褐煤恢復實(shí)施3%最惠國稅率 多重因素利好煤炭市場(chǎng)

據海關(guān)信息網(wǎng)統計，今年1-7月，我國進(jìn)口煤1.9億噸，增加14.1%；價(jià)值169.6億美元，下降4.6%；進(jìn)口平均價(jià)格為每噸90.7美元，下跌16.4%。

進(jìn)口結構中, 煙煤是主要進(jìn)口品種，褐煤約占兩成。據海關(guān)信息網(wǎng)數據統計，目前煙煤仍是我國進(jìn)口最大煤種, 1-7月我國進(jìn)口煙煤1億噸，增加21.8%，占同期我國煤進(jìn)口總量的55.1%；其中煉焦煤進(jìn)口4119.7萬(wàn)噸，增加30.5%；其他煙煤進(jìn)口6183.8萬(wàn)噸，增加16.6%。褐煤進(jìn)口約占兩成,1-7月進(jìn)口褐煤3595.9萬(wàn)噸，增加15.5%,占同期我國煤進(jìn)口總量的19.2%。同期，各主要品種煤的進(jìn)口平均價(jià)格都呈現出不同程度的下降，其中褐煤降幅最大達25.5%。（表1）

月度走勢方面，7月當月進(jìn)口量強勁反彈，進(jìn)口月度平均價(jià)格同比連跌13個(gè)月。 據海關(guān)信息網(wǎng)數據顯示，自去年12月我國煤進(jìn)口量達到當年峰值，此后月度進(jìn)口量震蕩下滑，6月份同比增速年內首次下降，降幅為17.7%，7月當月，進(jìn)口量強勁反彈至2,865.1萬(wàn)噸，同比增加18.3%，環(huán)比增加28.1%。進(jìn)口價(jià)格連續13個(gè)月同比下降，其中褐煤價(jià)格連續15個(gè)月同比下降，降幅普遍高于整體水平，7月當月煤進(jìn)口平均價(jià)格為每噸86.2美元，同比下降16.8%，環(huán)比下降2.5%；褐煤每噸51.7美元，同比下降20%，環(huán)比下降2.6%（圖1）

一般貿易是最主要進(jìn)口方式。1-7月我國以一般貿易方式進(jìn)口煤1.7億噸，增加19%，占同期我國煤進(jìn)口總量的91.9%，較上年同期提升3.8個(gè)百分點(diǎn)；邊境小額貿易進(jìn)口1172.4萬(wàn)噸，下降25.3%，占6.3%。同期，我國褐煤幾乎全部以一般貿易方式進(jìn)口，進(jìn)口量為3591.3萬(wàn)噸，增加16.2%，占同期我國煤進(jìn)口總量的99.9%；以邊境小額貿易進(jìn)口量?jì)H4.6萬(wàn)噸，下降80.7%，極少量褐煤以其他貿易方式進(jìn)口。

東盟、澳大利亞和俄羅斯居煤進(jìn)口市場(chǎng)前三位，褐煤幾乎全部進(jìn)口自東盟。1-7月我國自東盟進(jìn)口煤8554.1萬(wàn)噸，增加9.1%，占同期我國煤進(jìn)口總量的45.7%；其中自印度尼西亞進(jìn)口7517.6萬(wàn)噸，增加13.1%。同期，自澳大利亞進(jìn)口4687.5萬(wàn)噸，增加49.1%，占25.1%；自俄羅斯聯(lián)邦進(jìn)口1565.4萬(wàn)噸，增加27.7%，占8.4%；以上三者合計占同期我國進(jìn)口煤總量的79.2%。此外，褐煤進(jìn)口幾乎全部來(lái)自東盟，占比高達99.%，印度尼西亞是褐煤進(jìn)口最主要來(lái)源地，占比96.6%。（表2）

國內運力不足及進(jìn)口煤價(jià)格優(yōu)勢是進(jìn)口量長(cháng)期居高不下的主要原因。我國煤炭資源分布偏西偏北，煤炭需經(jīng)長(cháng)途運輸才能到達終端消費地。由于近些年煤炭產(chǎn)銷(xiāo)區矛盾較為突出，西煤東運和北煤南運難以滿(mǎn)足南方尤其是東南沿海地區的煤炭需求，在運力不足的情況下，東南沿海地區的煤炭缺口主要通過(guò)進(jìn)口來(lái)彌補；此外，受?chē)H大宗商品需求疲軟及進(jìn)口煤運費比較優(yōu)勢影響，進(jìn)口煤價(jià)格明顯優(yōu)于國內并持續走低，長(cháng)期經(jīng)營(yíng)困難的煤電企業(yè)紛紛轉向國際市場(chǎng)，導致進(jìn)口量在一段時(shí)期以來(lái)持續攀升，擠占國內市場(chǎng)。

