五礦證券：氫能爆發(fā)，基建先行 儲運設備國產(chǎn)化進(jìn)程幾何?

智通APP獲悉，五礦證券發(fā)布研究報告稱(chēng)，中遠距離的管道氫能運輸，歐洲和中國在這方面的探索比較積極，純氫管道和摻氫管道同時(shí)發(fā)力，可以實(shí)現低成本、大規模的氫運輸。中國的氫管道運輸成本目前較高，預計隨著(zhù)規劃化程度提升，成本有較大下降空間，石化機械的氫管道成本僅比天然氣管道高20%~30%，大幅降低了氫管道成本。此外，中科富海、國富氫能這兩年在液化設備上取得了長(cháng)足進(jìn)步，中集圣達因(中集安瑞科旗下公司)、南京航天晨光在液氫儲存設備也有突破。

五礦證券觀(guān)點(diǎn)如下：

氫能戰略成為共識，政策推動(dòng)氫能源爆發(fā)。2022年全球氫氣的消費量約9500萬(wàn)噸。為了實(shí)現碳中和目標，預計2050年全球氫氣市場(chǎng)將擴張到5~8億噸。其中綠氫將從占比不足1%變?yōu)橹髁?。各國積極制定氫能戰略，其中歐洲制定2030年2000萬(wàn)噸的需求目標最為激進(jìn)。

氫的儲運是現階段的產(chǎn)業(yè)卡點(diǎn)。當前全球氫能絕大部分是灰氫，灰氫的生產(chǎn)和使用在一個(gè)地方，僅有少量氫通過(guò)管線(xiàn)車(chē)等方式運輸，所以沒(méi)有一個(gè)成體系的氫能輸送網(wǎng)絡(luò )。而綠氫的生產(chǎn)主要集中在風(fēng)光資源充沛的地區，生產(chǎn)和使用在地理上出現了分離。所以氫的儲運是現階段產(chǎn)業(yè)發(fā)展的卡點(diǎn)。

氫能運輸網(wǎng)絡(luò )的建設是一項系統性工程，該行認為未來(lái)的氫的運輸會(huì )形成三層網(wǎng)絡(luò )架構。(1)超遠距離的跨海氫能運輸，日本在這方面探索比較積極，目前主要以氨為載體，液氫、液化有機氫載體(LOHC)的方案也在積極探索。(2)中遠距離的管道氫能運輸，歐洲和中國在這方面的探索比較積極，純氫管道和摻氫管道同時(shí)發(fā)力，可以實(shí)現低成本、大規模的氫運輸。中國的氫管道運輸成本目前較高，預計隨著(zhù)規劃化程度提升，成本有較大下降空間。(3)短距離高壓氣態(tài)氫的卡車(chē)運輸，主要適合短距離、小規模，目前主要的下游場(chǎng)景是氫燃料電池汽車(chē)/加氫站。山東對安裝了ETC套裝設備的氫燃料汽車(chē)免收高速公路通行費，將大幅改善氫燃料汽車(chē)的成本，氫燃料電池汽車(chē)迎來(lái)明顯的邊際改善。

氫儲運設備國產(chǎn)化進(jìn)度幾何?

在液氫設備方面，德國林德集團、法國液化空氣集團兩家公司之前基本壟斷了液氫裝備制造的核心技術(shù)。國內企業(yè)中，中科富海、國富氫能這兩年在液化設備上取得了長(cháng)足進(jìn)步，中集圣達因(中集安瑞科旗下公司)、南京航天晨光在液氫儲存設備也有突破。氫氣管道方面，目前供應商以中石油、中石化下屬公司為主，石化機械的氫管道成本僅比天然氣管道高20%~30%，大幅降低了氫管道成本。在大型干線(xiàn)壓縮機方面，目前依然依賴(lài)進(jìn)口，國內沈陽(yáng)遠大壓縮機、石化機械有所布局。儲氫瓶方面，國內中材科技、中集安瑞科、未勢能源都已取得突破。加氫站壓縮機，國內企業(yè)正在實(shí)現進(jìn)口替代。其中隔膜壓縮機代表廠(chǎng)商包括中鼎恒盛、豐電金凱威、江蘇恒久機械、北京天高等。液壓式壓縮機代表廠(chǎng)商包括海德利森、康普銳斯等。

風(fēng)險提示： 項目推進(jìn)不及預期風(fēng)險;市場(chǎng)競爭加劇風(fēng)險;技術(shù)變動(dòng)風(fēng)險。