焦煤供應階段性偏緊 市場(chǎng)有望繼續上行

今年以來(lái)，持續走弱的焦煤市場(chǎng)，終于在4月中旬迎來(lái)了反轉。4月15日開(kāi)始，焦炭開(kāi)啟了兩輪漲價(jià)200-220元，第三輪提漲4月25日啟動(dòng)，短時(shí)間落地應該也問(wèn)題不大。期間焦煤價(jià)格快速反轉，主焦煤上漲100-300元。

從實(shí)地調研情況看：

一是，山西焦煤主產(chǎn)地煤礦前期有限產(chǎn)情況，安監形勢依然較嚴，部分煤礦取消了夜班生產(chǎn)。一季度山西煤炭產(chǎn)量下降明顯，整體供應略顯偏緊。山西省累計原煤產(chǎn)量27161.7萬(wàn)噸，累計同比降幅18.9%，較1-2月同比降幅18.1%繼續擴大，其中3月原煤產(chǎn)量水平為2020年以來(lái)同期最低月度水平。山西省煉焦原煤產(chǎn)量占比接近30%，焦煤資源受到的影響也不可小覷。

二是，煤礦銷(xiāo)售出貨較好，焦煤價(jià)格上漲。煤礦庫存快速下降至正常水平略偏下，數據顯示，上周樣本煤礦焦煤庫存周環(huán)比下降90萬(wàn)噸，而焦鋼企業(yè)增加30萬(wàn)噸，中間貿易商環(huán)節拿貨積極性高，分流貨源，造成終端采購緊張，助力焦煤上漲。焦煤漲勢加快，對沖了焦炭?jì)r(jià)格上漲，漲幅對應了焦炭4輪的漲價(jià)。焦企利潤平均-126元，盈利狀況并未見(jiàn)明顯好轉。

目前焦炭提漲兩輪順利落地。預計還有兩輪左右的提漲，因原料煤漲幅較大，焦企虧損運營(yíng)，焦企難以提高開(kāi)工率。焦企出貨良好，廠(chǎng)內庫存較低，客戶(hù)提貨積極。

諸多利好因素影響下，煤焦鋼黑色系市場(chǎng)全面反彈。一是國家政府層面議召開(kāi)會(huì )議，督促專(zhuān)項債快速注入實(shí)體，帶來(lái)良好預期，一季度經(jīng)濟數據表現良好，提振了市場(chǎng)信心。二是，全球范圍內貴金屬、能化產(chǎn)品價(jià)格普漲大幅上漲，帶來(lái)大宗品供應緊張預期，而煤焦庫存一直一來(lái)處于低位，個(gè)別企業(yè)焦煤庫存不足5天，疊加焦煤供給彈性較小，市場(chǎng)一旦反彈，焦煤價(jià)格跟進(jìn)的速度較快。同時(shí)焦煤期貨盤(pán)面大力拉漲，也加大了對市場(chǎng)較好的預期。三是，煤炭減產(chǎn)特別是山西減產(chǎn)的溢出效應比較明顯，且年內減產(chǎn)基本確定，帶來(lái)采購情緒由放松變?yōu)榫o張。

目前，鋼鐵消費端仍顯吃力，除房地產(chǎn)表現較差外，基建工程還有待發(fā)力。今年一季度，中國小松挖掘機開(kāi)工小時(shí)數累計201.3小時(shí)，同比下降9.2%。說(shuō)明基建發(fā)力的強度還有待提高;鐵水日產(chǎn)從220萬(wàn)噸恢復到226萬(wàn)噸左右，恢復力度仍顯不足，但鋼材價(jià)格漲勢明顯，加之鋼材庫存呈現下降態(tài)勢，山西主產(chǎn)區煤礦減產(chǎn)，預計在節前補庫節奏下，焦煤價(jià)格易漲難跌，優(yōu)質(zhì)主焦在2000元/噸以上運行。