氣價(jià)調整對天然氣產(chǎn)業(yè)鏈的影響分析

非居民用天然氣價(jià)格上漲，我們認為對LNG發(fā)電、化工、天然氣液化生產(chǎn)環(huán)節的盈利負面影響較大，對CNG出租車(chē)和公交基本沒(méi)有影響，對LNG重卡經(jīng)濟性略有影響,增速將放緩；利好上游的天然氣開(kāi)采和增產(chǎn)的裝備。關(guān)于中石油提價(jià)的傳言，我們認為，即使氣源成本提價(jià)30%，終端價(jià)格未必全能轉嫁，并且LNG重卡的經(jīng)濟性依然存在，短期負面影響是LNG重卡經(jīng)濟性下降，增速放緩。

一、天然氣提價(jià)背景

國家發(fā)展改革委6月28日宣布，為保障天然氣市場(chǎng)供應、促進(jìn)節能減排，提高資源利用效率，決定自2013年7月10日起，調整非居民用天然氣門(mén)站價(jià)格，居民用天然氣價(jià)格不做調整。此次非居民用天然氣價(jià)格調整，將天然氣分為存量氣和增量氣。

存量氣門(mén)站價(jià)格每立方米提價(jià)幅度最高不超過(guò)0.4元，其中，化肥用氣最高不超過(guò)0.25元。增量氣門(mén)站價(jià)格按可替代能源(燃料油、液化石油氣)價(jià)格的85%確定。

注：城市門(mén)站價(jià)格為上游天然氣供應商與下游購買(mǎi)方(包括天然氣管道經(jīng)營(yíng)企業(yè)、城鎮管道天然氣經(jīng)營(yíng)企業(yè))在天然氣所有權交接點(diǎn)的價(jià)格。

目前我國天然氣定價(jià)使用的是成本加成法,即天然氣定價(jià)是從供給端按照成本加成并給與廠(chǎng)商合理利潤來(lái)定價(jià)，而與相關(guān)替代品無(wú)關(guān)，這樣就導致在能源價(jià)格不斷上漲的過(guò)程中，天然氣價(jià)格仍然保持在低位。天然氣的出廠(chǎng)價(jià)和管輸價(jià)格都受到中央政府管制、區域零售價(jià)格受到地方政府管制；在政府分段定價(jià)的基礎上，天然氣出廠(chǎng)價(jià)格加管輸費形成直供天然氣價(jià)格或天然氣城市門(mén)站價(jià)格,天然氣城市門(mén)站價(jià)格加城市配氣費形成城市用戶(hù)的天然氣價(jià)格。

提價(jià)長(cháng)期利好于上游企業(yè)加大天然氣開(kāi)發(fā)投資，解決供需矛盾。目前我國天然氣價(jià)格水平偏低，沒(méi)有完全反映市場(chǎng)供求變化和資源稀缺程度，不利于天然氣合理使用。特別是近年來(lái)進(jìn)口中亞天然氣價(jià)格更貴，卻按國產(chǎn)氣價(jià)格虧損銷(xiāo)售，形成了“價(jià)格倒掛”，嚴重抑制了上游的供給,在一定程度上造成了國內天然氣供不應求的局面，因此理順天然氣價(jià)格形成機制破在眉睫。

二、7月各地的執行情況不一，但價(jià)格上漲是趨勢

從現在已經(jīng)進(jìn)行非民用天然氣價(jià)格調整的省份的情況來(lái)看,除了四川采用最高綜合門(mén)站價(jià)格進(jìn)行調整，其他省份都是按照國家規定的存量氣和增量氣最高門(mén)站價(jià)格進(jìn)行調整，然后由省份的各個(gè)市(縣)因地制宜，制定具體的調整方案。盡管一些省份已經(jīng)陸續下發(fā)了調整非居民用天然氣價(jià)格的指導性意見(jiàn)，但省內各地市的價(jià)格調整尚未跟進(jìn)。此次氣價(jià)調整落實(shí)尚需一定時(shí)間。

