整個(gè)3月份，煤價(jià)將處于筑底階段，跌幅將較2月份明顯收窄。