澳大利亞預計2024年1季度煤炭出口同比增長(cháng)17.3% 環(huán)比下降0.7%

據澳大利亞聯(lián)邦工業(yè)、科學(xué)和資源部首席經(jīng)濟師辦公室(Australian government's Office of the Chief Economist -OCE)最新發(fā)布的2024年1季度《資源和能源季報》(Resources and Energy Quarterly，March 2024)數據顯示， 2023年，澳大利亞原煤產(chǎn)量5.32億噸，比上年同期增加1265萬(wàn)噸，同比增長(cháng)2.4%。

數據來(lái)源：Australian government's OCE

2023年，澳大利亞煤炭出口量預計為3.53億噸，比上年增加1429萬(wàn)噸，同比增長(cháng)4.2%。其中,動(dòng)力煤出口量為2.02億噸，同比增加2369萬(wàn)噸、增長(cháng)13.3%;冶金煤出口量為1.51億噸，同比減少940萬(wàn)噸、下降5.9%。

數據來(lái)源：Australian government's OCE

季報數據還顯示，2024年一季度，澳大利亞煤炭出口量預計為9382萬(wàn)噸，比上年同期增加1385萬(wàn)噸，同比增長(cháng)17.3%，但環(huán)比下降0.7%。其中,動(dòng)力煤出口量預計為5068億噸，同比增長(cháng)11.7%，環(huán)比下降8.8%;冶金煤出口量預計為4315萬(wàn)噸，同比增長(cháng)24.7%，環(huán)比增長(cháng)10.8%。

數據來(lái)源：Australian government's OCE

不要相信這種說(shuō)法：煤炭不再是鋼鐵生產(chǎn)的必需品

英國能源經(jīng)濟與金融分析研究所(IEEFA)全球鋼鐵行業(yè)以及亞洲海運動(dòng)力煤和煉焦煤市場(chǎng)的首席分析師西蒙·尼古拉斯(Simon Nicholas)最近撰文表示，澳大利亞政府新發(fā)布的資源和能源季報預測進(jìn)一步證明，冶金煤的長(cháng)期前景并不像采礦業(yè)讓我們相信的那么強勁。

盡管如此，澳大利亞政府仍在重復誤導采礦業(yè)的說(shuō)法，將冶金煤炭需求與建設可再生能源基礎設施的鋼鐵需求混為一談。

盡管其前景尚未像動(dòng)力煤那么糟糕，但現實(shí)是冶金煤的前景日益受到多重威脅的挑戰。

澳大利亞政府 2024 年 3 月的資源與能源季報(REQ)強調，世界冶金煤貿易正在下降。貿易量將從 2023 年的 3.49 億噸下降到 2029 年的 3.33億噸。澳大利亞是迄今為止世界上最大的冶金煤出口國，但預計澳大利亞出口量將在兩年內達到峰值，然后到 2029 年年底將下降。

這聽(tīng)起來(lái)不太像是一種前景光明、不受技術(shù)變革影響的商品。

新的REQ聲稱(chēng)冶金煤的“基本面仍然有利”。然而，它補充說(shuō)，“存在風(fēng)險”，并且“更高的電弧爐(EAF)和綠色鋼鐵生產(chǎn)可能會(huì )損害使用高爐的鋼廠(chǎng)對冶金煤的需求。”

不斷增加的風(fēng)險似乎大多是下行風(fēng)險。

盡管 REQ 堅持認為，從耗煤高爐到電爐煉鋼和直接還原鐵 (DRI) 煉鋼的技術(shù)變革速度“仍不清楚”，但至少現在應該清楚，鋼鐵行業(yè)的技術(shù)變革正在加速正如國際能源署署長(cháng)法提赫·比羅爾去年強調的那樣。

冶金煤貿易的未來(lái)將由兩個(gè)最大的煤炭進(jìn)口國——中國和印度決定。

REQ指出，中國冶金煤進(jìn)口量已經(jīng)在下降，預計到2029年將下降27%。中國鋼鐵需求目前受到房地產(chǎn)低迷的影響，但隨著(zhù)經(jīng)濟的成熟，也正在進(jìn)入長(cháng)期下降。此外，中國鋼鐵制造商將轉向更多使用更多廢鋼的電弧爐煉鋼，并且他們已經(jīng)在建設不使用煤炭的商業(yè)規模直接還原鐵工廠(chǎng)。

