警惕，南方港口庫存高位!

近期動(dòng)力煤市場(chǎng)略有降溫。截至6月3日，“CCTD環(huán)渤海動(dòng)力煤現貨參考價(jià)”5500K、5000K、4500K三個(gè)規格品分別收于879、781、685元/噸左右，日環(huán)比均持平;周環(huán)比分別下跌-4、-7、-5元/噸。

促使動(dòng)力煤市場(chǎng)挺價(jià)情緒轉弱，煤價(jià)止漲轉跌的原因主要有：

★ 煤炭消費表現低迷。日前發(fā)布的5月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(PMI)為49.5%，環(huán)比上月下降0.9個(gè)百分點(diǎn)，處于收縮區間，明顯不及市場(chǎng)預期，說(shuō)明現階段宏觀(guān)經(jīng)濟運行仍存壓力，需求不足和地產(chǎn)拖累的問(wèn)題仍較為明顯，一定程度上抑制了工業(yè)用電量的提升。而受頻繁的降雨天氣影響，近期沿海地區高溫天氣偏少，民用電需求也低位運行。另外，進(jìn)入主汛期后，水電出力持續提升，對火電的擠壓愈發(fā)明顯。CCTD監測數據顯示，目前樣本終端動(dòng)力煤日耗較去年同期偏低10%左右。

★ 中下游環(huán)節庫存偏高。受煤炭消費低迷影響，中下游環(huán)節庫存難以去化，持續保持高位水平。CCTD監測數據顯示，目前環(huán)渤海主要港口煤炭庫存2500萬(wàn)噸左右，處于年內高位水平;內河港口、華南地區廣州港煤炭庫存更是在不斷刷新年內新高。受庫存高企影響，部分港口即將面臨疏港壓力。

★ 部分貿易商出貨意愿有所提升。由于前期煤價(jià)上漲較快，部分貨源的利潤較為明顯，疊加近期詢(xún)貨需求不及預期，特別是隨著(zhù)沿海煤炭運費的快速下行，擔心旺季需求落空、煤價(jià)下跌的情緒也在升溫，因此部分貿易商捂盤(pán)挺價(jià)等待旺季的信心有所轉弱，市場(chǎng)報盤(pán)有所增加。

不過(guò)，一些對市場(chǎng)形成支撐的因素也較為明顯。

★ 首先，進(jìn)入6月份后，隨著(zhù)煤礦執行新的月度生產(chǎn)計劃，產(chǎn)地煤炭供給有望提升，但是近期礦難事故又有抬頭跡象，疊加安全生產(chǎn)月、環(huán)保檢查等因素制約，產(chǎn)量的增量預計有限。

★ 其次，雖然投機需求有所降溫，但是6月仍處于鐵路運費優(yōu)惠期，因此部分終端用戶(hù)拉運的積極性仍能保持，特別是在旺季高峰期到來(lái)前，幾乎不存在長(cháng)協(xié)煤外溢風(fēng)險。從上周CCTD調研的情況看，雖然部分電企堆存有限，但是也在積極尋找場(chǎng)外堆場(chǎng)以保障長(cháng)協(xié)高水平履約，因此整體需求仍有支撐。

★ 再次，目前發(fā)運倒掛明顯，大秦線(xiàn)等港口流向煤運通道發(fā)運量持續低位運行，因此也有部分貿易商認為后期港口現貨資源供給壓力不大，觀(guān)望待漲的心態(tài)仍然存在。

綜合來(lái)看，現階段動(dòng)力煤市場(chǎng)多空交織，但是供需并無(wú)明顯矛盾，因此預計本周價(jià)格漲跌幅度均將有限，后期繼續重點(diǎn)關(guān)注終端日耗變化和水電出力情況。