紫金礦業(yè)擬10億美元收購加納最大金礦 高金價(jià)下的大手筆收購是否劃算?

在金價(jià)屢創(chuàng )新高時(shí)，紫金礦業(yè)擬斥資十億美元收購一年產(chǎn)量10噸級的海外礦山，讓市場(chǎng)對溢價(jià)收購有些許“擔憂(yōu)”。

公司相關(guān)人士向財聯(lián)社記者表示，若該項目順利拿下后，或將成為公司年產(chǎn)金最大的礦山，且有望助力公司實(shí)現五年規劃中百?lài)嵓壍V產(chǎn)金的目標。

十億美元添一年產(chǎn)十噸級礦山

10月9日，紫金礦業(yè)公告，擬斥資10億美元，通過(guò)境外全資子公司金源國際收購紐蒙特所持有的標的公司100%股權。標的公司擁有加納 Akyem 金礦項目100%權益。

公司相關(guān)人士向財聯(lián)社記者表示，本次擬收購礦山的儲量邊界品位0.52 克/噸;資源量估算基于金價(jià)1600 美元/盎司;儲量估算基于金價(jià)1400 美元/盎司，若按目前兩千多美元的國際金價(jià)計算，實(shí)際的邊界品位會(huì )有一定幅度下降，這樣將會(huì )相應的增加一定的儲量。

公告顯示，Akyem 金礦是加納最大金礦之一，截至2023年底，該礦的露采和礦堆金金屬總儲量為34.6噸，露采和地采金金屬總資源量(不含儲量)為54.4噸;此外，據紐蒙特技術(shù)研究，另有約83噸黃金被歸類(lèi)為地采資源儲備，在進(jìn)一步加密鉆探和勘探后，該資源儲備將有望升級為資源量。

進(jìn)一步來(lái)看，Akyem 金礦于2013年10月開(kāi)始商業(yè)化生產(chǎn)，選廠(chǎng)設計處理能力850萬(wàn)噸/年。2021年至2023年黃金產(chǎn)量分別為11.9噸、13.1噸和9.2噸。項目目前為露天開(kāi)采，按照紐蒙特當前排產(chǎn)計劃，礦山到2028年開(kāi)始將轉為井下開(kāi)采，服務(wù)年限到2042年，預計全礦山壽命周期內年均產(chǎn)黃金約5.8噸。

財聯(lián)社記者翻閱公司歷年財報發(fā)現，若紫金礦業(yè)能順利將Akyem 金礦100%股權拿下，該礦山現有產(chǎn)量條件下，或將成為公司第一大礦產(chǎn)金礦山。公司相關(guān)人士對此基本認同。

截至2023年，紫金礦業(yè)15大主要金礦山或企業(yè)中，年權益產(chǎn)金最多的項目是羅斯貝爾7.194噸;同時(shí)，各大項目年產(chǎn)金量均在8.4噸以下。

公司相關(guān)人士亦表示，按照計劃，如果加上本次擬收購的十噸級年礦產(chǎn)金的量，公司完成五年計劃中百?lài)嵓壍V產(chǎn)金的目標“問(wèn)題不大”，公司同時(shí)也一直在努力通過(guò)其他各種方式來(lái)完成這一目標。

按照紫金礦業(yè)2024年5月提出的《關(guān)于未來(lái)五年(至2028 年)主要礦產(chǎn)品產(chǎn)量規劃的公告》，將力爭提前 2 年(至 2028 年)達成原定至 2030年實(shí)現的主要經(jīng)濟指標，屆時(shí)主營(yíng)礦產(chǎn)品中，金年產(chǎn)量將達到100-110噸。

據公司2023年財報，當年礦產(chǎn)金約68噸，據此計算，公司要完成上述目標，有32噸-42噸的礦產(chǎn)金缺口，即年產(chǎn)量需提升至50%左右，這意味著(zhù)公司未來(lái)擴能增儲的步伐仍將繼續。

溢價(jià)買(mǎi)礦，價(jià)格并不貴?

紫金礦業(yè)本次大手筆收購，也引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注，有投資者在股吧質(zhì)疑道，“金價(jià)高位時(shí)溢價(jià)買(mǎi)礦，又買(mǎi)在最高峰。”

公司相關(guān)人士告訴財聯(lián)社記者，整體測算下來(lái)，本次擬收購的項目?jì)r(jià)格并不太貴，凈資產(chǎn)就有7億美元，如果按照綠地項目來(lái)建成一個(gè)年產(chǎn)10噸左右的金礦山，初步預計投資額將超10億美元。

截至2023年年底，標的公司資產(chǎn)總額為12.27億美元，負債總額為5.18億美元，凈資產(chǎn)7.09億美元。2023年，實(shí)現銷(xiāo)售收入5.74億美元，凈利潤1.28億美元。以標的公司2023年底的凈資產(chǎn)計算，溢價(jià)約40%。

對比另一礦產(chǎn)金巨頭山東黃金今年的一筆億元收購來(lái)看，高金價(jià)背景下，高溢價(jià)收購金礦似乎已在所難免。

今年3月，山東黃金公告，擬以約4.71億元價(jià)格收購昶泰礦業(yè)70%股權，在采用資產(chǎn)基礎法評估下，該標的凈資產(chǎn)賬面價(jià)值約0.3億元，評估值為6.82億元，增值率為2203.85%。

自去年底以來(lái)，國際金價(jià)已經(jīng)站上2000美元/盎司的歷史高位，截至10月9日紐金主連約2600美元/盎司，年內漲幅約30%。

有機構投資者向財聯(lián)社記者表示，在目前全球高金價(jià)背景下，紫金礦業(yè)還愿意拿下這一大型金礦的重要原因可能在于，Akyem 金礦由露天轉為地下開(kāi)采后，開(kāi)采成本將會(huì )大幅度上升，而紫金礦業(yè)的開(kāi)采技術(shù)在業(yè)內具有一定優(yōu)勢。

為了本次大手筆收購，紫金礦業(yè)也提前準備好了“彈藥”。6月18日，公司面向海外投資者完成港股市場(chǎng)再融資約25億美元(可轉債20億美元，配售5億美元。)，此次融資是紫金礦業(yè)史上最大規模融資，募集資金主要用于償還其境外債務(wù);配售的募集資金用于海外市場(chǎng)的業(yè)務(wù)營(yíng)運及發(fā)展，包括并購、營(yíng)運資金及一般企業(yè)用途。

值得注意的是，對于本次股權收購，紫金礦業(yè)有意愿釋放部分股權。公告表示，公司了解到，有加納當地機構表達了投資標的公司并成為少數股東的意向，公司對此持開(kāi)放立場(chǎng)，并愿意在適合的時(shí)機與這些機構商談?dòng)嘘P(guān)事宜。