7月26日《第一財經(jīng)日報》報道，傳中石油內部下發(fā)文件，要求對各地LNG工廠(chǎng)的供氣價(jià)上調至各地非居民用氣最高價(jià)格。目前國內已投LNG工廠(chǎng)的氣源70%以上來(lái)自中石油，據安訊思息旺能源測算,按照中石油的上述定價(jià)方案,則LNG生產(chǎn)企業(yè)的單原料氣成本將增加1元/方左右，合約1400元/噸，價(jià)格上調幅度較大。目前國內LNG的市場(chǎng)均價(jià)約在4500元/噸左右，因此提價(jià)幅度可能高達30%。

我們認為各省的氣源情況不同，調整幅度不同，從收集的信息來(lái)看,增量氣和存量氣的漲幅基本在10%-30%，有的省規定出租車(chē)和公交車(chē)用的CNG不調價(jià),或者有補貼。

LNG市朝定價(jià)，其價(jià)格制定也受到市場(chǎng)需求的影響，LNG液化工廠(chǎng)未必就能將管道氣價(jià)格上漲的成本完全傳導出去，而且若漲幅過(guò)大,會(huì )抑制下游用戶(hù)的需求,反過(guò)來(lái)也將一定程度制約LNG價(jià)格的上漲。因此LNG液化工廠(chǎng)的盈利將擠壓。

附各省調價(jià)情況：四川：7月10日起該省非居民用天然氣最高綜合門(mén)站價(jià)格從1.98元/方上調0.163元/方至2.143元/方，漲幅為8%；居民天然氣價(jià)格、存量氣中化肥生產(chǎn)用氣門(mén)站價(jià)格、車(chē)用壓縮天然氣(CNG)銷(xiāo)售價(jià)格保持不變。與國家發(fā)改委按照存量氣和增量氣的不同標準進(jìn)行分別調整的政策不同，四川是將存量氣和增量氣加權綜合作價(jià)。

江蘇：江蘇省非居民用天然氣最高門(mén)站價(jià)格分別達到存量氣2.42元/立方米,增量氣3.3元/立方米。這與國家規定的一致。

安徽：此次天然氣價(jià)格調整方案中，安徽省存量氣門(mén)站價(jià)格為每方2.35元,增量氣門(mén)站價(jià)格為每方3.23元,與發(fā)改委規定一致。調整后，西氣東輸存量氣中工業(yè)用氣價(jià)格每方上調0.291元，其他用氣價(jià)格上調0.40元，上調幅度23%左右。此外，7月10日起，安徽省使用西氣的聯(lián)網(wǎng)市縣車(chē)用天然氣統一調整為每方3.98元。使用川氣的城市仍暫由各市制定。此次車(chē)用氣價(jià)格采取順加作價(jià)的原則，統一上調0.40元，調整后的價(jià)格與90#汽油比價(jià)關(guān)系為0.6∶1；與使用汽油相比，仍有較大的價(jià)格優(yōu)勢。包括合肥在內的全省11個(gè)地市將陸續上調出租車(chē)公里租價(jià)，以減少車(chē)用天然氣漲價(jià)影響。

江西：江西省最高省內城市門(mén)站價(jià)格，采取存量氣、增量氣單獨作價(jià)方式，價(jià)格由國家制定的到江西省最高門(mén)站價(jià)格,加上調整后的省內管輸價(jià)格構成。江西省從10日起降低省內天然氣管輸價(jià)格，省天然氣有限公司省內管輸價(jià)格,由每立方米0.50元調整為0.40元(含營(yíng)業(yè)稅)。國家制定的存量氣和增量氣的最高門(mén)站價(jià)格分別為每立方米2.22和3.1元。調整后，江西省非居民用氣最高省內城市門(mén)站價(jià)格：存量氣、增量氣分別為每立方米2.62元、3.5元。車(chē)用天然氣加氣子站供城市出租車(chē)、公交車(chē)車(chē)用天然氣價(jià)格暫不調整。部分天然氣加氣子站購銷(xiāo)差偏緊、經(jīng)營(yíng)困難的，由當地采取臨時(shí)補貼等方式，確保出租車(chē)、公交車(chē)用氣的正常供應。

