下旬煤價(jià)能否如期反彈?

上旬，隨著(zhù)發(fā)運成本持續上升，貿易商報價(jià)漲幅有所擴大，下游對價(jià)格的接受度也在穩步上移。但本周，隨著(zhù)階段性采購告一段落，用戶(hù)進(jìn)入觀(guān)望模式，煤價(jià)出現小幅回落。下旬，煤炭市場(chǎng)利多利好因素將再度出現，或將拉動(dòng)煤價(jià)止跌反彈。

利多因素：首先，電廠(chǎng)將陸續補庫。據氣象預報，五月份，全國大部地區氣溫較常年同期偏高，尤其是五月下旬，大部分地區氣溫較常年同期偏高2-3℃，多地氣溫將達到30℃以上，“迎峰度夏”提前到來(lái)。近期，動(dòng)力煤終端用戶(hù)庫存較去年同期增幅收窄，為應對即將到來(lái)的用煤高峰，五月下旬，下游電廠(chǎng)或將陸續補庫。

其次，非電行業(yè)采購需求將好轉。七月份將召開(kāi)重要會(huì )議，會(huì )議將研究進(jìn)一步全面深化改革、推進(jìn)中國式現代化問(wèn)題，值得關(guān)注的是，宏觀(guān)經(jīng)濟利好政策或將出臺。近日，主管部門(mén)召開(kāi)大規模設備更新和消費品以舊換新專(zhuān)題座談會(huì )，指出，將安排中央投資支持符合條件的設備更新和循環(huán)利用項目，打好財稅、金融等政策組合拳，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)向“新”而行。預計大規模設備更新將有力拉動(dòng)有效投資，非電行業(yè)用煤需求將隨之增加。

再次，進(jìn)口煤成本偏高 部分買(mǎi)方轉而采購國內煤。近期，東南亞國家采購需求提升，外礦報價(jià)繼續探漲，國際海運費也同步上漲，進(jìn)口煤價(jià)居高不下，預計短期內進(jìn)口煤價(jià)仍將偏強運行。外礦報價(jià)依然堅挺，進(jìn)口煤成本仍偏高;一旦國內煤價(jià)下跌，疊加國際煤炭需求轉好，終端和貿易商就會(huì )對外煤保持觀(guān)望態(tài)度，買(mǎi)方詢(xún)貨積極性難有提升，并將增加對國內煤的采購量。

有幾個(gè)問(wèn)題需要注意，首先，產(chǎn)地煤炭供應將增加。上周開(kāi)始，產(chǎn)地煤礦開(kāi)工情況好轉，大秦線(xiàn)日運量恢復至115萬(wàn)噸。加之近期需求好轉，坑口庫存以降為主，后期礦方生產(chǎn)積極性將提高;但考慮到各地煤礦安監高壓態(tài)勢難改，預計五月產(chǎn)地煤炭供應水平環(huán)比增幅不大。其次，水電對煤電的替代作用預期增強。南方來(lái)水持續好轉，水電出力有所增加，水電對煤電的替代作用將增強。再次，電廠(chǎng)庫存略高，需要消耗一段時(shí)間。

綜上所述，五月下旬，隨著(zhù)旺季臨近，煤價(jià)上漲動(dòng)能將增強，具體上漲幅度需關(guān)注需求端采購情況、產(chǎn)地煤炭增量及電廠(chǎng)日耗變化。