中國金融機構實(shí)現碳中和的路徑和方法

2020年9月，中國鄭重向世界承諾，將于2030年前實(shí)現“碳達峰”、2060年前實(shí)現 “碳中和”。這對中國未來(lái)經(jīng)濟成長(cháng)和社會(huì )發(fā)展將產(chǎn)生深遠影響，也給金融業(yè)帶來(lái)嶄新的機遇和挑戰。作為仍處于中高速發(fā)展的全球第二大經(jīng)濟體，中國實(shí)現上述目標時(shí)間緊、任務(wù)重。這就要求各行各業(yè)立即采取行動(dòng)，通過(guò)能源轉型、技術(shù)創(chuàng )新、產(chǎn)業(yè)升級等手段，加速邁入低碳發(fā)展的軌道。在此過(guò)程中，中國的金融部門(mén)也應快速行動(dòng)， 盡早實(shí)現自身的碳中和，同時(shí)通過(guò)加大在綠色金融領(lǐng)域的參與和投入，推動(dòng)其他部門(mén)節能減碳，助力全社會(huì )早日實(shí)現碳中和目標。

為協(xié)助金融機構啟動(dòng)碳中和計劃、盡快開(kāi)展減排行動(dòng)，我們對中國金融機構實(shí)現碳中和的路徑和方法進(jìn)行了研究，希望為其減排實(shí)踐提供參考。在本報告中，我們首先對中國金融部門(mén)進(jìn)行碳中和的成本進(jìn)行估算，提出金融部門(mén)在2030年甚至更早實(shí)現碳中和的倡議?；谶@一目標，我們研究了金融機構在運營(yíng)層面推進(jìn)碳中和的實(shí)現路徑，包括碳核算與碳中和規劃的制定、碳減排、碳抵消等三個(gè)主要環(huán)節，并對其中一些關(guān)鍵的實(shí)務(wù)操作環(huán)節進(jìn)行介紹。除了實(shí)現自身運營(yíng)層面的碳中和之外，中國金融機構還應積極開(kāi)展各類(lèi)綠色金融業(yè)務(wù)，降低自身在投融資活動(dòng)中的碳足跡，推動(dòng)其他行業(yè)實(shí)現低碳發(fā)展。但是由于對金融機構資產(chǎn)層面的碳排放進(jìn)行全面核算目前從技術(shù)上還存在諸多挑戰，國際各方機構尚在積極研究和探索之中。因此，本報告暫不討論金融機構資產(chǎn)層面的碳中和問(wèn)題，有待各方進(jìn)一步深入研究之后再做詳細論述。

一、金融部門(mén)啟動(dòng)碳中和規劃的背景、目標及成本

在聯(lián)合國的推動(dòng)下，全球已有110多個(gè)國家和地區宣布2050年之前實(shí)現碳中和的目標。中國做出2060年實(shí)現碳中和的承諾，以及全球第二大碳排放國美國重返《巴黎協(xié)定》，意味著(zhù)全球將邁入低碳轉型的快車(chē)道。在企業(yè)界，努力應對氣候變化、將環(huán)境議題納入企業(yè)的管治框架已是國際領(lǐng)先企業(yè)的普遍實(shí)踐。位列《財富》世界500強企業(yè)中的121家金融機構中，已有42家宣布了碳中和計劃，其中30家已實(shí)現運營(yíng)層面的碳中和（遺憾的是，其中沒(méi)有一家中國金融機構）。

在這一背景下，我們提出中國金融部門(mén)于2030年前率先實(shí)現運營(yíng)層面碳中和目標的倡議，并在此基礎上，對金融部門(mén)實(shí)現碳中和的成本進(jìn)行了估算。中國金融機構碳強度低、財務(wù)實(shí)力強，實(shí)現碳中和的年成本尚不足金融業(yè)GDP的萬(wàn)分之三，完全有能力在2030年甚至更早實(shí)現碳中和。此舉不僅可以起到示范效應，引領(lǐng)全社會(huì )更多有條件的部門(mén)和企業(yè)也加入提前實(shí)現碳中和的運動(dòng)之中，還有助于活躍國內碳市場(chǎng)，對碳交易市場(chǎng)的參與主體（控排企業(yè)、新能源相關(guān)企業(yè)等）形成更強大的激勵機制，促使更多 企業(yè)主動(dòng)采用綠色低碳技術(shù)，令中國走上一條充滿(mǎn)正向激勵的、可持續的碳中和之旅。

二、碳核算與碳中和計劃的制定

碳排放的核算與統計是實(shí)現碳中和的前提和首要步驟。金融機構需要按照選定的溫室氣體核算標準，運用專(zhuān)業(yè)的方法學(xué)組織碳盤(pán)查（又稱(chēng)為編制“溫室氣體排放清單”）， 對自身的排放情況進(jìn)行“摸底”清查，掌握自身的碳排放量。主要包括四個(gè)關(guān)鍵步驟:

設定核算邊界：包括組織邊界（界定納入核算范圍的附屬機構和關(guān)聯(lián)公司）和運營(yíng)邊界（界定產(chǎn)生碳排放的運營(yíng)活動(dòng)）。明確碳排放核算的運營(yíng)邊界后，還需界定金融機構的各項經(jīng)營(yíng)和活動(dòng)所產(chǎn)生的直接排放和間接排放。直接排放和間接排放又被分為三項范圍:范圍一是直接排放，主要來(lái)源于燃油車(chē)輛或其他燃燒裝置等。范圍二是與能源相關(guān)的間接排放，主要來(lái)源于外購電力和外購熱力。范圍三是指除能源使用之外的其他間接排放，主要來(lái)源于廢料處理、商務(wù)旅行及價(jià)值鏈上下游產(chǎn)生排放的活動(dòng)等。

確定排放源：逐一識別排放源，并按照范圍一、范圍二、范圍三對排放源進(jìn)行分類(lèi)，建立盤(pán)查手冊。

計算排放量：按照專(zhuān)業(yè)的核算方法（如排放因子法），收集活動(dòng)水平數據（燃油消耗量、用電量、用紙量等），通過(guò)活動(dòng)水平數據和排放因子計算出各項活動(dòng)的排放量， 加總取得金融機構的總排放量。

建立排放清單：對排放源、排放的溫室氣體類(lèi)型和排放量等做完整的資料和數據記錄，編制溫室氣體排放清單。

制定減碳規劃是碳中和籌備階段的重要環(huán)節。在此過(guò)程中，金融機構首先要分析自身的排放結構，識別性?xún)r(jià)比最好的減排機會(huì )，提出減排策略。金融機構的主營(yíng)業(yè)務(wù)大都基于辦公室作業(yè)，其最主要的碳排放源是外購電力，因此節約電能是金融機構制定減排策略的關(guān)鍵環(huán)節。隨后，金融機構還需要對減碳的成本、尤其是碳抵消的成本進(jìn)行匡算，動(dòng)態(tài)把控碳排放量變化、碳價(jià)浮動(dòng)等因素對碳抵消成本的影響，為設定減排目標提供決策依據。最后，基于前兩項分析，金融機構應編制一套碳中和的整體規劃， 其中需涵蓋減碳目標（實(shí)現碳中和的年份、相關(guān)的能源使用目標等）和實(shí)施計劃（減排方案、抵消方案、財務(wù)預算、行動(dòng)計劃等）。

在碳中和規劃實(shí)施的過(guò)程中，金融機構還需要在 ESG（環(huán)境、社會(huì )和公司治理）報告、 社會(huì )責任報告或企業(yè)年報中對經(jīng)第三方核證的碳排放信息進(jìn)行披露，以便減排成果接受各利益相關(guān)方和公眾監督。此外，金融機構應將減碳納入公司的戰略規劃和管治框 架，同時(shí)建立碳管理制度，配備專(zhuān)門(mén)團隊和專(zhuān)業(yè)人才負責推進(jìn)碳信息核查與報告、碳數據管理、減排計劃執行、內外部溝通等工作。

在以上各環(huán)節的實(shí)踐中，金融機構均可使用第三方機構的專(zhuān)業(yè)服務(wù)。目前，市場(chǎng)上合資格的會(huì )計師事務(wù)所、咨詢(xún)公司、研究機構、環(huán)境顧問(wèn)公司等，可提供培訓、核算、 核查審驗、減排計劃咨詢(xún)、信息披露等一系列與企業(yè)碳管理相關(guān)的服務(wù)。

三、碳減排的途徑與措施

企業(yè)做出碳中和承諾的首要意義在于降低對環(huán)境和氣候變化的負面影響。在碳中和計劃中，碳減排應優(yōu)先于碳抵消，金融機構應首先著(zhù)力降低自身的碳排放。金融行業(yè)碳排放主要來(lái)源于外購電力和辦公材料產(chǎn)生的間接排放，因此減排措施可以概括為節能降耗和使用綠色能源。我們分別針對溫室氣體范圍一、二、三的排放，介紹具代表性的減排措施和實(shí)踐案例，旨在為金融機構開(kāi)展減排行動(dòng)提供參考。

范圍一減排主要有兩種途徑：一是進(jìn)行能源轉型，將產(chǎn)生直接排放的設備裝置更換為零碳或低碳設備，例如將燃油車(chē)輛更換為混合動(dòng)力車(chē)或新能源汽車(chē)；二是減少用能活動(dòng)，通過(guò)降低這些裝置的使用頻率來(lái)節能減排，例如鼓勵員工以自行車(chē)、搭乘公共交通等低碳出行的方式減少公務(wù)燃油車(chē)的使用。

