中電聯(lián)：電廠(chǎng)庫存低于去年同期327萬(wàn)噸 可用天數高于去年同期1.3天

中電聯(lián)最新發(fā)布的《CECI指數分析周報》(2025年第44期)顯示，本周(11月21日至11月27日，下同)，納入統計的燃煤發(fā)電企業(yè)日均發(fā)電量環(huán)比(11月13日至11月21日，下同)增長(cháng)1.3%，上漲最明顯的區域為東北(11.0%);同比減少6.6%。日均供熱量1175萬(wàn)吉焦，環(huán)比增長(cháng)4.6%，同比增長(cháng)0.6%。日均耗煤量環(huán)比增長(cháng)1.8%，同比減少5.9%。其中海路運輸電廠(chǎng)日均發(fā)電量環(huán)比增長(cháng)1.0%，同比增長(cháng)2.9%;日均供熱量環(huán)比增長(cháng)5.1%，同比增長(cháng)2.2%。電廠(chǎng)庫存量環(huán)比持續增長(cháng)，截至11月27日電廠(chǎng)存煤較11月20日增長(cháng)265萬(wàn)噸;電廠(chǎng)庫存可用天數較11月20日增長(cháng)0.1天。

中電聯(lián)表示，整體來(lái)看，本周市場(chǎng)的核心矛盾是短期“高庫存、弱需求”的現實(shí)與對12月中下旬“冬季用煤高峰、供應收縮”的預期之間的持續博弈，市場(chǎng)處在“旺季不旺”的觀(guān)望期。高庫存和低日耗是壓制市場(chǎng)的核心，而供應端的成本支撐則延緩了價(jià)格的下跌速度，市場(chǎng)觀(guān)望情緒濃厚，實(shí)際現貨成交冷清，導致價(jià)格陰跌。

產(chǎn)地方面，整體呈現“供需雙弱，價(jià)格承壓”的弱勢特征。供給雖有收縮，但相對穩定，需求疲軟和市場(chǎng)觀(guān)望情緒導致價(jià)格下行。臨近月末，部分煤礦因完成月度生產(chǎn)任務(wù)或進(jìn)行檢修計劃，導致產(chǎn)量略有下降。電力需求不及預期疊加非電需求表現平平，致使本周除山西區域煤價(jià)表現相對穩健外，陜西、內蒙古區域均出現10-20元/噸的跌幅。

港口方面，呈現“高庫存疊加需求疲軟，價(jià)格陰跌”的弱勢特征。盡管主產(chǎn)地供應因月末等因素略有收緊，但前期資源持續到港，加上進(jìn)口煤的補充，使得港口市場(chǎng)貨源相對充足。電力終端在庫存充足、耗用偏低的背景下，以采購長(cháng)協(xié)煤為主，對高價(jià)市場(chǎng)煤的接受度低，僅維持零星剛需采購。非電行業(yè)也多按需采購，難以對市場(chǎng)形成有效支撐?，F貨價(jià)格承壓回落，市場(chǎng)實(shí)際成交冷清，港口庫存繼續上升。

進(jìn)口煤方面，整體呈現“供需兩弱，價(jià)格分化，觀(guān)望情緒濃厚”特征。盡管需求不振，但源于供應端的支撐，進(jìn)口煤價(jià)并未全面大幅下跌。印尼地區資源供應持續偏緊，澳洲高卡煤現貨資源也較為緊缺。礦方和貿易商對遠期貨盤(pán)的報價(jià)仍保持堅挺，買(mǎi)賣(mài)雙方心理價(jià)差較大，市場(chǎng)陷入“弱平衡”的觀(guān)望狀態(tài)。貿易商出于資金回籠壓力，對即期貨源的出貨意愿更強，可議價(jià)空間較大;而對遠月貨盤(pán)則相對惜售，報價(jià)更為堅挺。

根據中電聯(lián)電力行業(yè)燃料統計，截至11月27日，納入統計的發(fā)電集團燃煤電廠(chǎng)本月累計發(fā)電量同比下降7.2%，本年累計發(fā)電量同比下降3.8%。燃煤電廠(chǎng)本月累計供熱量同比增長(cháng)8.8%，本年累計供熱量同比增長(cháng)6.5%。燃煤電廠(chǎng)耗煤量本月累計同比下降7.6%，本年累計同比下降4.5%。燃煤電廠(chǎng)煤炭庫存低于去年同期327萬(wàn)噸，庫存可用天數高于上年同期1.3天。

中電聯(lián)分析指出，綜合判斷煤價(jià)在需求高峰來(lái)臨前仍將持續承壓。年末因素與年度訂貨僅提供有限支撐，難以改變市場(chǎng)疲弱的主趨勢，價(jià)格將繼續陰跌。

臨近年末，煤炭供給在保供政策下總體穩定，而火電日耗增長(cháng)緩慢、非電需求低迷，疊加終端及中轉環(huán)節庫存偏高，市場(chǎng)延續弱平衡格局。前期強預期已透支市場(chǎng)情緒，當前供需雙弱，促使價(jià)格理性回調，貿易投機減少，大型煤企連續降價(jià)及終端觀(guān)望持續，壓制市場(chǎng)信心。

中電聯(lián)建議，一是當前已進(jìn)入“迎峰度冬”保供階段，加強庫存動(dòng)態(tài)監控，設定安全庫存下限和預警庫存上限，實(shí)施精準的現貨采購與庫存動(dòng)態(tài)平衡，堅持并優(yōu)化“長(cháng)協(xié)壓艙石”作用，以長(cháng)協(xié)兌現為主，現貨補給為輔。二是認真學(xué)習，深入領(lǐng)會(huì )國家發(fā)改委對2026年電煤中長(cháng)協(xié)合同簽訂履約的有關(guān)要求，加強形勢研判和合同對接，切實(shí)按照各項要求簽好、簽實(shí)。三是重點(diǎn)關(guān)注年末階段鐵路、煤礦全年任務(wù)完成進(jìn)度及天氣變化情況。