庫存高位保障有力 煤價(jià)暫難企穩

中電聯(lián)最新發(fā)布的《CECI指數分析周報》(2025年第46期)顯示，本周(12月5日至12月11日，下同)，納入統計的燃煤發(fā)電企業(yè)日均發(fā)電量環(huán)比(11月28日至12月4日，下同)增長(cháng)5.6%，上漲主要區域為華中(9.8%)、東北(8.8%)、南方(8.3%)。日均供熱量1350萬(wàn)吉焦，環(huán)比增長(cháng)4.0%，同比減少1.8%。日均耗煤量環(huán)比增長(cháng)4.1%，同比減少10.3%。其中海路運輸電廠(chǎng)日均發(fā)電量環(huán)比增長(cháng)2.6%，同比減少3.4%;日均供熱量環(huán)比增長(cháng)1.2%，同比減少0.8%;日均耗煤量環(huán)比增長(cháng)0.6%，同比減少1.9%。電廠(chǎng)庫存量環(huán)比持續增長(cháng)，截至12月11日電廠(chǎng)存煤較12月4日增長(cháng)179萬(wàn)噸;電廠(chǎng)庫存可用天數較12月4日減少0.5天。

中電聯(lián)表示，整體來(lái)看，本周電煤市場(chǎng)處于“高庫存、弱耗用”格局，市場(chǎng)整體表現疲軟。長(cháng)協(xié)煤“壓艙石”作用和進(jìn)口煤補充調節作用凸顯，在電廠(chǎng)庫存出現實(shí)質(zhì)性、普遍性下降之前，電煤需求難以對市場(chǎng)形成有效拉動(dòng)，該疲弱態(tài)勢將持續壓制整個(gè)煤炭產(chǎn)業(yè)鏈的價(jià)格與情緒。

產(chǎn)地方面，整體延續“供需偏寬松，煤價(jià)加速下行”格局。從產(chǎn)量來(lái)看，整體穩定，局部微調，整體維持在歷史同期偏高水平。分區域來(lái)看，晉陜蒙主產(chǎn)區生產(chǎn)節奏平穩，但內蒙古環(huán)保督察和年末安全管控對部分露天礦生產(chǎn)有所影響。電力及非電需求延續疲軟行情，產(chǎn)地庫存加速累積，市場(chǎng)供需寬松的格局進(jìn)一步擴大。

港口方面，本周呈現“庫存持續累加，價(jià)格加速下滑”特征。港口庫存持續被動(dòng)累積，貿易商情緒從觀(guān)望轉向悲觀(guān)，部分為減少虧損或回籠資金，開(kāi)始降價(jià)拋售存貨，進(jìn)一步加劇了價(jià)格下行壓力。終端電廠(chǎng)僅維持長(cháng)協(xié)煤拉運，市場(chǎng)煤采購寥寥無(wú)幾。港口船舶錨地數量少，預到船數量低迷，反映出實(shí)際需求非常疲軟。而非電行業(yè)維持按需采購的節奏，進(jìn)一步加深了市場(chǎng)供需寬松的格局。

進(jìn)口煤方面，本周整體呈現“性?xún)r(jià)比突出，優(yōu)勢擴大”格局。由于國際海運費同期大幅下跌，進(jìn)口煤到岸成本優(yōu)勢較內貿煤進(jìn)一步擴大。前期鎖定的訂單陸續到港，主要進(jìn)口口岸的到貨量保持較高水平，有效補充了東南沿海電廠(chǎng)庫存。

根據中電聯(lián)電力行業(yè)燃料統計，截至12月11日，納入統計的發(fā)電集團燃煤電廠(chǎng)本月累計發(fā)電量同比下降8.2%，本年累計發(fā)電量同比下降3.9%。燃煤電廠(chǎng)本月累計供熱量同比增長(cháng)0.8%，本年累計供熱量同比增長(cháng)5.8%。燃煤電廠(chǎng)耗煤量本月累計同比下降7.3%，本年累計同比下降4.6%。燃煤電廠(chǎng)煤炭庫存低于去年同期107萬(wàn)噸，庫存可用天數高于上年同期2.1天。

中電聯(lián)分析指出，盡管臨近年末疊加降雪天氣可能制約煤炭生產(chǎn)和運輸，但北方港庫存已突破3000萬(wàn)噸，達到近年來(lái)高位水平，足以形成緩沖。同時(shí)，今冬暖冬預期疊加終端庫存充足，使得需求無(wú)顯著(zhù)改善動(dòng)力。近期產(chǎn)地、港口、進(jìn)口及終端采購價(jià)格均全面大幅下行，充分表明市場(chǎng)看空情緒濃厚，供需偏寬松格局短期難改。綜合判斷，在偏寬松的供需關(guān)系及悲觀(guān)的市場(chǎng)情緒壓制下，煤價(jià)暫難企穩。

中電聯(lián)建議，一是嚴格落實(shí)國家發(fā)改委部署與相關(guān)文件精神，高質(zhì)量完成2026年電煤中長(cháng)期合同簽訂工作，重點(diǎn)推動(dòng)“基準價(jià)+浮動(dòng)價(jià)”價(jià)格機制在主產(chǎn)區規范落地，提升合同規范性、實(shí)操性和履約約束力。二是立足“迎峰度冬”保供任務(wù)，健全庫存動(dòng)態(tài)監測與預警機制，明確安全庫存下限與預警庫存上限，保障庫存運行在合理區間。尤其要密切關(guān)注年末關(guān)鍵節點(diǎn)主要鐵路運力安排、煤礦生產(chǎn)計劃完成進(jìn)度及極端天氣變化，預判供應端潛在波動(dòng)，做好運力銜接與資源調配預案。三是強化雨雪天氣應急準備，優(yōu)化燃煤接卸流程與廠(chǎng)內儲運管理，保障燃料供應安全與電力生產(chǎn)穩定。