范圍二減排的主要路徑是節能和使用綠色能源。范圍二的排放源主要是外購電力?，F代辦公中，金融機構的耗電設備主要包括空調系統、照明系統、電腦設備、以及復印機、飲水機等其他設備。減少或替代高碳電能使用的主要途徑包括四個(gè)方面：

節約用能：可通過(guò)倡導隨手關(guān)燈、室溫適宜時(shí)不使用空調、調低電腦屏幕亮度等綠色辦公的方式，減少非必要能耗，杜絕浪費。

提升能效：實(shí)現能源效率提升的主要途徑是設施的節能改造。在硬件方面，可將高能耗設備替換為節能裝置；在軟件方面，可引入智能化控制系統以實(shí)現能效的自動(dòng)化管理。高效使用辦公空間、減少建筑面積占用也能令金融機構的能效提升事半功倍。

使用綠色能源：在建筑物內充分利用太陽(yáng)能（光伏屋頂、光伏幕墻）、及地源熱泵等清潔能源替代外購火電、自建自用分布式可再生能源項目、向發(fā)電企業(yè)直接采購綠色電力，均是減少范圍二排放的有利舉措。

大力發(fā)展綠色建筑：由于金融機構主要的碳排放都源自辦公場(chǎng)所的建筑物排放， 發(fā)展綠色建筑是金融機構節能減排的綜合性解決方案，具體包括對既有建筑的低碳改造以及將新建筑建設為低碳建筑。此舉不僅能提升建筑本身的經(jīng)濟價(jià)值、降低金融機構的氣候變化轉型風(fēng)險、提高金融機構在可持續發(fā)展方面的品牌形象，還能在全社會(huì )起到示范作用，助力綠色建筑行業(yè)的發(fā)展。

范圍三減排主要是針對碳核算與報告選擇的排放源，制定對應的減排措施，減少產(chǎn)生范圍三排放的相關(guān)活動(dòng)和物料使用。例如金融機構可通過(guò)推行無(wú)紙化辦公來(lái)減少廢紙處理產(chǎn)生的排放，以遠程視頻會(huì )議的方式替代員工出差來(lái)減少商務(wù)旅行產(chǎn)生的碳足跡。

金融機構執行減排計劃同樣需要制度支持，包括科學(xué)高效的能源管理制度以及與減排成效掛鉤的績(jì)效激勵機制。同時(shí)，企業(yè)減碳離不開(kāi)員工的參與和支持，因此提升員工對氣候變化的認知和環(huán)保節能意識、進(jìn)行“綠色企業(yè)文化”建設對落實(shí)減排計劃也至關(guān)重要。近年，節能服務(wù)行業(yè)在我國發(fā)展迅速，金融機構在減排過(guò)程中可聘用第三方機構，獲得能源管理咨詢(xún)、節能改造工程、綠色建筑顧問(wèn)等減排相關(guān)的專(zhuān)業(yè)服務(wù)。

四、碳抵消的概況與指南

金融機構的碳抵消活動(dòng)通常是指通過(guò)購買(mǎi)高質(zhì)量的、經(jīng)認證的碳補償額度，來(lái)抵消自身在執行減排計劃后仍然剩余的碳排放量。在國際上，相關(guān)實(shí)踐主要包括采購可再生能源證書(shū)等方式來(lái)抵消范圍二中電力消費導致的間接排放、以及通過(guò)參與碳交易、購 買(mǎi)官方體系下的碳排放配額和經(jīng)核證的自愿減排量。

可再生能源證書(shū)是指由認證機構對可再生能源電力核發(fā)的證書(shū)，以證明其綠色屬性， 是一種可交易的能源商品。一般來(lái)說(shuō)，購買(mǎi)可再生能源證書(shū)相當于獲得了使用綠色電力的聲明權，企業(yè)可用其抵除等量電力所產(chǎn)生的范圍二排放。國際上，采購可再生能源證書(shū)是企業(yè)實(shí)現綠色電力使用目標和進(jìn)行碳抵消活動(dòng)的主要途徑之一。

中國的可再生能源證書(shū)被稱(chēng)為綠色電力證書(shū)，簡(jiǎn)稱(chēng)綠證。綠證是由國家可再生能源信息管理中心對電力企業(yè)非水可再生能源上網(wǎng)電量核發(fā)的電子證書(shū)。每份綠證對應 1 兆瓦時(shí)結算電量，并標記等量的溫室氣體減排量。需要指出的是，現階段我國的碳交易市場(chǎng)和綠證交易制度尚未建立協(xié)同機制，政策對采購綠證是否可用于碳抵消尚無(wú)明確規定。由于綠證具備和減排項目一樣的環(huán)保屬性，隨著(zhù)相關(guān)政策制度的逐步完善成熟， 采購綠證有望成為金融機構實(shí)行碳抵消的途徑。

