黑色產(chǎn)業(yè)鏈一片哀嚎 動(dòng)力煤一枝獨秀

近期，黑色產(chǎn)業(yè)鏈品種多數下跌，礦、鋼暴跌，焦煤、焦炭也表現弱勢，而在“一片綠”的盤(pán)面上，唯有動(dòng)力煤期貨一枝獨秀，表現出極強的抗跌性。在錯過(guò)9月的下跌窗口之后，動(dòng)力煤期貨的下跌動(dòng)能逐漸減弱，并于最近幾個(gè)交易日開(kāi)始大幅反彈。

昨日，動(dòng)力煤期貨主力1501合約全日上漲1.04%或5.4元/噸，盤(pán)中最高觸及524.6元/噸，收于524.6元/噸。同時(shí)，A股市場(chǎng)上煤炭板塊也在當日各板塊漲幅榜中名列前茅，煤炭股中，陜西煤業(yè)更是強勢漲停并創(chuàng )歷史新高。不過(guò)，今日動(dòng)力煤盤(pán)中沖高后大幅回落。

業(yè)內專(zhuān)家認為，目前行業(yè)供需失衡的困境依然積重難返，產(chǎn)能去化之路不會(huì )一蹴而就，煤價(jià)反彈高度有限，中線(xiàn)仍將繼續尋底之路。

·市場(chǎng)·

產(chǎn)業(yè)鏈一片哀嚎 政府重拳救市主宰行情

金九銀十表現不佳，鋼廠(chǎng)盈利開(kāi)工下滑壓制上游銷(xiāo)售，基本面仍有下行風(fēng)險。傳統旺季已近過(guò)半，但在經(jīng)濟結構調整的大背景下改善未能如期而至，礦價(jià)破八十加重產(chǎn)業(yè)鏈悲觀(guān)預期，本周社會(huì )鋼材庫存環(huán)比下滑1.67%，鋼貿商持續去庫加重鋼鐵供需失衡，鋼價(jià)陰跌難止。

中國煤炭工業(yè)協(xié)會(huì )發(fā)布的數據顯示，今年前8個(gè)月全國煤炭產(chǎn)銷(xiāo)量“雙下降”，其中煤炭產(chǎn)量25.18億噸，同比下降1.44%，煤炭銷(xiāo)量24億噸，同比下降1.62%。在煤焦鋼市場(chǎng)上下游一片哀嚎的情況下，政府開(kāi)始祭出“救市”政策。

國家發(fā)改委主持的煤炭行業(yè)脫困工作會(huì )議仍在堅持每周召開(kāi)，督促各方認真貫徹落實(shí)相關(guān)政策措施。據了解，國務(wù)院總理李克強、副總理張高麗和馬凱都曾分別就煤炭脫困做出批示，肯定煤炭在我國能源安全保障中的地位和作用，提出要多策并舉、綜合施策、統籌解決煤炭行業(yè)困難和問(wèn)題。中國煤炭工業(yè)協(xié)會(huì )會(huì )長(cháng)王顯政9月20日在煤炭工業(yè)技術(shù)委員會(huì )2014年年會(huì )暨高峰論壇上的發(fā)言則進(jìn)一步向市場(chǎng)傳播了政府“救市”的決心。

·分析·

冬儲+限產(chǎn)兩大因素支撐動(dòng)力煤市場(chǎng)

下游需求方面，水電給力，火電需求疲弱。截至9月26日，6大發(fā)電集團日均耗煤量56萬(wàn)噸以上，較前期有所回升，6大發(fā)電集團煤炭庫存增至1430萬(wàn)噸，可用天數25.2天。隨著(zhù)天氣轉涼及西南水電的擠壓等因素的影響，耗煤水平將繼續低位徘徊，抑制了電廠(chǎng)的采購積極性。但歷史數據顯示，我國電力行業(yè)耗煤量呈現比較鮮明的季節性規律，9月通常是下半年的最低點(diǎn)，10月以后電廠(chǎng)月度耗煤總量則不斷攀升。

上海中期煤炭研究主管蔣海輝表示，后期冬儲以及煤炭限產(chǎn)、大秦鐵路檢修等因素，可能會(huì )使得四季度煤炭供應過(guò)?，F狀有所緩和，在消化庫存后，煤炭企業(yè)可能會(huì )小幅提價(jià)。

寶城期貨分析師鄭若金分析，短期內動(dòng)力煤期貨還將維持震蕩上行的態(tài)勢，如果11月份中下旬下游需求的回暖能夠提振現貨價(jià)格上漲，屆時(shí)期貨價(jià)格可能會(huì )突破前期526元/噸高點(diǎn)壓力位。

寶城期貨報告稱(chēng)，需求疲弱的利空與政策扶持的利多依然是左右當前動(dòng)力煤期貨市場(chǎng)的兩股重要力量。而隨著(zhù)時(shí)間的推移，政策層面的利多效應將不斷積聚，相反，冬儲預期將弱化需求層面的利空。因此，動(dòng)力煤價(jià)格有望延續反彈局面。