長(cháng)株潭三市：國家規定的湖南省存量氣和增量氣最高門(mén)站價(jià)格分別為每立方米2.22和3.1元。從7月15日零時(shí)起，長(cháng)株潭三市非居民用氣價(jià)格統一調整為3.48元/立方米，實(shí)際上調0.48元/立方米，其中株洲、湘潭市含0.03元/立方米的價(jià)格調節基金。此外，三市的車(chē)用天然氣銷(xiāo)售價(jià)格統一從4.3元/立方米，調整為4.6元/立方米，實(shí)際上調0.3元/立方米。調整后的車(chē)用天然氣銷(xiāo)售價(jià)與購進(jìn)價(jià)之間的價(jià)差，在扣除CNG加氣站的合理購銷(xiāo)差價(jià)后所形成的收入,計入價(jià)格調節基金專(zhuān)項存儲，統籌用于車(chē)用天然氣價(jià)格調整所發(fā)生的補貼支出。

湖南常德：7月19日起，市城區非居民用天然氣銷(xiāo)售價(jià)格為3.75元/立方米,車(chē)用天然氣銷(xiāo)售價(jià)格為4.60元/立方米,分別在原價(jià)格基礎上增加了0.48元、0.65元，但常德市綜合調價(jià)幅度低于長(cháng)株潭以及其他周邊市州。

中山：從2013年7月25日起，中山調整非居民管道天然氣最高限價(jià),由每立方米4.90元調整至5.20元，居民管道天然氣、車(chē)用天然氣價(jià)格不作調整。

天津：國家規定的天津的存量氣和增量氣最高門(mén)站價(jià)格分別為每立方米2.26和3.14元。

二是車(chē)用天然氣價(jià)格調整為每立方米4.20元,自2013年7月26日起執行。三是工商業(yè)、供熱、發(fā)電等其他非居民用氣價(jià)格調整為3.25元。

甘肅：國家規定的甘肅省的存量氣和增量氣最高門(mén)站價(jià)格分別為每立方米1.69和2.57元。甘肅省發(fā)改委規定，自2013年8月1日零時(shí)起，上游供氣企業(yè)供加氣站用氣銷(xiāo)售價(jià)格為2.35元,加氣站對外銷(xiāo)售價(jià)格為每立方米3.10元。蘭州市天然氣調整后存量氣銷(xiāo)售價(jià)格為每立方米2.57元,增量氣銷(xiāo)售價(jià)格為每立方米3.56元；上游供氣企業(yè)供加氣站用氣銷(xiāo)售價(jià)格為2.35元；加氣站對外銷(xiāo)售價(jià)格從目前的2.59元調整為每立方米3.10元,提價(jià)20%。

河北：河北省門(mén)站價(jià)格存量氣最高為2.24元/立方米,增量氣3.12元/立方米。據悉，河北省工業(yè)類(lèi)存量氣平均漲超0.2元，其他類(lèi)上漲0.4元。河北省天然氣有限責任公司、河北華油天然氣有限責任公司、河北中石油昆侖車(chē)用燃氣有限公司壓縮天然氣母站最高批發(fā)價(jià)格為每立方米2.80元。城市門(mén)站價(jià)格、壓縮天然氣母站批發(fā)價(jià)格自2013年7月10日起執行。

山東：國家規定的山東省的存量氣和增量氣最高門(mén)站價(jià)格分別為每立方米2.24和3.12元。未規定具體調整方案。

哈爾濱：國家規定的黑龍江省的存量氣和增量氣最高門(mén)站價(jià)格分別為每立方米2.02和2.9元。從市物價(jià)局天然氣價(jià)格調整告誡會(huì )上獲悉，哈爾濱市非民用天然氣銷(xiāo)售價(jià)格和車(chē)用天然氣銷(xiāo)售價(jià)格上調方案將于8月上旬出臺。在調價(jià)方案出臺前,仍執行車(chē)用天然氣每立方米3.7元、非民用天然氣每立方米3.8元的原銷(xiāo)售價(jià)格。

