【專(zhuān)家看市】 港口煤價(jià)仍有下行壓力

在煤炭供需形勢改善、中長(cháng)協(xié)壓艙石作用明顯、社會(huì )用電量同比增加的情況下，今年以來(lái)，我國煤炭市場(chǎng)呈現出產(chǎn)量同比下降，進(jìn)口量同比增長(cháng)，市場(chǎng)煤消費轉弱，以及電煤庫存略有下降，煤價(jià)弱勢下行的特征。 隨著(zhù)北方地區取暖季陸續結束，動(dòng)力煤市場(chǎng)逐漸轉入消費淡季，疊加鋼鐵、建材等耗煤行業(yè)生產(chǎn)景氣度一般，我國市場(chǎng)煤需求逐步轉弱。當前，煤價(jià)弱勢下行是市場(chǎng)淡旺季轉換階段的正常表現。隨著(zhù)天氣的回暖，疊加大秦線(xiàn)運輸恢復，港口煤價(jià)仍有再次下跌可能。

回顧春節過(guò)后，煤價(jià)僅僅上漲了三天，就出現崩盤(pán)，各煤種價(jià)格全面下跌;四月中旬，受大秦線(xiàn)檢修、庫存下降影響，煤價(jià)小幅上漲四天后，再次下跌。從動(dòng)力煤市場(chǎng)情況分析，長(cháng)協(xié)煤有固定的定價(jià)規則，受市場(chǎng)供需影響小一些。受進(jìn)口煤大幅增加，電廠(chǎng)日耗偏低，非電行業(yè)遲遲不振等因素影響，港口市場(chǎng)煤價(jià)格一跌再跌;但發(fā)運成本高位，疊加處于大秦線(xiàn)檢修期，四月份，港口煤價(jià)最低跌至813元/噸，就跌不動(dòng)了。本周四，煤價(jià)小幅上漲，但后續市場(chǎng)若依然遲遲不振;大秦線(xiàn)運輸恢復后，大量煤炭涌入環(huán)渤海港口，促使港口壘庫加快，港口煤價(jià)極有可能再次跌至813元/噸附近。

從數據上看，一季度，經(jīng)濟持續復蘇下，全國發(fā)電量同比保持增長(cháng)。因為長(cháng)協(xié)電煤需求較高，長(cháng)協(xié)合同履約情況較好，疊加進(jìn)口煤源源不斷進(jìn)入國內市場(chǎng)，大部分終端對國內市場(chǎng)煤需求較差;即使有少量采購，助推國內煤價(jià)上漲，大概率也就是“三天樂(lè )”或者“四天樂(lè )”，甚至沒(méi)有出現持續上漲五天以上的行情。目前，主拉港口市場(chǎng)煤的需求方來(lái)自建材、化工等客戶(hù)和少量為提卡或改善煤種結構的火電廠(chǎng)，交易量比重并不大。當前煤炭?jì)r(jià)格受市場(chǎng)供需影響較大，支撐煤價(jià)上漲，大概率還得“靠天吃飯”或依靠“下半年經(jīng)濟復蘇”來(lái)實(shí)現，要牢牢把握住“迎峰度夏”和“夏末補庫”這兩波行情，才有可能實(shí)現扭虧為盈。 中旬港口煤價(jià)連漲四天，以及本周四煤價(jià)小幅探漲，這兩波行情持續時(shí)間都很短，原因如下：首先，三四月份，煤價(jià)跌幅過(guò)大，引發(fā)部分用戶(hù)抄底和補庫需求，促使詢(xún)貨增多，煤價(jià)止跌。其次，中東地緣危機升級拉動(dòng)國際油價(jià)高位震蕩，進(jìn)口煤價(jià)格上漲，疊加國內煤化工行業(yè)需求有所改善，化工行業(yè)采購需求剛性釋放。再次，受益于行業(yè)開(kāi)工率呈現季節性回升，水泥行業(yè)購煤備料意愿提高。第四，大秦線(xiàn)檢修期間，環(huán)渤海港口庫存下降;疊加前期貿易商發(fā)運減少，環(huán)渤海港口低價(jià)貨源和優(yōu)質(zhì)煤種減少，促使賣(mài)方看漲意愿增強，推動(dòng)煤價(jià)連續出現兩波短暫上漲行情。而一旦非電階段性補庫結束，疊加電廠(chǎng)在淡季高庫存、低日耗的大背景下，對貿易商挺價(jià)行為并不買(mǎi)賬，實(shí)際采購數量不多，部分貿易商著(zhù)急出貨，促使煤價(jià)僅僅上漲三四天，就因無(wú)人問(wèn)津而報價(jià)下調。

港口調入方面，環(huán)渤海港口貿易商發(fā)運下水煤隨著(zhù)需求走好和鐵路運費下調而增加，加之長(cháng)協(xié)兌現良好，促使環(huán)渤海港口調入量小幅回升;其中，秦港存煤再次回歸500萬(wàn)噸以上。調出方面，受連續兩次因大風(fēng)封航影響，環(huán)渤海港口發(fā)運及船舶周轉效率下降，港口調出減少;加之終端用戶(hù)在淡季背景下，仍以長(cháng)協(xié)及剛需補庫，疊加進(jìn)口增加，北上采購積極性未有明顯提振，使得環(huán)渤海港口調出量下滑。大秦線(xiàn)檢修期間，環(huán)渤海八港庫存“先降再增”，本月港口庫存從2168萬(wàn)噸降至2027萬(wàn)噸，昨日庫存增加至2159萬(wàn)噸。

目前，需求處于季節性淡季，日耗增幅有限;終端在高庫存壓制下，對市場(chǎng)煤采購釋放有限，預計港口煤價(jià)小幅探漲后，還將出現回落。首先，電廠(chǎng)機組檢修雖然接近尾聲，但南方部分地區雨水較大，風(fēng)電、光電等清潔能源處于最佳發(fā)電季節，電煤消費難有持續亮眼表現。疊加電廠(chǎng)庫存無(wú)憂(yōu)，長(cháng)協(xié)穩定供應，進(jìn)口煤數量不少，電廠(chǎng)緩購壓價(jià)的意愿較強，對港口市場(chǎng)煤價(jià)格支撐較弱。其次，近日非電行業(yè)景氣度雖有回升，但較往年同期表現差距不小，且經(jīng)過(guò)補庫之后，基本能滿(mǎn)足未來(lái)一到兩周的用煤需求，增量補庫空間不大。再次，進(jìn)口保持一定價(jià)差優(yōu)勢，部分國內電廠(chǎng)有招標，且部分電廠(chǎng)已開(kāi)始招標七八月份的貨。目前，仍以拿低價(jià)貨為主。第四，大秦線(xiàn)恢復后，運量增加，疊加部分線(xiàn)路下調運費，到港煤炭增多。綜合分析，供應有增加預期，而港口市場(chǎng)需求一般，對煤炭?jì)r(jià)格支撐較弱。下周，鐵路調進(jìn)增加，港口庫存回升;若需求遲遲不振的話(huà)，煤價(jià)會(huì )再次承壓下跌。