煤價(jià)將進(jìn)入緩慢回落模式

上周四至本周一，環(huán)渤海港口的煤價(jià)普遍上漲了，中間商們忙著(zhù)補貨，但大家對高價(jià)煤的接受度依然不高，除非是特別急的單子或者煤質(zhì)特別好的貨，高價(jià)成交的貨并不多。近期，因重要會(huì )議期間安監趨嚴，產(chǎn)地產(chǎn)量收緊;且煤價(jià)大幅下跌后，中下游采購、貿易商抄底行為增多，部分煤礦銷(xiāo)售好轉，挺價(jià)心理轉強，價(jià)格止跌返漲，整體市場(chǎng)供應收緊。

環(huán)渤海港口煤價(jià)一路狂跌了72元/噸之后，年度長(cháng)協(xié)價(jià)的托底效應顯現，市場(chǎng)利好因素開(kāi)始積累，礦方和貿易商挺價(jià)情緒升溫，煤價(jià)止跌弱反彈。但后期用煤淡季特征將逐漸增強，市場(chǎng)供需寬松仍無(wú)明顯改觀(guān)，短期煤價(jià)雖有反彈，但仍面臨下行壓力。港口優(yōu)質(zhì)煤種價(jià)格探漲，但下游對價(jià)格的接受程度較低，實(shí)際成交有限，對后市仍持悲觀(guān)預期。貿易商囤貨意愿也不高，有合適需求依舊保持積極出貨節奏。隨著(zhù)用煤淡季來(lái)臨，電廠(chǎng)逐步進(jìn)入檢修期，未來(lái)需求仍有下降趨勢，煤價(jià)或將繼續承壓運行。

內外部因素疊加，促使市場(chǎng)短暫趨好，支撐了港口煤價(jià)出現階段性反彈。但下游終端壓價(jià)緩采情緒嚴重，市場(chǎng)僅有少量補空單以及調煤種結構的剛需釋放。利空消息接踵而至：首先，煤炭供應政策寬松。近日，上級提出煤炭要穩產(chǎn)穩供，重要會(huì )議結束后，安監對產(chǎn)量的影響將減弱，供應仍將保持較高水平。其次，需求依舊保持低迷。供暖期即將結束，即將進(jìn)入傳統用煤淡季，電廠(chǎng)機組檢修即將展開(kāi)，疊加逐漸進(jìn)入春季汛期，水電替代效應增強，電廠(chǎng)將變去庫為壘庫。水泥、化工等非電行業(yè)進(jìn)入傳統旺季，但近期水泥產(chǎn)品價(jià)格上漲的內因是產(chǎn)能收縮，需求暫無(wú)明顯起色;化工用煤需求一般，表現中規中矩。再次，環(huán)渤海港口庫存絕對高位。環(huán)渤海八港合計存煤創(chuàng )歷史新高，去庫壓力巨大;近期港口調出數量雖有增加，但檢修之前，大秦線(xiàn)發(fā)運量也相當可觀(guān)，港口去庫緩慢。

三月下半月，煤價(jià)跌幅非常有限，預計港口煤價(jià)下跌5-10元/噸左右，屬于震蕩緩慢下行走勢。首先，正值鐵路春季檢修前夕，部分電廠(chǎng)有補庫需求，對市場(chǎng)有一定支撐。其次，產(chǎn)地市場(chǎng)保持堅挺，發(fā)運成本提高，對港口煤價(jià)有一定支撐。再次，當前煤價(jià)處于相對低位，進(jìn)口煤優(yōu)勢不明顯，疊加印尼齋月及HBA實(shí)施不暢;進(jìn)口煤的性?xún)r(jià)比優(yōu)勢不明顯，部分中間商適當采購國內的中、低卡煤來(lái)交付終端，國內煤炭更受歡迎，煤價(jià)跌勢趨緩，尤其優(yōu)質(zhì)低硫煤跌幅有限。