港口煤價(jià)要跌到哪天?

國內煤炭產(chǎn)量維持穩定，進(jìn)口煤有所收縮，但煤價(jià)仍具有一定優(yōu)勢。中下游環(huán)節庫存較為充足，沿海主要電廠(chǎng)日耗水平與往年同期相差不多。由于冬季用能高峰尚未全面到來(lái)，現有電廠(chǎng)存煤足以應對冬季前半程需求，終端主動(dòng)補庫意愿不強。市場(chǎng)整體呈現“供強需弱”走勢，煤價(jià)上漲動(dòng)力不足，部分貿易商降價(jià)出貨，進(jìn)一步帶動(dòng)煤價(jià)下行。

主產(chǎn)地市場(chǎng)遲遲不振，鐵路發(fā)運量維持高位運行，進(jìn)一步加劇了疏港壓力，煤價(jià)暫時(shí)無(wú)法扭轉頹勢;此外，本輪冷空氣主要影響長(cháng)江以北地區，對沿海電廠(chǎng)日耗的拉動(dòng)作用不大。在長(cháng)協(xié)穩定兌現與進(jìn)口煤強勢補充的雙重支撐下，電廠(chǎng)補庫壓力相對溫和;年度交易會(huì )結束后，煤炭市場(chǎng)交投活躍度暫無(wú)起色，短期終端需求放量空間有限。

市場(chǎng)支撐因素：首先，產(chǎn)地供應偏緊。盡管保供政策持續推進(jìn)，但受環(huán)保、安全及超產(chǎn)核查等多重因素制約，煤礦產(chǎn)能釋放有限;疊加臨近年底，部分煤礦完成任務(wù)后減產(chǎn)，主產(chǎn)區供應難以大幅增加。其次，終端需求逐步釋放。隨著(zhù)寒潮影響擴大，北方地區供暖用電需求攀升，電廠(chǎng)日耗明顯拉高;部分電廠(chǎng)存煤偏低，存在補庫訴求，有望帶動(dòng)采購節奏加快。再次，港口提報菜單減少。環(huán)渤海港口庫存回升較快，目前已達到去年同期水平，部分煤種垛位已滿(mǎn)，港口提報“菜單”減少;疊加凍煤出現，港口卸車(chē)效率下降，后期鐵路調進(jìn)量將隨之減少。

市場(chǎng)抑制因素：首先，供應趨于寬松。產(chǎn)能儲備建設持續推進(jìn)，價(jià)格監管及長(cháng)協(xié)履約力度加強，抑制市場(chǎng)投機行為。同時(shí)，進(jìn)口煤價(jià)格優(yōu)勢仍存，終端補庫節奏放緩，市場(chǎng)整體走向寬松。其次，港口庫存累積。國儲曹妃甸港投產(chǎn)，新增堆存能力300萬(wàn)噸，目前，存煤已超過(guò)100萬(wàn)噸。而大秦線(xiàn)、唐呼線(xiàn)運量高位，到港資源居高不下，下游采購情緒轉淡，港口庫存回升，對市場(chǎng)心態(tài)產(chǎn)生影響。再次，需求釋放緩慢。盡管冷空氣活動(dòng)增多，但全國范圍并未出現大幅降溫，尤其華東、華南氣溫仍高于往年，采暖用電需求一般;非電行業(yè)因錯峰生產(chǎn)，需求整體提升空間有限。

后期展望，寒潮接踵而至，帶動(dòng)電廠(chǎng)日耗回升，但電廠(chǎng)被動(dòng)壘庫，存煤仍在高位，采購仍以長(cháng)協(xié)剛需為主，僅少數庫存偏低的電廠(chǎng)存在補庫需求。若后續寒冷天氣持續加強，有可能推動(dòng)部分電廠(chǎng)加快采購。預計本輪煤價(jià)跌至年底或一月上旬，有止跌回暖可能，但依然上漲無(wú)力。