碳交易通常是指在碳市場(chǎng)內交易多種碳排放權產(chǎn)品（如碳排放配額或經(jīng)核證的自愿減排量等）的行為。碳市場(chǎng)是碳交易發(fā)生的主要場(chǎng)所。我國自2011年起開(kāi)始建設區域性碳市場(chǎng)，目前有北京、天津、上海、重慶、湖北、廣東、深圳、福建這8個(gè)試點(diǎn)碳交易市場(chǎng)，但至今尚未形成全國統一的交易體系。2021年1月，生態(tài)環(huán)境部發(fā)布了《碳排放權交易管理辦法（試行）》，全國性碳交易市場(chǎng)建設的大幕正式拉開(kāi)。6月底將啟動(dòng)上線(xiàn)交易，約2200多家發(fā)電企業(yè)將被納入首批交易主體中。雖然金融機構暫時(shí)不 能參與這一全國性的碳交易體系，但我們相信，隨著(zhù)交易主體不斷擴容、交易體系愈益成熟，金融機構應該在不遠的將來(lái)也可以參與這一市場(chǎng)。

目前，在區域層級的自愿碳市場(chǎng)進(jìn)行碳交易是金融機構實(shí)踐碳抵消的重要途徑。金融機構可購買(mǎi)的產(chǎn)品包括省級的碳排放權配額、國家核證自愿減排量（CCER）和經(jīng)區域審定的項目減排量。大部分交易平臺支持非重點(diǎn)排放單位注冊為會(huì )員并參與碳交易， 廣東、深圳、福建等地的交易所甚至單獨區分出以碳中和為交易目的的公益類(lèi)會(huì )員。

如果金融機構為實(shí)現碳抵消、以買(mǎi)方身份參與碳市場(chǎng)交易，將有助于活躍國內碳市場(chǎng)， 提升碳需求，推高碳排放權的價(jià)格，對相關(guān)市場(chǎng)主體的低碳發(fā)展形成正向的激勵機制。雖然目前中國的碳市場(chǎng)金融化程度不高，但隨著(zhù)碳市場(chǎng)的繁榮和成熟，碳市場(chǎng)的金融屬性將愈益增強，未來(lái)也會(huì )為金融機構提供更多的業(yè)務(wù)發(fā)展機遇。

需要指出的是，由于目前中國在碳抵消實(shí)踐領(lǐng)域的法規主要是針對特定高排放行業(yè)， 缺乏針對全社會(huì )的法律、法規和指導意見(jiàn)，因此，在碳抵消實(shí)踐與認證方面，尚有待政府監管部門(mén)或行業(yè)協(xié)會(huì )來(lái)制定規則、形成共識。在這一背景下，我們建議金融機構在今后1~2年內將碳中和實(shí)踐的重心放在碳核算與碳減排領(lǐng)域，待碳抵消的法規或指導更明晰和成熟后，再致力于實(shí)現碳抵消。換句話(huà)說(shuō)，中國金融機構實(shí)現碳中和，可實(shí)行分步走的做法，通過(guò)5~10年的時(shí)間分步完成，而不是一步到位。

五、以綠色金融助力碳中和

除了實(shí)現自身運營(yíng)層面的碳中和之外，金融機構還應致力于實(shí)現資產(chǎn)層面的碳中和，通過(guò)加強投融資活動(dòng)中的氣候風(fēng)險管理，更主動(dòng)、更直接地幫助和推動(dòng)其他部門(mén)盡早實(shí)現碳中和。相關(guān)投融資活動(dòng)包括發(fā)放綠色貸款、承銷(xiāo)綠色債券、設立碳基金、發(fā)行綠色低碳主題的股債基金或 ETF等投資產(chǎn)品。金融機構還可以積極推動(dòng)碳市場(chǎng)的建設，逐步增強碳市場(chǎng)的金融屬性，參與碳市場(chǎng)的交易，開(kāi)發(fā)、創(chuàng )新碳金融衍生品（如碳期貨、碳期權等），為促進(jìn)全國統一、高效運作、與國際互聯(lián)互通的中國碳市場(chǎng)發(fā)展貢獻力量。

（作者孫明春系海通國際證券集團首席經(jīng)濟學(xué)家，劉暢系海通國際證券集團研究助理，夏韻系海通國際證券集團ESG專(zhuān)業(yè)分析師，李佳懋系海通國際證券集團研究助理）