何時(shí)迎來(lái)煤市拐點(diǎn)？

受環(huán)渤海港口和電廠(chǎng)高庫存影響，港口市場(chǎng)煤價(jià)格出現回落。目前，尚未看到止跌趨穩跡象;筆者分析，二月上中旬，上下游處于剛剛復工階段，供需雙方還在博弈，煤炭市場(chǎng)和運輸形勢均不樂(lè )觀(guān)，但后市經(jīng)濟持續恢復前景可期。預計下旬，港口煤價(jià)有止跌趨穩可能。具體分析如下：

首先，作為煤炭運輸蓄水池的環(huán)渤海港口庫存雖然同比增加1000萬(wàn)噸，主要原因是下游需求平淡，下錨船偏少，以及持續封航造成的。環(huán)渤海港口中，有“煤價(jià)風(fēng)向標”之稱(chēng)的秦皇島港存煤650萬(wàn)噸左右，處于標準庫存的上沿(550到650萬(wàn)噸為標準庫存)，距離疏港線(xiàn)的700萬(wàn)噸，和極限值的800萬(wàn)噸相差甚遠。其他港口：華能曹妃甸、華電曹妃甸和曹妃甸煤二期存煤略高，但距最大堆存能力還有差距。春節期間，市場(chǎng)煤供需兩弱，上下游都在放假歇業(yè)。節日期間，主力煤企繼續加快生產(chǎn)和發(fā)運，大秦線(xiàn)減量不明顯。而主打長(cháng)協(xié)的電廠(chǎng)，日耗只有正常情況下的1/2甚至1/3;節日期間，電廠(chǎng)消化不了這么多煤炭，造成電廠(chǎng)庫存堆滿(mǎn)后，環(huán)渤海港口出現被動(dòng)壘庫。節后，從電廠(chǎng)庫存和日耗情況來(lái)看，大部分電廠(chǎng)存煤可用天數在20-30天;主要原因是日耗低造成的，隨著(zhù)復工復產(chǎn)復商復市的展開(kāi)，電廠(chǎng)日耗會(huì )緩慢恢復。據了解，部分終端需要補庫，二月份拉運將有所提升。

其次，春節期間(節前一周到節后一周)一共21天時(shí)間里，環(huán)渤海港口和下游均出現壘庫。各港存煤大幅增加后，將合理提報接車(chē)菜單，減少無(wú)效庫存，鐵路部門(mén)也將控制車(chē)流，預計本月中下旬成效;再加上大秦線(xiàn)本月8個(gè)常規天窗，運量將有所下降。運輸和需求此消彼長(cháng)，預計20日左右秦港庫存會(huì )很快降至600萬(wàn)噸以?xún)?。值得注意的是，目前壓港的主要是長(cháng)協(xié)和保供煤，并不是市場(chǎng)煤。但港口疏港，不針對長(cháng)租模式的主力煤企和大電廠(chǎng)，只能針對存煤占比僅有10-20%的市場(chǎng)煤，有點(diǎn)“城門(mén)失火，殃及池魚(yú)”的感覺(jué)。這就出現一個(gè)問(wèn)題，港口長(cháng)協(xié)堆存的很多，但拉煤船很少，造成壓港;而貿易商存煤不多，卻成為疏港目標，被迫降價(jià)出貨，這也就造成了環(huán)渤海港口堆存的市場(chǎng)煤越來(lái)越少。且由于煤價(jià)倒掛原因，后續市場(chǎng)煤發(fā)運也會(huì )減少。一旦需求啟動(dòng)，市場(chǎng)會(huì )迅速轉好。

再次，部分主產(chǎn)區煤價(jià)開(kāi)始回落，對港口煤價(jià)支撐力度減弱，港口煤價(jià)將加速下行。綜上所述，各環(huán)節的高庫存需要一段時(shí)間消耗，全面復工復產(chǎn)還需要一到兩周時(shí)間，預計二月下旬，最晚三月上旬將迎來(lái)市場(chǎng)拐點(diǎn)。