國內基本面轉好、貿易政策轉向以及進(jìn)口煤增速放緩是短期內煤炭市場(chǎng)出現的積極信號：

宏觀(guān)經(jīng)濟釋放回暖信號對煤炭行業(yè)將產(chǎn)生積極影響。國家宏觀(guān)經(jīng)濟的發(fā)展在很大程度上決定著(zhù)煤炭的需求和生產(chǎn)，我國煤炭需求量增長(cháng)與國民經(jīng)濟增長(cháng)特別是工業(yè)增長(cháng)存在較強的正相關(guān)性。2013年上半年我國國內生產(chǎn)總值同比增長(cháng)7.6%，延續2012年底反彈趨勢表現尚好；7月份全國工業(yè)用電量3609億千瓦時(shí)，同比增速為8.1%，較上月5.69%的增速大幅回升；1-7月份鐵路貨運總發(fā)送量完成3.19億噸，較6月份小幅提升，環(huán)比增長(cháng)1.9%；中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數（PMI）創(chuàng )出年內新高，8月份PMI為51.0%，已連續11個(gè)月超過(guò)50%榮枯線(xiàn)，環(huán)比上漲0.7% 。宏觀(guān)經(jīng)濟回暖將在一定程度上影響我國煤炭行業(yè)的景氣周期，進(jìn)而帶動(dòng)國內煤炭需求增長(cháng)，對目前低迷的行業(yè)走勢將產(chǎn)生積極影響。

港口運價(jià)持續上漲封堵煤價(jià)下行空間。國內煤炭?jì)r(jià)格不斷下跌而海運運費卻出現連續上漲，反映出在宏觀(guān)經(jīng)濟數據轉暖態(tài)勢下煤炭市場(chǎng)活躍度有所回升。據海運煤炭運價(jià)指數OCFI發(fā)布的航運數據顯示：本期（8/29-9/3），海運煤炭運價(jià)指數(OCFI)環(huán)比繼續加速上行，報收1014.77點(diǎn)，周環(huán)比上行8.10%[1]。8月以來(lái)沿海及南方部分地區持續的高溫干旱天氣，帶動(dòng)民用電大幅增加，電廠(chǎng)庫存消耗加快，同期動(dòng)力煤價(jià)格持續下跌，刺激了各電力集團對電煤的采購意愿，港口煤炭交易活躍推動(dòng)了煤炭海運費的持續上漲，全月運勢呈直線(xiàn)上揚格局。

褐煤恢復實(shí)施3%最惠國稅率，政策意義大于實(shí)質(zhì)影響。9月2日，財政部發(fā)布消息稱(chēng)，國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì )8月26日下發(fā)通知，自2013年8月30日起，對褐煤等商品進(jìn)口關(guān)稅稅率進(jìn)行調整。取消褐煤的零進(jìn)口暫定稅率，恢復實(shí)施3%的最惠國稅率。根據海關(guān)商品目錄，涉及商品為稅號27021000和27022000項下褐煤。由于受東盟貿易協(xié)定約束（協(xié)定下褐煤進(jìn)口實(shí)行0稅率），政策將主要影響到少量無(wú)法提供原產(chǎn)地證明的邊境小額貿易以及東盟協(xié)定外不足0.1%的進(jìn)口量，對幾乎全部來(lái)自東盟的褐煤價(jià)格調節作用微乎其微，短期內效果十分有限。但應看到，政策表明國家限制劣質(zhì)的煤進(jìn)口意愿，通過(guò)適當調節能源產(chǎn)品稅率水平，改善行業(yè)結構和我國環(huán)境狀況，引導煤炭進(jìn)口良性運作的方法具有積極意義。

進(jìn)口煤價(jià)格優(yōu)勢不再，未來(lái)進(jìn)口上升空間有限。需求疲軟供應充足，動(dòng)力煤備受冷落，價(jià)格持續下跌一年半。最新一期數據顯示,5500大卡動(dòng)力煤綜合平均價(jià)格報收為540元/噸，比上一期下跌6元/噸，跌幅為1.10%[2]。國內煤價(jià)的持續下行,進(jìn)口煤優(yōu)勢減弱，國內外煤價(jià)差距步步縮小，目前國內煤炭庫存區域寬松，對進(jìn)口煤炭依賴(lài)程度和進(jìn)口意愿都呈下降態(tài)勢，盡管7月份進(jìn)口放量，但預計未來(lái)一段時(shí)間持續上揚的空間有限。（中海通研究院分析師  信鴿）