煤價(jià)聯(lián)動(dòng)“壽終正寢”，煤價(jià)將會(huì )走向何方?

據新華社9月26日晚間報道，26日召開(kāi)的國務(wù)院常務(wù)會(huì )議決定，對尚未實(shí)現市場(chǎng)化交易的燃煤發(fā)電電量，從明年1月1日起，取消煤電價(jià)格聯(lián)動(dòng)機制，將現行標桿上網(wǎng)電價(jià)機制，改為“基準價(jià)+上下浮動(dòng)”的市場(chǎng)化機制。

這意味著(zhù)，我國將告別已經(jīng)實(shí)行了15年的煤電聯(lián)動(dòng)機制。

為解決“市場(chǎng)煤”與“計劃電”的矛盾，2004年12月，國家發(fā)改委印發(fā)了《關(guān)于建立煤電價(jià)格聯(lián)動(dòng)機制的意見(jiàn)》，要求加強電煤價(jià)格監測工作，穩妥實(shí)施煤電價(jià)格聯(lián)動(dòng)，適當調控電煤價(jià)格，加強對電煤價(jià)格的監督檢查，即根據煤炭?jì)r(jià)格波動(dòng)相應調整電價(jià)。

該機制出臺的背景在于，我國煤電機組在總發(fā)電裝機中占比超過(guò)五成、在總發(fā)電量中占比超過(guò)六成，而燃料成本在煤電機組的營(yíng)業(yè)成本中占比七成左右，煤價(jià)的變化對機組邊際利潤空間存在巨大影響。煤電價(jià)格聯(lián)動(dòng)機制著(zhù)眼于理順煤電價(jià)格關(guān)系，促進(jìn)煤炭與電力行業(yè)全面、協(xié)調、可持續發(fā)展。上述意見(jiàn)也提出了上網(wǎng)電價(jià)與煤炭?jì)r(jià)格聯(lián)動(dòng)、銷(xiāo)售電價(jià)與上網(wǎng)電價(jià)聯(lián)動(dòng)、確定電價(jià)聯(lián)動(dòng)周期等舉措。

近年來(lái)，我國加快推進(jìn)電力體制改革，將過(guò)去執行“政府定價(jià)”的計劃交易轉為雙方“協(xié)商定價(jià)”的市場(chǎng)化交易。當前，燃煤發(fā)電市場(chǎng)化交易電量已占約50%、電價(jià)明顯低于標桿上網(wǎng)電價(jià)。因此煤電聯(lián)動(dòng)機制已經(jīng)失去其原本意義。而且，之前的煤電聯(lián)動(dòng)政策較多注重上游的煤價(jià)，對下游的需求端關(guān)注不夠。實(shí)際上在“去產(chǎn)能”和高煤價(jià)的雙重壓力下，火電企業(yè)近年來(lái)的日子并不好過(guò)。就連根正苗紅的央企也是如此。

自我國供給側結構性改革以來(lái)，受降成本、降電價(jià)的總體要求制約，煤電價(jià)格聯(lián)動(dòng)機制基本已經(jīng)陷入停滯狀態(tài)。當前燃煤發(fā)電市場(chǎng)化交易電價(jià)明顯低于標桿上網(wǎng)電價(jià)，背后折射出的正是全社會(huì )用電量增長(cháng)乏力、非燃煤發(fā)電量占比提升的電力市場(chǎng)現狀。在這樣的電力供需形勢下，加速電力市場(chǎng)化改革，大概率會(huì )增大電價(jià)下調的空間，燃煤發(fā)電企業(yè)只能從煤價(jià)上尋求更多的利潤空間，這意味著(zhù)電廠(chǎng)對動(dòng)力煤價(jià)格的壓價(jià)意愿會(huì )增強。

在新機制下，下游的需求也可以影響電價(jià)，比如說(shuō)如果電力供大于求，電價(jià)自然就會(huì )往下走;電力供應緊張，電價(jià)就會(huì )上浮。此次出臺的政策進(jìn)一步兼顧了上下游波動(dòng)，結合了煤炭?jì)r(jià)格和電力市場(chǎng)狀況。

