煤價(jià)穩了一周 何時(shí)迎來(lái)反彈?

主產(chǎn)區煤礦保持正常生產(chǎn)，以?xún)冬F長(cháng)協(xié)為主，煤炭供應量穩定。目前，冶金、化工等非電終端客戶(hù)拉運尚可;受市場(chǎng)情緒回落影響，煤廠(chǎng)及貿易商采購減少，市場(chǎng)觀(guān)望情緒增加，煤價(jià)僵持維穩。本周，港口煤價(jià)保持穩定運行。隨著(zhù)氣溫升高，將帶動(dòng)用電需求，下游電廠(chǎng)或將陸續補庫，對市場(chǎng)有一定支撐力。

近期，坑口環(huán)保、安全檢查較多，對煤炭市場(chǎng)供應存在影響。大秦線(xiàn)恢復后，受貨源緊張影響，日發(fā)運量?jì)H為110-115萬(wàn)噸，尚未達到理想狀態(tài)。但下游需求也不強，環(huán)渤海港口到港拉煤船舶也不多，調進(jìn)略高于裝船，促使港口庫存積累至2280萬(wàn)噸，較五月初增加了123萬(wàn)噸，當仍低于去年同期288萬(wàn)噸。目前，南方雨水較多，水電發(fā)力尚可，民用電負荷一般，電廠(chǎng)日耗穩定在偏低水平，庫存緩步上升。

本周，電廠(chǎng)和非電終端并未集中補庫，價(jià)格上漲支撐不足，貿易商報價(jià)穩定，多家機構發(fā)布的煤炭?jì)r(jià)格指數走平長(cháng)達一周。“迎峰度夏”民用電高峰尚未到來(lái)，下游庫存充裕，終端觀(guān)望心態(tài)濃厚，增量采購需求不多，基本仍以常態(tài)化長(cháng)協(xié)為主，非電終端剛需雖有釋放，但體量較小，無(wú)法支撐煤價(jià)上漲。五月下旬，多地氣溫會(huì )較常年同期偏高2-3攝氏度，江浙地區氣溫將回升至30攝氏度，“迎峰度夏”儲煤需求將加快釋放，市場(chǎng)需求將好轉。此外，周邊國家如印度、越南等國家煤炭需求強勁，今年1-4月，越南煤炭進(jìn)口達2056萬(wàn)噸，同比增長(cháng)72.3%。中東地緣政治局勢緊張，疊加大家普遍看好后期國內迎峰度夏補庫需求，進(jìn)口煤報價(jià)維持堅挺;相比國內煤價(jià)格暫時(shí)仍不具有明顯優(yōu)勢，終端采購觀(guān)望為主，市場(chǎng)實(shí)際成交偏少。

隨著(zhù)下游復工復產(chǎn)向好尤其之前停緩建基建項目的復工，非電需求有望逐步改善，疊加安全監管持續約束下，國內煤炭供給收縮(今年1-4月，我國原煤產(chǎn)量同比下降4.1%)和海外煤價(jià)持續維持高位及引發(fā)的進(jìn)口煤增量減少，反映在：環(huán)渤海港口庫存同比持續處于低位，鐵路調進(jìn)水平一般，環(huán)渤海港口市場(chǎng)煤持續緊缺。筆者預計，短期內，即使煤價(jià)下跌，跌幅也非常有限。而一旦進(jìn)入“迎峰度夏”，前期消極等待的電廠(chǎng)主動(dòng)補庫及非電需求持續邊際改善，動(dòng)力煤價(jià)格仍具有上漲動(dòng)能且有較大的向上彈性。