5月煉焦煤市場(chǎng)價(jià)格或震蕩運行

4月，國內煉焦煤價(jià)格觸底反彈。月初，柳林低硫主焦精煤、安澤低硫主焦精煤、靈石中硫肥精煤，以及甘其毛都口岸蒙古國5號焦原煤價(jià)格分別為每噸1800元、每噸1800元、每噸1650元和每噸1220元，市場(chǎng)情緒快速好轉，煤價(jià)觸底反彈。截至4月下旬，柳林低硫主焦精煤、安澤低硫主焦精煤、靈石中硫肥精煤，以及甘其毛都口岸蒙古國5號焦原煤價(jià)格分別上漲至每噸1995元、每噸2000元、每噸1850元和每噸1360元。

4月海運進(jìn)口煉焦煤價(jià)格弱勢下跌后反彈。4月初，海運非澳一線(xiàn)主焦煤和二線(xiàn)主焦煤到岸價(jià)分別在每噸256美元和每噸219.5美元，月中價(jià)格分別跌至每噸237美元和每噸198.5美元，隨后國內煤價(jià)反彈，進(jìn)口煤價(jià)格也有不同程度探漲。4月下旬，價(jià)格分別反彈至每噸255美元和216.5美元。

4月國內煉焦煤價(jià)格觸底反彈，價(jià)格上漲，具體原因如下：

一是下游原料需求持續增加。3月底，鋼材需求超預期回升，但在市場(chǎng)預期一致悲觀(guān)的背景下，對于需求能否持續向好存疑。經(jīng)過(guò)連續3周觀(guān)察，鋼材成交確有明顯改善，市場(chǎng)情緒一改往日悲觀(guān)，普遍認為鋼材去庫壓力減緩。建材市場(chǎng)交投氛圍活躍，螺紋鋼、熱卷等價(jià)格有所反彈。在原料價(jià)格持續下降至低位后，鋼廠(chǎng)利潤逐漸提高，高爐復產(chǎn)預期走強。需求端向好發(fā)展，對原料價(jià)格形成明顯的底部支撐。

二是焦炭現貨供需矛盾激化，雙焦期貨盤(pán)面價(jià)格大幅拉漲。4月初，焦炭現貨看跌情緒濃厚，第八輪降價(jià)預期升溫。4月9日，焦炭現貨價(jià)格下降，雖原料煤價(jià)格下行為焦企讓利，但焦企一直處于虧損狀態(tài)，限產(chǎn)范圍逐漸擴大。盡管下游鋼廠(chǎng)以剛需補庫為主，但在六輪降價(jià)落地后，現貨市場(chǎng)供應已被壓減至低位，后續降價(jià)更是導致供應持續收緊，焦炭供需矛盾顯現。臨近期貨5月交割時(shí)間，由于市場(chǎng)可售資源有限，焦炭供應又偏緊，導致期貨盤(pán)面價(jià)格大幅拉漲，市場(chǎng)情緒改善，原料煤價(jià)格止跌反彈。

三是煉焦煤供應尚未恢復，為煤價(jià)形成向上驅動(dòng)力。產(chǎn)地煤礦供應恢復較為緩慢，加上前期煤價(jià)持續下降，煤礦簽單不暢，生產(chǎn)積極性一般，整體供應偏低。配合需求回升、焦炭供應不足顯現，競拍成交向好，煤價(jià)支撐轉強。

四是各環(huán)節庫存處于低位，推動(dòng)下游采購加快節奏。前期下游企業(yè)維持低庫存運行，在市場(chǎng)情緒好轉后，煤價(jià)觸底反彈，下游企業(yè)買(mǎi)漲不買(mǎi)跌，積極提高庫存可用天數，且中間貿易環(huán)節投機需求持續釋放，積極入市分流貨源，低庫存刺激市場(chǎng)需求釋放，帶動(dòng)煤價(jià)上漲。

國內供應方面，供應短期很難恢復，也有部分煤礦在預售訂單支撐下開(kāi)工積極性有所提升，但邊際供應增量有限，煉焦煤供應或延續偏緊，短期內對行情向上的驅動(dòng)暫未減弱。

進(jìn)口供應方面，國內煤價(jià)觸底反彈，帶動(dòng)口岸市場(chǎng)成交，蒙古國煤價(jià)格也有不同程度探漲。在需求回升預期較強的背景下，蒙古國煤需求不減，但考慮到監管區庫存較多，通關(guān)車(chē)數或延續高位震蕩。海運煤方面，隨著(zhù)終端需求改善，下游焦鋼企業(yè)采購積極性回升，貿易商接貨意愿較強，預計短期在國內煤價(jià)上漲以及需求持續釋放支撐下，海運煤到港量有所增加。

需求方面，鋼材需求持續好轉，鋼廠(chǎng)庫存壓力緩解，高爐復產(chǎn)意愿較強，鐵水產(chǎn)量緩慢回升，但由于即將進(jìn)入鋼材成品需求傳統淡季，對煤炭需求或有下滑。焦企方面，焦炭供需錯配是價(jià)格上漲的主要原因。短期下游鋼廠(chǎng)到貨不佳，部分還有繼續催貨現象，焦炭?jì)r(jià)格還有提漲預期，開(kāi)工率也會(huì )逐漸提高。在此背景下，原料剛性需求同樣會(huì )有明顯好轉，對煉焦煤價(jià)格支撐較強。

庫存方面，在煤價(jià)快速拉漲階段，下游企業(yè)買(mǎi)漲不買(mǎi)跌，積極提高庫存可用天數，煤礦庫存壓力得到緩解，預售訂單簽訂順利。預計短期煤礦持續去庫，下游焦鋼企業(yè)庫存有明顯提升。

價(jià)格方面，預計5月煉焦煤價(jià)格震蕩運行，部分煤種漲幅過(guò)快或面臨回調風(fēng)險。一方面，終端鋼材成品市場(chǎng)即將進(jìn)入傳統淡季，鋼材成交或將有所轉弱。若產(chǎn)量持續回升，鋼材去庫壓力逐漸顯現，或再次通過(guò)減產(chǎn)等手段壓低原料煤價(jià)格。另一方面，超預期的漲幅下會(huì )誘發(fā)市場(chǎng)恐高情緒，下游采購趨于謹慎，且反彈過(guò)程中，中間貿易環(huán)節投機囤貨較多，一旦煤價(jià)滯漲或市場(chǎng)情緒轉弱，貿易商會(huì )積極拋售庫存，從而導致市場(chǎng)恐慌情緒加劇，影響市場(chǎng)行情。不過(guò)，目前產(chǎn)業(yè)鏈正常運行，預計5月煉焦煤價(jià)格震蕩運行，后期需重點(diǎn)關(guān)注煉焦煤供應，終端市場(chǎng)需求，焦化企業(yè)利潤，煉焦煤、焦炭和鋼材的絕對價(jià)格變化等。