印度是全球主要的鋼鐵需求增長(cháng)市場(chǎng)，新的 REQ 預計其冶金煤進(jìn)口量將在 2029 年之前增加，盡管增幅低于 2023 年 3 月的預測。印度政府的目標是到 2030 年將煉鋼產(chǎn)能增加近一倍，達到 3億噸，其中大部分擴建計劃以高爐為基礎。然而，有理由相信這可能無(wú)法實(shí)現。

上個(gè)月，全球評級機構標準普爾警告稱(chēng)，冶金煤價(jià)格高企可能會(huì )導致印度鋼鐵制造商的債務(wù)水平維持甚至上升的時(shí)間比之前預期的更長(cháng)。標準普爾強調，長(cháng)期的高債務(wù)水平將影響印度鋼鐵制造商的擴張計劃。這將使印度產(chǎn)能擴大至 3億噸的計劃陷入危險，這是進(jìn)一步的下行風(fēng)險。

正如我們在動(dòng)力煤方面所看到的那樣，冶金煤價(jià)格高企會(huì )對長(cháng)期需求產(chǎn)生負面影響。印度對能源安全的擔憂(yōu)也可能促使其比預期更早地采用可以使用國產(chǎn)能源(例如綠氫)的鋼鐵技術(shù)。

碳捕獲、利用和封存(CCUS)也無(wú)法保護冶金煤的前景。世界上任何地方都沒(méi)有一座用于煤基煉鋼的商業(yè)規模 CCUS 工廠(chǎng)，而且幾乎沒(méi)有任何正在建設中的工廠(chǎng)。換句話(huà)說(shuō)，沒(méi)有可行的解決方案可以讓冶金煤在低碳的全球鋼鐵行業(yè)中繼續使用。

盡管對其前景的懷疑越來(lái)越多，或者也許正因為如此，該行業(yè)仍然熱衷于說(shuō)冶金煤有著(zhù)光明的未來(lái)。

嘉能可首席執行官加里·內格爾(Gary Nagle)正在尋求完成對泰克資源公司(Teck Resources)加拿大冶金煤炭業(yè)務(wù)的收購，他在公司最近的財報電話(huà)會(huì )議上表示：“我們認為短期內不會(huì )出現物質(zhì)形式的需求侵蝕或需求破壞。” ，老實(shí)說(shuō)，從中長(cháng)期來(lái)看。”

在其2023年初步業(yè)績(jì)報告中，嘉能可提供了Wood Mackenzie 2023年11月長(cháng)期冶金煤預測的程式化版本，這使得其對硬焦煤需求增長(cháng)的預測看起來(lái)比實(shí)際情況大得多。

值得慶幸的是，斯坦莫爾(Stanmore )在2023 年全年業(yè)績(jì)報告中強調了 Wood Mackenzie 的相同預測，只是提供了更多細節。預計到 2033 年，世界海運硬焦煤的供應量?jì)H增加 400萬(wàn)噸，不到 2%。

考慮到澳大利亞政府新的中期冶金煤預測，即使是小幅上漲也顯得樂(lè )觀(guān)。WoodMac 確實(shí)還預測到 2050 年將增長(cháng)15%，但這一長(cháng)期預測將因鋼鐵技術(shù)加速從煤炭轉向而受到徹底挑戰。

斯坦莫爾還向我們展示了按供應商劃分的預測細目。Wood Mackenzie 表示，到 2033 年，澳大利亞硬焦煤供應量將幾乎保持不變，而北美供應量將減少 1400萬(wàn)噸(-21%)。這一缺口將通過(guò)俄羅斯增加供應來(lái)填補。

換句話(huà)說(shuō)，嘉能可正在收購的加拿大冶金煤炭業(yè)務(wù)的前景看起來(lái)并不像其他方面所表明的那么好。澳大利亞政府的新REQ預測加拿大冶金煤出口已經(jīng)在下降。

嘉能可為何想要談?wù)撘苯鹈旱那熬笆秋@而易見(jiàn)的。該公司計劃將從 Teck 收購的冶金煤礦與其動(dòng)力煤業(yè)務(wù)合并，然后將其分拆為獨立實(shí)體。已經(jīng)有明確跡象表明嘉能可的一些投資者認為這不是一個(gè)好主意

