告別“煤超瘋”!煤炭市場(chǎng)是暫時(shí)低迷，還是永久退潮?

2025年冬季供暖季來(lái)臨，國內煤炭市場(chǎng)并未重現往年的火熱行情，取而代之的是“旺季不旺”的平穩態(tài)勢。中國煤炭市場(chǎng)網(wǎng)數據顯示，12月9日5000大卡動(dòng)力煤價(jià)格報645元/噸，與去年同期基本持平;焦煤市場(chǎng)表現更趨平淡，中價(jià)•新華指數現貨價(jià)格12月4日錄得1257元/噸，較去年同期下跌58元，較2023年同期更是回落228元，兩年跌幅均超4%。

資本市場(chǎng)的表現同步印證了行業(yè)態(tài)勢。A股煤炭板塊在2024年12月至2025年12月經(jīng)歷“先漲后跌再反彈”的波動(dòng)后，近期走勢逐漸趨穩。

“這種平穩背后，是能源結構變革、供需格局調整等多重因素交織作用的結果，疫情后經(jīng)濟回暖并未帶動(dòng)煤炭市場(chǎng)同步升溫，反而折射出我國能源體系正在經(jīng)歷深刻的結構性轉型。”業(yè)內有關(guān)人士介紹。

供需新平衡：產(chǎn)能增長(cháng)遇需求分化

作為全球最大能源生產(chǎn)與消費國，中國正以新能源崛起為核心重塑能源版圖，風(fēng)電、光伏的快速擴張直接擠壓了煤炭在電力系統中的傳統份額。國家能源局數據顯示，目前全國可再生能源發(fā)電裝機容量突破15億千瓦，歷史性超越煤電裝機，占總裝機比重50%以上，其中光伏、風(fēng)電裝機分別達6.1億千瓦、4.4億千瓦;2023年可再生能源發(fā)電量占全社會(huì )用電量的三分之一，煤電發(fā)電量占比則降至58%左右，2025年電力消費增速放緩疊加新能源大發(fā)展，煤電機組正從基荷電源轉向調峰、備用角色，利用小時(shí)數持續走低。

下游需求的分化進(jìn)一步加劇了煤炭市場(chǎng)的調整。

今年以來(lái)，伴隨著(zhù)我國經(jīng)濟的調整，曾經(jīng)一度火熱的房地產(chǎn)市場(chǎng)迎來(lái)了一片蕭條。根據國家統計局的數據，2025年全國新建商品房銷(xiāo)售面積71982萬(wàn)平方米，同比下降6.8%;全國固定資產(chǎn)投資(不含農戶(hù))同比下降1.7%。房地產(chǎn)行業(yè)放緩直接影響鋼鐵需求?；A設施建設雖然仍是鋼材消費的重要領(lǐng)域，但在經(jīng)過(guò)多年高速發(fā)展后，增長(cháng)空間已明顯收窄。2024年全國基礎設施投資同比增長(cháng)僅2.1%，較五年前的雙位數增長(cháng)大幅放緩。

鋼鐵市場(chǎng)的蕭條也進(jìn)一步向上游傳導，進(jìn)而對煤炭市場(chǎng)產(chǎn)生影響。“這不僅僅是周期性波動(dòng)，而是結構性變化的體現。過(guò)去二十年中國鋼鐵需求主要靠房地產(chǎn)和基建拉動(dòng)，這兩大引擎同時(shí)減速，必然對產(chǎn)業(yè)鏈上游造成沖擊。”有業(yè)內人士表示。

供應端同樣呈現新特征，2025年國內煤炭產(chǎn)量保持較快增長(cháng)，進(jìn)口煤量回落至5000萬(wàn)噸左右;預計2026年產(chǎn)量增速將放緩，新疆、內蒙古新投產(chǎn)產(chǎn)能成為主要增長(cháng)點(diǎn)，山西、陜西等傳統產(chǎn)區則通過(guò)“去劣存優(yōu)”優(yōu)化產(chǎn)能結構。綜合來(lái)看，煤炭消費已進(jìn)入平臺期，多家權威機構預測，“十五五”時(shí)期我國煤炭消費將處于48-50億噸峰值平臺，2035年降至35億噸左右，2040年進(jìn)一步回落至30億噸。