三、對天然氣產(chǎn)業(yè)鏈的影響

2011年我國天然氣利用結構：汽車(chē)燃氣8%，民用燃氣9%，工業(yè)燃料34%，發(fā)電17%，化工原料21%。“十二五”期間天然氣的市場(chǎng)格局將為：城市燃氣32%、工業(yè)31%、發(fā)電21%、化工16%。從趨勢上看，未來(lái)城市燃氣(包括民用、車(chē)用、公共服務(wù)、采暖等)占比將上升，并且受天然氣提價(jià)的影響，工業(yè)用氣的需求占比將下降。

上調非居民天然氣價(jià)格，對于發(fā)電和工業(yè)用氣領(lǐng)域影響較大，生產(chǎn)成本增加明顯，壓縮了企業(yè)生產(chǎn)利潤，也可能阻礙了部分企業(yè)“煤轉氣”的生產(chǎn)方式轉變，尿素、氧化鋁等工業(yè)生產(chǎn)成本上升。天然氣生產(chǎn)企業(yè)、加氣站的盈利性受天然氣差價(jià)縮小，而終端價(jià)格受地方政府管制和市場(chǎng)的影響不可能完全轉嫁，未來(lái)盈利下降至合理水平，目前預計毛利率30-40%左右，因此天然氣中間生產(chǎn)環(huán)節受提價(jià)的負面影響是最大的。

我們重點(diǎn)分析一下車(chē)用氣領(lǐng)域：從目前的執行情況看來(lái)，部分地區增量氣價(jià)上調幅度在10-30%，大部分地區零售價(jià)格并未波動(dòng)。此次氣價(jià)調整對CNG出租車(chē)和公交車(chē)輛的影響可以忽略，在發(fā)改委“出租車(chē)行業(yè)，車(chē)用氣價(jià)格相當于汽油價(jià)格的60%左右”的政策指導下,即便是調整之后，天然氣相對于汽油仍具有較大的成本優(yōu)勢，而且各地也針對天然氣出租車(chē)補貼調價(jià)等措施。LNG受氣源成本上升的影響,可能會(huì )影響LNG重卡的經(jīng)濟性。我們測算一下,若漲至燃油價(jià)格的70%，LNG價(jià)格5元，氣化率為1400方/噸時(shí)，價(jià)格為7000元/噸，投資回收期1年，LNG重卡仍具有吸引力。若車(chē)用天然氣價(jià)格漲至燃油價(jià)格的80%，LNG價(jià)格5.7元/方，氣化率為1400方/噸時(shí)，價(jià)格為7980元/噸，LNG重卡2年才能收回改裝投資,則除出租車(chē)外，天然氣汽車(chē)的推廣應用將失去經(jīng)濟動(dòng)力而減緩，甚至停滯。7月22日全國LNG工廠(chǎng)均價(jià)約5080元/噸(3.6元/方)，若未來(lái)上漲30%，LNG價(jià)格達到4.7元,與目前柴油價(jià)格的比率是66%，仍具有經(jīng)濟性。同時(shí)也要考慮，未來(lái)柴油品質(zhì)提高,價(jià)格也會(huì )同步上漲。實(shí)際上，大部分地區的車(chē)用天然氣價(jià)格仍然是燃油價(jià)格的60%，但由于2010年以后進(jìn)口LNG價(jià)格較高、國內多地天然氣漲價(jià)、價(jià)格改革預期尚未明朗，使得企業(yè)和有關(guān)主管部門(mén)產(chǎn)生對車(chē)用天然氣漲價(jià)的憂(yōu)慮，因此短期天然氣汽車(chē)推廣受到影響。

綜合上述分析，我們認為天然氣提價(jià)對LNG發(fā)電、化工、天然氣液化生產(chǎn)環(huán)節的盈利影響較大，對CNG出租車(chē)和公交基本沒(méi)有影響，LNG重卡經(jīng)濟性有所下降，需求增速放緩；利好上游的天然氣開(kāi)采和增產(chǎn)的裝備。關(guān)于中石油提價(jià)的傳言，我們認為，即使氣源成本提價(jià)30%，終端價(jià)格未必全能轉嫁，二來(lái)就是提價(jià)20-30%，LNG重卡的經(jīng)濟性和環(huán)保優(yōu)勢依然存在，當然短期受經(jīng)濟性下降和客戶(hù)觀(guān)望的影響,需求增速將明顯放緩。