煤炭板塊主業(yè)規模效應降低

   　上周振蕩大市中，煤炭板塊股價(jià)大落大起，令多數市場(chǎng)投資者難以把握。作為資源類(lèi)股票的龍頭，煤炭板塊上半年幾度受到機構追捧；但從已經(jīng)公布的半年報情況來(lái)看，其整體表現并非理想，僅少數公司業(yè)績(jì)增長(cháng)。

　　源于主業(yè)收入減少

　　主營(yíng)業(yè)務(wù)的萎縮是導致多數企業(yè)業(yè)績(jì)減少的原因，屬于行業(yè)景氣度下降的“硬傷”。其中，主業(yè)收入減少明顯，平煤股份的主業(yè)收入較之去年同期大幅度遞減了7%。即使部分主業(yè)收入小有增加的企業(yè)，主業(yè)利潤方面也不是很理想。其中，金牛能源的主業(yè)收入雖然增加了9%，但主業(yè)利潤卻減少了13%。

　　利潤環(huán)比數據減少

　　在利潤隨主業(yè)收入均遞減的情況下，企業(yè)的利潤率數據也多有減少，表示盈利效率正在下降。其中，兗州煤業(yè)的半年報凈利率大幅度減少了31%，平煤股份的凈利率減少了5%。

　　與多數板塊二季度數據業(yè)績(jì)回暖的情況相比，煤炭板塊二季度經(jīng)營(yíng)較之一季度差，證明行業(yè)的不景氣概況仍沒(méi)有“觸底”，多數企業(yè)二季度凈利潤環(huán)比數據均為負數。其中，西山煤電的二季度凈利潤比一季度減少了59%，平煤股份環(huán)比數據低至-9%。

　　短線(xiàn)謹慎 中長(cháng)線(xiàn)有投資價(jià)值

　　萬(wàn)聯(lián)證券的黃曉坤認為，煤炭板塊下半年的投資價(jià)值面臨不確定性。除非產(chǎn)業(yè)政策方面出現重大利好或國際油價(jià)暴漲，業(yè)績(jì)縮水與經(jīng)營(yíng)效率遞減的概況很可能會(huì )延續。為此，與金屬、貴金屬、房地產(chǎn)等板塊相比，煤炭企業(yè)的經(jīng)營(yíng)回暖速度可能較慢，未來(lái)幾個(gè)月中，未必會(huì )重現上半年的迅猛行情。投資者選擇該板塊個(gè)股，不要過(guò)分樂(lè )觀(guān)。

　　鑒于煤炭企業(yè)的板塊連動(dòng)性較強，凈資產(chǎn)收益率與每股收益數據仍位列諸板塊前列，煤炭板塊仍不失為中長(cháng)線(xiàn)價(jià)值投資的選擇之一。