煤價(jià)還在“半山腰” 何時(shí)迎來(lái)強勢反彈?

進(jìn)入四月份，大秦線(xiàn)如期展開(kāi)檢修，日運量降至100萬(wàn)噸水平，較三月日均發(fā)運量減少15萬(wàn)噸。環(huán)渤海港口調入量偏低，而調出量保持正常水平，促使環(huán)渤海港口庫存出現明顯下降。截至目前，環(huán)渤海港口庫存降至2100萬(wàn)噸，較大秦線(xiàn)檢修前減少60萬(wàn)噸。流通環(huán)節現貨供給壓力減輕，市場(chǎng)情緒有好轉，環(huán)渤海港口煤價(jià)跌幅有所收窄。

從電廠(chǎng)日耗上分析，需求端的確表現慘淡，沿海八省電廠(chǎng)日耗維持在184萬(wàn)噸的低位水平，環(huán)渤海錨地船舶數量更是下降至49艘，其中，秦港下錨船降至21艘，接近今年最低水平。清明假期至今，江南、華南部分地區降雨頻繁，水電逐漸發(fā)力，對火電形成沖擊;疊加北方大部分地區已經(jīng)全面停暖，民用電負荷下降，終端僅需維持剛需采購即可。煤價(jià)稍有企穩跡象，但下游需求依舊平淡，市場(chǎng)詢(xún)貨問(wèn)價(jià)一般，實(shí)際成交情況冷清。煤價(jià)大概還在半山腰上，遠未觸底。

盡管進(jìn)口煤、長(cháng)協(xié)煤較市場(chǎng)煤的價(jià)格優(yōu)勢已不明顯，但需求端采購意愿疲軟，拉運市場(chǎng)煤寥寥無(wú)幾。此外，煤價(jià)持續下跌，引發(fā)進(jìn)口煤價(jià)格跟風(fēng)回落，對國內煤價(jià)的支撐力度不強。整體上看，進(jìn)入傳統耗煤淡季，港口市場(chǎng)難掩疲弱態(tài)勢，環(huán)渤海港口下錨船大都為拉運長(cháng)協(xié)的煤船，采購市場(chǎng)煤寥寥無(wú)幾，也顯示出下游終端對后市的看空。在市場(chǎng)供需形勢維持寬松格局的大背景下，后市仍有下行空間。四月下旬，若需求遲遲不見(jiàn)啟動(dòng)的話(huà)，環(huán)渤海港口煤價(jià)極有可能跌破800元/噸關(guān)口。

但是，市場(chǎng)也有諸多利多因素，支撐著(zhù)港口煤價(jià)不會(huì )深跌，跌破750元/噸難度很大。首先，在安全檢查尤其是對超產(chǎn)檢查趨嚴的背景下，今年原煤產(chǎn)量或出現超預期的收縮，煤炭增產(chǎn)空間有限。其次，東南亞和非洲等國經(jīng)濟增長(cháng)，有望增加進(jìn)口煤采購，從而拉動(dòng)進(jìn)口煤市場(chǎng)分流，促使國際煤價(jià)上漲。再次，三月份我國制造業(yè)PMI已經(jīng)升至50.8%，處于榮枯線(xiàn)之上。說(shuō)明宏觀(guān)經(jīng)濟的預期在改善，后期動(dòng)力煤需求逐步好轉的可能性比較大，因此，也不應過(guò)度悲觀(guān)。今年的煤炭市場(chǎng)供應端不會(huì )有太多增量，而需求端表現則不會(huì )太差，依舊穩健。春節后，由于下游需求持續疲弱，煤價(jià)遲遲未進(jìn)入上漲通道。隨著(zhù)下游需求邊際轉好，動(dòng)力煤價(jià)格在入夏前將表現出較強的止跌上漲行情。