本周市場(chǎng)以穩為主 煤價(jià)反彈何時(shí)到來(lái)

近期，南方連降大雨，多地陰雨連綿，水電繼續向好，火電負荷及日耗實(shí)際增長(cháng)勢頭依然較緩，沿海八省電廠(chǎng)日耗在180萬(wàn)噸以下。下游大部分電廠(chǎng)庫存充裕，依靠拉運長(cháng)協(xié)煤基本可達到供耗平衡，并無(wú)補庫壓力。加上前期煤價(jià)和海運費漲幅過(guò)快，導致采購成本增加，而進(jìn)口煤優(yōu)勢重現，國內市場(chǎng)承壓下行，煤價(jià)緩慢回落。

產(chǎn)地方市場(chǎng)動(dòng)力煤暫穩運行。區域內，大部分煤礦保持正常生產(chǎn)，以長(cháng)協(xié)拉運為主，整體煤炭供應量保持穩定。市場(chǎng)采購方以冶金、化工為主，受港口成交冷清且價(jià)格下跌影響，站臺及貿易商觀(guān)望增多，部分在產(chǎn)煤礦拉煤車(chē)減少，少數煤礦降價(jià)去庫。受安監環(huán)保趨嚴影響，煤礦基本無(wú)庫存壓力，下游用戶(hù)以觀(guān)望為主，采購積極性一般，到礦車(chē)輛基本為剛需拉運，煤礦根據銷(xiāo)售情況上下窄幅調整價(jià)格，暫無(wú)明顯庫存壓力。本周，環(huán)渤海港口情緒依舊弱穩，貿易商出貨積極，下游以剛需采購為主，成交不多。貿易商看多、看空想法都有，部分貿易商看好后期市場(chǎng)，捂貨等漲;也有部分貿易商加快出貨，兌現利潤。環(huán)渤海港口實(shí)際成交不多，大都是一些剛需采購，優(yōu)質(zhì)煤偏少，貿易商挺價(jià)情緒明顯。而長(cháng)江內港口成交情緒一般，多以出貨為主，報價(jià)稍有波動(dòng)，但相對穩定。環(huán)

渤海港口市場(chǎng)穩中偏弱運行，優(yōu)質(zhì)煤種價(jià)格堅挺，下游需求疲軟，壓價(jià)采購，成交僵持?？涌趦r(jià)格雖有小幅回落，但發(fā)運依舊倒掛，上游發(fā)運量減少，港口庫存小幅下降。與此同時(shí)，南方頻繁降雨，水電發(fā)力，電廠(chǎng)負荷偏低，非電剛需采購為主，整體需求較差，價(jià)格支撐力度不強。但大部分貿易商對迎峰度夏抱有預期，挺價(jià)情緒較濃，低價(jià)不愿出貨，市場(chǎng)短期或將繼續偏震蕩運行。夏季用煤高峰臨近，北方部分地區溫度快速上升，但南方沿海地區依然陰雨連綿，電廠(chǎng)負荷偏低;同時(shí)，受貿易商提前囤貨帶動(dòng)，促使煤價(jià)在五月份提前上演“上漲好戲”。上周，部分貿易商著(zhù)急出貨，而下游需求慘淡，煤價(jià)出現2-3元/噸的小幅下跌。本周，市場(chǎng)供需兩弱，而環(huán)渤海港口進(jìn)出平衡，促使煤炭市場(chǎng)情緒轉穩，港口煤價(jià)小幅回落了2元/噸。

大秦線(xiàn)、張唐線(xiàn)運量并未達到高位水平，日均運量較高位下降很多，環(huán)渤海港口再次進(jìn)入去庫模式，環(huán)渤海八港存煤降至2365萬(wàn)噸。鐵路運量大幅下降，說(shuō)明產(chǎn)地供應收縮以及發(fā)運成本高位;同時(shí)，也為后續港口場(chǎng)存繼續去庫，從而助推煤價(jià)上漲奠定基礎。需求方面，近期受雨水較多影響，電廠(chǎng)日耗有所下降，但市場(chǎng)對“迎峰度夏”的預期依然較強。六月份，全國大部地區氣溫較常年同期偏高，隨著(zhù)用煤旺季特征逐漸顯現，多地制冷需求增多，電廠(chǎng)日耗將隨之提升。屆時(shí)，終端剛性補庫的需求強度也將增大，勢必增加船舶運力補充庫存，拉動(dòng)煤價(jià)止跌反彈。此外，六月份是全國安全生產(chǎn)月，安監趨嚴之下，主產(chǎn)區市場(chǎng)貨源供應有收緊預期。但當前無(wú)論是江內港口、華東、華南港口，還是電廠(chǎng)庫存均處于高位，貿易商出貨壓力均較大;等到電廠(chǎng)日耗恢復時(shí)，下游高庫存會(huì )緩慢釋放，從而對沖需求的增量，煤炭蓄水池緩沖作用顯現，抑制了煤價(jià)上漲的高度。后期電廠(chǎng)加快消耗高庫存，存煤得到消耗后，采購積極性自然會(huì )有所恢復。六月中下旬是傳統備貨關(guān)鍵期，電煤需求有望持續回暖。供給收縮、發(fā)運倒掛疊加需求旺季將至，本月中旬，煤價(jià)將出現止跌企穩，下旬有緩慢上行可能，但煤價(jià)漲幅不宜高估。

本周，安全檢查影響下，煤礦生產(chǎn)和發(fā)運中規中矩;疊加迎峰度夏臨近，電廠(chǎng)適當提高庫存，釋放部分需求，港口市場(chǎng)不溫不火。北方氣溫適宜，距離煤炭自燃期尚遠，手中握有高價(jià)煤的貿易商普遍挺價(jià)。受上下游貿易商提前囤煤影響，環(huán)渤海港口、長(cháng)江口、華南等沿海沿江港口庫存持續攀升，部分港口滿(mǎn)庫，疏港壓力加大，廣東區域個(gè)別港口已無(wú)位置靠船，部分澳洲煤船已經(jīng)卸到防城港，也造成了防城港庫存暴漲。需求端若無(wú)較大規模實(shí)質(zhì)性改善，后期煤價(jià)上漲空間有限。數據顯示，1-4月份，全社會(huì )用電量同比增長(cháng)9%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)用電量同比增長(cháng)10.1%，第二產(chǎn)業(yè)用電量同比增長(cháng)7.5%，第三產(chǎn)業(yè)用電量同比增長(cháng)13.5%，城鄉居民生活用電量同比增長(cháng)10.8%。后期來(lái)看，宏觀(guān)經(jīng)濟存在持續恢復的預期，萬(wàn)億元國債項目將在本月底之前全部開(kāi)工，水泥、鋼鐵等行業(yè)發(fā)展將隨之好轉。隨著(zhù)多地進(jìn)入高溫天氣，帶動(dòng)電廠(chǎng)補庫和日耗增加;以及下游復工復產(chǎn)向好尤其是停緩建基建項目的復工，非電用煤需求有望得到提振，動(dòng)力煤價(jià)格具有止跌上漲動(dòng)能。