嘉能可需要冶金煤的未來(lái)看起來(lái)良好，以分散人們對動(dòng)力煤業(yè)務(wù)日益黯淡的前景的注意力，該動(dòng)力煤業(yè)務(wù)將納入分拆的煤炭開(kāi)采公司。

嘉能可在擬議的煤炭分拆之前試圖給冶金煤炭帶來(lái)樂(lè )觀(guān)的光彩，但推銷(xiāo)卻很困難。分拆出來(lái)的公司的大部分產(chǎn)品將是動(dòng)力煤，大部分在澳大利亞開(kāi)采。新的 REQ 預測，被視為未來(lái)關(guān)鍵市場(chǎng)的亞洲動(dòng)力煤貿易已經(jīng)在下降。

澳大利亞煤炭行業(yè)和政府將滿(mǎn)足煤炭需求與可再生能源轉型聯(lián)系起來(lái)。

為了進(jìn)一步探討冶金煤的未來(lái)，嘉能可將冶金煤需求與正在進(jìn)行的遠離化石燃料的能源轉型混為一談：“優(yōu)質(zhì)煉鋼煤也支持能源轉型，作為某些可再生能源所需的鋼鐵生產(chǎn)的重要投入能源基礎設施。”

雖然風(fēng)能和太陽(yáng)能等許多基礎設施確實(shí)會(huì )以更大的容量建設，但鋼鐵技術(shù)不斷從煤炭轉向，這意味著(zhù)盡管需要鋼鐵，但冶金煤的需求量將下降。向直接還原鐵和電弧爐煉鋼的加速轉變意味著(zhù)煤炭不再被視為煉鋼的關(guān)鍵。

嘉能可并不是唯一一家聲稱(chēng)冶金煤對能源轉型至關(guān)重要的煤礦企業(yè)。必和必拓(BHP)、懷特黑文煤炭(Whitehaven Coal)和科羅納多(Coronado)等其他公司也重復了同樣的做法，政府政界人士也重復了這一做法，試圖證明他們批準更多冶金煤礦的合理性。

澳大利亞聯(lián)邦環(huán)境與水務(wù)部長(cháng)塔尼亞·普利伯塞克 (Tania Plibersek) 將冶金煤與更多可再生能源基礎設施的需求聯(lián)系起來(lái)，以證明她批準新冶金煤礦的合理性。昆士蘭州副總理兼財務(wù)主管卡梅倫·迪克也做了同樣的事情。

煤礦投資者和政府需要認識到冶金煤前景的快速變化。嘉能可投資者尤其需要接受這樣一個(gè)事實(shí)：增加部分冶金煤產(chǎn)量并不會(huì )改變以動(dòng)力煤為主的分拆的煤炭板塊業(yè)務(wù)的前景。

英國能源經(jīng)濟與金融分析研究所(IEEFA):澳大利亞動(dòng)力煤出口預期下降，東南亞市場(chǎng)需求可能幫助不大

能源經(jīng)濟與金融分析研究所(IEEFA) 澳大利亞首席煤炭分析師安妮·路易絲·奈特(Anne-Louise Knight)4 月 3 日發(fā)文認為，澳大利亞聯(lián)邦工業(yè)、科學(xué)和資源部 (DISER) 2024 年 3 月季度預測顯示，由于價(jià)格下跌，澳大利亞動(dòng)力煤出口價(jià)值在 2023 年下降得比預測進(jìn)一步且更快。預計這將導致澳大利亞動(dòng)力煤礦運營(yíng)商的資產(chǎn)負債表收緊，這些運營(yíng)商的 EBITDA 利潤率在 2024 年已經(jīng)出現下降。

DISER 預計，隨著(zhù)煤炭?jì)r(jià)格持續下跌，澳大利亞動(dòng)力煤出口收入將從 2023-24 財年的 360 億澳元下降至 2028-29 財年的約 210 億澳元(按實(shí)際價(jià)值計算)。展望期內，澳大利亞動(dòng)力煤出口預計每年下降 2.6%。