從生產(chǎn)端看，火電企業(yè)必然將控制煤炭?jì)r(jià)格成本(目前平均約占電價(jià)成本65%左右)及提升度電煤炭消耗兩方面工作推進(jìn)到更重要的層面，無(wú)形中會(huì )對降低對動(dòng)力煤的需求，以市場(chǎng)競爭的機制推動(dòng)煤價(jià)保持在對煤電雙方利益更加均衡的價(jià)格中樞之中，同時(shí)也將火電企業(yè)的技術(shù)改進(jìn)工作不斷向前推進(jìn)。另外，競價(jià)模式還將為未來(lái)新能源消費打開(kāi)空間，以邊際成本的競爭決定發(fā)電項目的上網(wǎng)優(yōu)先權的良性發(fā)展模式，實(shí)現國家電改工作始終倡導的“提高用能效率、降低系統用能成本”的根本宗旨。

有分析師表示，由于總火力發(fā)電量不變，對煤炭整體需求沒(méi)有影響。而規定了電價(jià)下浮不超過(guò)15%，本質(zhì)上對電廠(chǎng)是種保護，擔心價(jià)格戰過(guò)于慘烈，沖擊比之前預想的略小。另外，他還認為電廠(chǎng)盈利會(huì )分化加大，成本優(yōu)勢強的企業(yè)通過(guò)降價(jià)加大發(fā)電小時(shí)數，發(fā)電量增長(cháng)彌補有限的電價(jià)下調，盈利未必下降還可能上升。成本高的電廠(chǎng)可能小時(shí)數和電價(jià)雙降。長(cháng)期看有利于火電企業(yè)產(chǎn)能集中。煤電價(jià)格聯(lián)動(dòng)機制取消，利好西部煤炭企業(yè)和長(cháng)協(xié)銷(xiāo)售量占比高的企業(yè)。

總體來(lái)看，在國內供應穩步提升和供給側結構性改改革的大背景下，2019年國內煤炭市場(chǎng)淡旺季波動(dòng)規律性逐漸削弱，煤價(jià)階段性上漲或是下跌均將受到一定限制，并逐漸向綠色區間(500-570元/噸)靠攏。今年全國煤炭?jì)r(jià)格走勢呈現出兩大特點(diǎn)，一是價(jià)格重心整體下移，二是價(jià)格波動(dòng)幅度收窄。以秦皇島港5500大卡動(dòng)力煤為例，2018年煤價(jià)最高值為2月初的770元/噸，全年煤價(jià)最低值為4月中旬的565元/噸，兩者價(jià)差205元/噸。2019年1月1日至2019年9月26日平均價(jià)格為603元/噸，同比下跌58元/噸，跌幅達8.77%，全年價(jià)格位于580-640元/噸之間運行，從數據中我們可以明顯看見(jiàn)今年煤炭?jì)r(jià)格重心在下移的同時(shí)，波動(dòng)幅度也有所收窄。

當前煤炭市場(chǎng)供需格局趨于寬松。首先從供應來(lái)看，國內方面，今年以來(lái)國家發(fā)改委、能源局共新建批復煤礦項目30個(gè)，合計產(chǎn)能15970萬(wàn)噸/年，隨著(zhù)先進(jìn)產(chǎn)能的加速釋放，晉陜蒙等重點(diǎn)產(chǎn)煤地區煤炭產(chǎn)量得到有效增加，1-8月份，全國原煤產(chǎn)量240929萬(wàn)噸，同比增長(cháng)4.5%。進(jìn)口煤方面，盡管有關(guān)部門(mén)對進(jìn)口煤進(jìn)行嚴格管控，多地區取消異地報關(guān)，但今年進(jìn)口煤數量仍然不斷攀高，1-8月份，全國進(jìn)口煤炭22028.4萬(wàn)噸，同比增長(cháng)8.1%。需求方面，受貿易戰影響，工業(yè)用電不斷疲軟，加上新能源和外來(lái)電的不斷擠壓，今年沿海六大電廠(chǎng)耗煤量出現下滑，與此同時(shí)在長(cháng)協(xié)煤以及進(jìn)口煤的有效補庫下，電廠(chǎng)庫存卻居高不下，采購以剛性需求為主，直接對煤價(jià)形成打壓。

后期來(lái)看，隨著(zhù)新增產(chǎn)能陸續投產(chǎn)釋放，國內煤炭供給能力將不斷增強，而下游電廠(chǎng)在高庫存以及低日耗的常態(tài)下，用煤需求難以有大幅提升，煤炭?jì)r(jià)格重心繼續下移將是大概率事件。那從明年1月1日起，實(shí)行新的電價(jià)定價(jià)機制后，電價(jià)下行，燃煤電廠(chǎng)盈利受損，這將進(jìn)一步加大煤價(jià)下行的壓力，因此2020年電煤市場(chǎng)價(jià)格降至550元/噸以下，長(cháng)協(xié)煤基準價(jià)格降至520元/噸以下或是必然。