動(dòng)力煤：下跌風(fēng)險增加

自9月26日上市以來(lái)，動(dòng)力煤期貨價(jià)格強勢走高，兩個(gè)多月上漲了70元/噸。與之相呼應的是，現貨市場(chǎng)環(huán)渤海動(dòng)力煤指數連漲九周，價(jià)格回到今年6月份時(shí)的水平，呈現反彈態(tài)勢。不過(guò)，動(dòng)力煤市場(chǎng)的整體形勢仍難言好轉，隨著(zhù)時(shí)間的推移，價(jià)格下跌風(fēng)險正在增加。

國內煤炭產(chǎn)量回升

煤炭?jì)r(jià)格反彈的同時(shí)，國內煤炭產(chǎn)量也在陸續回升。數據顯示，內蒙古11月份原煤產(chǎn)量達到1.13億噸，較10月份猛增3000萬(wàn)噸；山東11月份原煤產(chǎn)量達到1242萬(wàn)噸，較10月份增加近200萬(wàn)噸；山西自8月份開(kāi)始，原煤產(chǎn)量就逐月提高；陜西、河南的原煤產(chǎn)量在11月份也處于增長(cháng)態(tài)勢。煤炭?jì)r(jià)格的提升，將鼓勵煤炭產(chǎn)區加大生產(chǎn)力度，提高產(chǎn)量，進(jìn)而增加市場(chǎng)供應量。

進(jìn)口煤“虎視眈眈”

海關(guān)總署最新公布的數據顯示，今年1—11月份，我國煤炭進(jìn)口量累計為2.9億噸，同比增長(cháng)15.1%，預計今年全年的煤炭進(jìn)口量將超過(guò)3億噸。

前些年煤炭?jì)r(jià)格大幅走高，相對低廉的進(jìn)口煤炭開(kāi)始進(jìn)入國內。有分析指出，進(jìn)口煤炭已經(jīng)占據了東南沿海30%的市場(chǎng)份額，替代效應顯著(zhù)增強。一旦內外價(jià)差有利可圖，進(jìn)口煤炭仍有可能繼續蠶食下游市場(chǎng)。

下游需求或將放緩

自10月份開(kāi)始，下游需求逐漸釋放，電廠(chǎng)補庫備料，動(dòng)力煤銷(xiāo)售好轉，冬儲行情展開(kāi)。截至11月20日，全國重點(diǎn)電廠(chǎng)煤炭庫存已經(jīng)回升至8215萬(wàn)噸，平均可用天數達到22天，后期繼續補庫的動(dòng)力減弱。此外，從統計數據來(lái)看，過(guò)去三年，六大發(fā)電集團在春節所在月份的日均耗煤量均有所減少。春節假期間企業(yè)停工，工業(yè)用電量下滑明顯，電廠(chǎng)耗煤量下降。

政策層面的風(fēng)險上升

當前，我國節能減排形勢嚴峻，霧霾防治形勢逼人。發(fā)改委將實(shí)施2014—2015年節能行動(dòng)計劃，實(shí)行能源消費總量和能耗強度“雙控”考核，控制煤炭消費量，制定重點(diǎn)區域煤炭消費總量控制方案。

煤電合同談判進(jìn)程折射市場(chǎng)形勢

目前正是新一輪電煤合同談判的關(guān)鍵期。據了解，今年合同簽訂過(guò)程中相互頂牛的局勢有所緩解，有煤炭大企業(yè)初步簽訂的價(jià)格是5000大卡的動(dòng)力煤車(chē)板含稅價(jià)540元/噸，與今年平均價(jià)基本持平，較去年平均價(jià)格回落近7%。煤電談判進(jìn)展的難易程度也從一個(gè)側面反映了目前的市場(chǎng)形勢。

綜上所述，動(dòng)力煤期貨在經(jīng)過(guò)前期的季節性反彈后，價(jià)格回落壓力加大。