10月經(jīng)濟指標未止跌 增長(cháng)需要政策供暖

國家統計局昨日公布了10月份主要經(jīng)濟指標，其中10月工業(yè)增加值同比增加5.6%，增速較9月回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。1-10月份投資累計增速10.2%，較前九個(gè)月增速回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。但亮點(diǎn)依然閃爍：制造業(yè)投資增長(cháng)結束連續4個(gè)月的下滑，消費剛性推動(dòng)基本生活類(lèi)商品消費平穩增長(cháng)。

專(zhuān)家認為，雖然短時(shí)間內實(shí)體經(jīng)濟依舊缺乏向上的內生動(dòng)力，但四季度宏觀(guān)政策方向和力度的把握上還是要貫徹“穩定性和連續性”的原則，政策寬松勢在必行。

投資這駕“馬車(chē)”7月以來(lái)走得有點(diǎn)慢。

房地產(chǎn)投資數據跌幅收窄，但形勢仍不樂(lè )觀(guān)。在民生證券宏觀(guān)分析師朱振鑫看來(lái)，盡管從需求端看，全國房地產(chǎn)銷(xiāo)售自二季度以來(lái)持續回暖，但由于庫存高企，銷(xiāo)售無(wú)法有效傳導至投資端，房企開(kāi)工的熱情不高。

制造業(yè)投資，從總量上來(lái)看，同比增長(cháng)8.3%，增速與1-9月份持平。從結構上來(lái)看，裝備制造業(yè)投資和高技術(shù)制造業(yè)投資都分別有所提速，分別比全部制造業(yè)投資增速高出2.1和4.3個(gè)百分點(diǎn)。與之相對的是，高耗能制造業(yè)投資增速低位回落，比全部制造業(yè)投資增速低了7.5個(gè)百分點(diǎn)。

“和固定資產(chǎn)投資中制造業(yè)投資結構優(yōu)化相對應，工業(yè)生產(chǎn)的結構也出現了良性的轉變。”摩根士丹利華鑫證券首席經(jīng)濟學(xué)家章俊對上證報記者說(shuō)，但是工業(yè)生產(chǎn)增速的持續下降反映需求疲軟依然沒(méi)有改觀(guān)。

基建投資增速低于社會(huì )預期，其中道路和鐵路運輸業(yè)投資由于去年同期增速較快而出現持續回落。朱振鑫認為，投資還是要靠基建，未來(lái)基建要想成為穩定投資的絕對主力關(guān)鍵是改善融資環(huán)境。

盡管投資數據不容樂(lè )觀(guān)，但10月份社會(huì )消費品零售總額同比增速繼續小幅走強，微升0.1個(gè)百分點(diǎn)至11%。餐飲和汽車(chē)消費回升明顯，消費剛性推動(dòng)基本生活類(lèi)商品消費平穩增長(cháng)。

經(jīng)濟持續下行，市場(chǎng)對穩增長(cháng)政策預期不斷升溫。

章俊表示，鑒于在國內經(jīng)濟“三期疊加”及海外需求依舊疲軟的背景下，保持宏觀(guān)政策的穩定性和連續性尤為重要，其中“積極的財政政策”將繼續扮演穩增長(cháng)政策組合中的核心角色，而貨幣政策在穩健的基調下將繼續通過(guò)降息降準和其他貨幣政策工具的綜合運用來(lái)配合財政政策的展開(kāi)。

朱振鑫也認為，出口負增，工業(yè)、投資、消費低迷，穩增長(cháng)指向新的寬松。除寬貨幣外，更需寬財政，讓積極的財政政策真正的“積極”起來(lái)，一是要增加支出，主要通過(guò)盤(pán)活存量(前期沉淀財政資金流向實(shí)體)+借助金融資本加杠桿(專(zhuān)項債與下調固定資產(chǎn)資本金)+社會(huì )資本加杠桿(繼續加速推進(jìn)PPP)；二是要繼續結構性減稅，激發(fā)企業(yè)投資和居民消費的潛力。

“四季度宏觀(guān)政策方向和力度的把握上還是要貫徹“穩定性和連續性”的原則，以著(zhù)眼于打好明年“十三五”開(kāi)局之年的第一仗。”章俊說(shuō)。