DISER 預計動(dòng)力煤現貨價(jià)格將從 2024 年的每噸 133 美元下降至 2029 年的每噸 105 美元(實(shí)際價(jià)值)。合同價(jià)格預計將從每噸約 200 美元(JFY2023-24)下降，趨于一致現貨價(jià)格。DISER 表示，“1 月和 2 月，紐卡斯爾 6,000 大卡價(jià)格平均為每噸 127 美元，而 2023 年 12 月季度為每噸 135 美元。短期內，海運動(dòng)力煤進(jìn)口預計將因庫存高而受到抑制多個(gè)市場(chǎng)的需求下降以及中國需求的下降。”

DISER 預計，未來(lái)五年動(dòng)力煤貿易量將普遍下降，這表明印尼出口已見(jiàn)頂，預計在展望期內將下降。然而，印尼動(dòng)力煤出口已見(jiàn)頂的預期可能是錯誤的。印尼最新的2024年煤炭產(chǎn)量配額為9.22億噸，比最初預期的710噸目標高出30%。

日本、韓國和中國臺灣(JKT)的動(dòng)力煤需求(約占澳大利亞動(dòng)力煤出口的 65%)預計將繼續下降，而印度(約5%)和中國(約 20%)則尋求通過(guò)國內生產(chǎn)來(lái)滿(mǎn)足動(dòng)力煤需求的增長(cháng)。

繼2023年初中國恢復從澳大利亞進(jìn)口煤炭后，澳大利亞動(dòng)力煤出口量在2023年激增。然而，隨著(zhù)中國國內動(dòng)力煤產(chǎn)量的增加和可再生能源發(fā)電量的增加，預計這種情況將是短暫的。2024年中國太陽(yáng)能和風(fēng)能發(fā)電量預計將增長(cháng)24%，水力發(fā)電量將增長(cháng)3.3%隨著(zhù)干旱情況消退。DISER的預測還強調，展望期內中國動(dòng)力煤需求的任何進(jìn)一步增長(cháng)預計將由國內供應，而不是來(lái)自澳大利亞的出口。

DISER 預計印度未來(lái)五年煤炭需求將增加，但指出國內產(chǎn)量的增加預計將滿(mǎn)足大部分需求。繼過(guò)去10年國內產(chǎn)能擴張70%之后，印度煤炭產(chǎn)量首次突破10億噸。

預計日本將把海運動(dòng)力煤進(jìn)口量從 2023 年的 1.27 億噸減少到 2029 年的 1.19億噸。由于核能部署預計將增加，韓國的動(dòng)力煤進(jìn)口量預計在展望期內也會(huì )下降。

這這樣一來(lái)，就將使得越南、菲律賓、孟加拉國和巴基斯坦海運進(jìn)口需求成為澳大利亞在展望期內唯一增加的市場(chǎng)。2023 年，這些市場(chǎng)的需求合計僅占澳大利亞動(dòng)力煤出口的5%。

基于印度尼西亞產(chǎn)量下降和計劃中的燃煤電廠(chǎng)竣工的假設，這一預測也可能高估了澳大利亞從越南出口動(dòng)力煤的需求。此外，雖然越南有 15 座燃煤電廠(chǎng)正在籌建中，但目前尚不清楚這些項目將如何融資才能完成。中國一直是越南煤電開(kāi)發(fā)的最大融資方，但在2021年表示不會(huì )資助海外新的煤電項目。重要的是，越南在建的燃煤電廠(chǎng)正在配置印度尼西亞煤炭，而不是澳大利亞煤炭。越南還一直在減少新建燃煤電廠(chǎng)的計劃，轉而采用天然氣和可再生能源， 價(jià)值 155 億美元的正義能源轉型伙伴關(guān)系 (JETP)協(xié)議基金將以越南可再生能源建設為基礎，支持其整合并推動(dòng)其增長(cháng)，同時(shí)限制煤電建設。

DISER還表示，2024年拉尼娜天氣事件很可能再次出現，帶來(lái)的強降雨可能普遍不利于澳大利亞和印度尼西亞的煤炭生產(chǎn)和運輸。根據IEEFA 分析，嚴重潮濕天氣和洪水的影響，將導致至少2000萬(wàn)噸煤炭減產(chǎn)。