政策發(fā)力：穩供應與促轉型并舉

2025年7月起，國家能源局對山西、內蒙古等主產(chǎn)煤省份開(kāi)展超產(chǎn)核查，覆蓋所有在產(chǎn)煤礦，明確月度產(chǎn)量超公告產(chǎn)能10%的煤礦需立即停產(chǎn)整改并全省通報。內蒙古已有多家煤礦因超產(chǎn)被責令停產(chǎn)，涉及產(chǎn)能3000多萬(wàn)噸，山西、陜西也同步開(kāi)展處罰整治。嚴格監管不僅平抑了產(chǎn)量波動(dòng)、穩定了市場(chǎng)供應，更加速了低效、高風(fēng)險產(chǎn)能的退出，推動(dòng)優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能占比大幅提升，為行業(yè)長(cháng)期平穩運行奠定基礎。

短期來(lái)看，2025年底至2026年一季度，供暖需求與寒潮天氣或推動(dòng)動(dòng)力煤價(jià)格階段性沖高，電廠(chǎng)日耗煤量攀升將成為主要推手;但供暖季結束后，需求回落可能導致價(jià)格回調，2026年煤炭市場(chǎng)整體將呈現“淡季寬松、旺季偏緊”格局，全年供需基本平衡且略有寬松。中長(cháng)期視角下，行業(yè)集中度提升與政策管控將增強供應彈性、規范市場(chǎng)秩序，而新能源替代加速、碳約束強化則將限制價(jià)格上漲空間，“大起大落”的市場(chǎng)特征有望逐步消退。

轉型加速：煤炭行業(yè)的破局之路

未來(lái)，“清潔低碳、安全高效”的現代能源體系建設，仍需煤炭在一定時(shí)期內發(fā)揮重要的支撐調節作用，但產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主旋律已明確轉向新能源。

新能源的替代效應倒逼煤炭產(chǎn)業(yè)加速轉型升級，煤電“三改聯(lián)動(dòng)”(節能降碳改造、靈活性改造、供熱改造)全面推進(jìn)，“煤電與新能源聯(lián)營(yíng)”模式成為轉型新方向——煤礦塌陷區、排土場(chǎng)建設光伏電站，依托煤電調節能力實(shí)現多能互補，既提升了電力系統穩定性，也為煤炭企業(yè)開(kāi)辟了轉型路徑。盡管如此，煤炭作為能源安全“壓艙石”的作用短期內仍不可替代，極端天氣下煤電的可控性仍是電網(wǎng)安全的重要保障。

2026年，煤炭市場(chǎng)將在供需平衡、政策引導、轉型提速的背景下，邁向更平穩、高效、可持續的發(fā)展階段。對于煤炭企業(yè)而言，適應市場(chǎng)新常態(tài)、深耕煤炭清潔高效利用、布局新能源聯(lián)營(yíng)，成為把握未來(lái)機遇的關(guān)鍵;對于政策制定者來(lái)說(shuō)，平衡安全保供、價(jià)格穩定與行業(yè)轉型的關(guān)系，是推動(dòng)煤炭行業(yè)健康發(fā)展、助力“雙碳”目標實(shí)現的核心任務(wù)。

隨著(zhù)“十五五”大幕拉開(kāi)，中國煤炭行業(yè)將在規范穩定的市場(chǎng)環(huán)境中，持續發(fā)揮能源安全支撐作用，同時(shí)以清潔化、多元化轉型為抓手，在能源革命進(jìn)程中書(shū)寫(xiě)新的篇章。