高庫存壓制煤價(jià) 疏港成重中之重

高庫存、高進(jìn)口是當前煤炭市場(chǎng)的一大特征。截止目前，環(huán)渤海十大主力港口合計存煤3202萬(wàn)噸，同比增加893萬(wàn)噸，增長(cháng)38.6%;其中，秦皇島港庫存長(cháng)時(shí)間保持在700萬(wàn)噸以上的絕對高位水平。高庫存和疏港壓力導致市場(chǎng)交投情緒低迷，下游采購力度偏弱，觀(guān)望情緒濃厚。

近段時(shí)間，下游采購力度偏弱，電廠(chǎng)庫存充足，且部分電廠(chǎng)不但對市場(chǎng)煤拉運不暢，甚至對兌現高價(jià)長(cháng)協(xié)積極性也不高;華南各大主力電廠(chǎng)紛紛增加進(jìn)口煤采購數量，進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)下行壓力，環(huán)渤海港口市場(chǎng)延續跌勢。目前，非電行業(yè)補空需求支撐有限，電煤消費則開(kāi)啟淡季模式，疊加高庫存下，市場(chǎng)悲觀(guān)情緒濃厚，導致煤炭交割處于抑制狀態(tài)。不過(guò)，在目前煤價(jià)跌至長(cháng)協(xié)附近的情況下，部分貿易商也存在博弈心態(tài)，賣(mài)家報價(jià)多以抵抗式陰跌為主。正值春季，煤炭市場(chǎng)步入傳統淡季，沿海八省電廠(chǎng)不僅日耗回落，而且日耗低于去年同期10多萬(wàn)噸，市場(chǎng)供大于求格局持續。伴隨著(zhù)大集團外購價(jià)持續下調，產(chǎn)地市場(chǎng)下行預期提高，坑口排隊車(chē)輛減少;煤礦根據銷(xiāo)售情況上下窄幅調整價(jià)格，產(chǎn)地煤價(jià)小幅震蕩。受淡季效應及煤礦復產(chǎn)加速影響，終端需求以剛需為主，對煤價(jià)構成下行壓力。部分終端“趁你病要你命”，紛紛減少中長(cháng)期合同簽約量并試圖下調合同價(jià)，也有電廠(chǎng)增加進(jìn)口煤采購，助推國內煤價(jià)下行。

高庫存下，環(huán)渤海港口疏港壓力巨大，貿易商出貨難度大，報價(jià)繼續下調。但產(chǎn)地成本偏高、印尼煤定價(jià)體系變化及政策預期提振等因素，支撐煤價(jià)跌幅有限。綜合分析，短期弱勢運行態(tài)勢難改，但在政策不斷加碼的支持下，吹起經(jīng)濟“沖鋒號”，工業(yè)用煤需求井噴。制造業(yè)強勢反彈，基建項目集中開(kāi)工及建筑工地陸續復工，或將為市場(chǎng)帶來(lái)一定提振作用，煤價(jià)跌幅將收窄，個(gè)別緊缺煤種有止跌反彈可能。

重要會(huì )議結束后，穩經(jīng)濟政策或將加快實(shí)施，下游企業(yè)復工提速，非電用煤需求將有恢復性增長(cháng)。此外，正值鐵路春檢前夕，部分電廠(chǎng)有補庫需求。而正值煤電盈虧平衡點(diǎn)調整，煤炭進(jìn)口節奏放緩，國內市場(chǎng)供需寬松局面將有所緩解，煤炭?jì)r(jià)格有望迎來(lái)底部支撐。