近期動(dòng)力煤價(jià)格緣何持續上漲?

5月 處于電煤消費淡季，但是動(dòng)力煤價(jià)格卻實(shí)現持續上漲。

截至5月27日，“CCTD環(huán)渤海動(dòng)力煤現貨參考價(jià)”5500K、5000K、4500K三個(gè)規格品分別收于883、788、690元/噸左右，日環(huán)比上漲1、1、0元/噸;較月初上漲51、52、50元/噸，漲幅6.1%、7.1%、7.8%。

促使淡季煤價(jià)明顯上漲的 原因 主要有以下幾個(gè)方面：

一是產(chǎn)地供給不及預期，但是需求卻有所改善，定價(jià)話(huà)語(yǔ)權逐漸向礦方傾斜。5月以來(lái)，在鐵路運費優(yōu)惠、大秦線(xiàn)結束檢修、非電開(kāi)工率上升等因素影響下，主產(chǎn)地需求穩中有增，坑口庫存由中上水平快速回落至偏低水平，而受安監、環(huán)保等因素影響，煤炭產(chǎn)量表現仍不及預期，特別是進(jìn)入下旬后，隨著(zhù)完成月度生產(chǎn)任務(wù)的煤礦持續增加，供給進(jìn)一步收縮。價(jià)格方面，截至5月27日，晉北5500K、榆林5800K、鄂爾多斯5500K坑口市場(chǎng)現貨價(jià)格分別位于735、770、690元/噸左右，較月初上漲9.8%、12.4%、14.0%。

二是港口交投活躍度有所改善。CCTD數據顯示，截至5月27日，環(huán)渤海主要港口月日均調出量為20.2萬(wàn)噸，較4月份增加2.5%。同期中國沿海煤炭運價(jià)綜合指數漲幅更為明顯，達到23.4%。重點(diǎn)數據指標均表明5月以來(lái)港口市場(chǎng)交投活躍度有所提升。

三是“迎峰度夏”在即，供方博弈旺季行情的心態(tài)明顯。由于前期并不看好今年的煤炭市場(chǎng)，因此多數貿易商持續保持低庫存策略，而隨著(zhù)市場(chǎng)預期改善和鐵路運費下調刺激，5月以來(lái)貿易商主動(dòng)囤煤博弈旺季行情的意愿提升，前期的低庫存反而為近期的持續累庫打開(kāi)空間，由于持續吸納現貨資源，反而助推了價(jià)格的不斷上漲。

不過(guò)，由于短期價(jià)格上漲較為明顯，避險心態(tài)下市場(chǎng)對 利空 因素的擔憂(yōu)也開(kāi)始升溫。

一是隨著(zhù)氣溫上升，煤炭的自燃風(fēng)險會(huì )加大，同時(shí)一旦水電有超預期表現，旺季需求有可能不能兌現，若消費高峰期來(lái)臨后偏高的庫存不能及時(shí)去化，勢必成為拖累煤價(jià)的主要因素。

二是隨著(zhù)內貿煤價(jià)格持續上漲，進(jìn)口煤的優(yōu)勢再度擴大，目前進(jìn)口煤價(jià)格較內貿煤普遍有25-50元/噸的價(jià)差。在性?xún)r(jià)比的驅動(dòng)下，后期煤炭進(jìn)口量不排除再出現超預期表現，進(jìn)而對內貿煤市場(chǎng)的擠壓更加明顯。

整體來(lái)看

在旺季預期兌現前，煤價(jià)繼續偏強運行的可能性較大，但是在水電預期向好、進(jìn)口煤保持高位、終端庫存偏高等因素的制約下，一旦旺季需求不能及時(shí)兌現，那么市場(chǎng)也將面臨明顯的下行風(fēng)險。