神華國能要約收購金馬集團 內部人潛伏或大賺億元

5月10日，金馬集團發(fā)布公告稱(chēng)，公司大股東神華國能擬要約收購公司剩余21.03%股權，使金馬集團終止上市，要約收購價(jià)格為每股13.46元，比公司停牌前一個(gè)交易日收盤(pán)價(jià)10.61元溢價(jià)27%。此次要約收購以現金作為對價(jià)支付方式，所需最高資金總額為28.56億元，收購資金來(lái)源于收購人股東神華集團專(zhuān)項撥付資金。

因控股股東神華國能籌劃重大事項，金馬集團自去年12月24日起停牌。

一家券商分析師對大智慧通訊社表示：“金馬集團目前總股本是10.1億，按13.46元/股計算，神華給金馬的定價(jià)約為136億元。”如果收購成功，持股者手里的股票相當于賣(mài)了個(gè)不錯的價(jià)錢(qián)；如果收購不成功，股價(jià)將被拉得更高?？傊?，不論結果如何，持股者都將大賺。

金馬集團是經(jīng)由魯能集團手里轉到神華國能的，在這一過(guò)程中，不乏魯能系私人資本力量的介入。

金馬嫁豪門(mén)

神華集團于2012年10月受讓國家電網(wǎng)公司持有的國網(wǎng)能源開(kāi)發(fā)有限公司100%的股權，從而間接收購了金馬集團。這是金馬集團的最后一次改嫁。目前，神華國能持有金馬集團78.97%的股份。

在此之前，金馬集團是在魯能旗下。2012年2月27日，國網(wǎng)能源開(kāi)發(fā)有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“國網(wǎng)能源”)與魯能集團簽訂了《山東魯能集團有限公司與國網(wǎng)能源開(kāi)發(fā)有限公司關(guān)于廣東金馬旅游集團股份有限公司股權劃轉之協(xié)議書(shū)》，協(xié)議約定魯能集團將其所持本公司78.97%股權無(wú)償劃轉給國網(wǎng)能源。

作為魯能系成員期間，金馬集團經(jīng)歷了煤電資源的重組。2010年6月28日出臺的重大資產(chǎn)重組方案為：金馬集團向魯能集團發(fā)行353,824,149股A股股份，購買(mǎi)其持有的山西魯晉王曲發(fā)電有限公司(“王曲發(fā)電”)75%的股權、山西魯能河曲電煤開(kāi)發(fā)有限公司(“河曲電煤”)70%的股權、山西魯能河曲發(fā)電有限公司(“河曲發(fā)電”)60%的股權；同時(shí)，金馬集團將所持眉山啟明星鋁業(yè)有限公司(“眉山鋁業(yè)”)40%的股權出售給山西魯能晉北鋁業(yè)有限責任公司(“晉北鋁業(yè)”)。

金馬收購的“兩電一煤”均屬業(yè)內企業(yè)欽羨的魯能集團的優(yōu)質(zhì)核心資產(chǎn)。由此，金馬集團成為煤電領(lǐng)域的一匹“黑馬”。

在此次重組之前，魯能集團直接持有金馬集團29.63%的股份。重組完成后，魯能集團累計持有78.97%的股份。

金馬集團前身是廣東金馬旅游集團股份有限公司，1996 年8 月在深交所掛牌上市。2001 年8 月，山東魯能發(fā)展集團有限公司(“魯能發(fā)展”)受讓金馬集團股東持股，金馬集團開(kāi)始嫁入魯能系。

內部人潛伏

在最新一輪的股權變動(dòng)中誰(shuí)將受益？

從金馬集團2012年度報告來(lái)看，前 10 名無(wú)限售條件股東序列中除了公開(kāi)的大股東和一系列證券機構、自然人之外，北京匯豐投資管理有限公司(“匯豐投資”)、北京中匯利遠投資咨詢(xún)有限公司(“中匯利遠”)仍然在列，分別持有1,765,594股和1,568,914股，合計持有3,334,508股(333.45萬(wàn)股)。若按照13.46元/股計算，這部分股票價(jià)值44882477.68元(4488.25萬(wàn)元)。

這只是相關(guān)資本力量賺取的收益的一部分。在金馬的股權中有多少與之有關(guān)的潛伏尚難完整統計。

2009年12月，金馬集團發(fā)布公告，將以發(fā)行股份的方式購買(mǎi)魯能集團擁有的部分煤電資產(chǎn)。這對于因前次重組而陷于電解鋁泥沼的金馬集團來(lái)說(shuō)，不啻于一次脫胎換骨。消息公布后，股價(jià)出現了一波快速上漲。

“先知者”分享了這一成果。2009年報顯示，北京中匯利遠投資咨詢(xún)有限公司(“中匯利遠”)、北京華盛創(chuàng )威投資咨詢(xún)有限公司(“華盛創(chuàng )威”)、北京匯豐投資管理有限公司( “匯豐投資”)、北京百利創(chuàng )建投資管理有限公司(“百利創(chuàng )建”)、北京物寶天華投資管理有限公司(“物寶天華”)，在重組籌劃之前買(mǎi)入，合計持有568萬(wàn)股。

金馬集團2008年底最低價(jià)格至3.4元左右，上述5家公司正是在此時(shí)進(jìn)入，成本最低可能低至2000萬(wàn)元左右。而在消息公布后，股價(jià)快速上漲，最高漲至35元，上述5家公司堅守一年多即可獲利1億多元。

2012年9月，金馬集團每10股派現金10元，每10股送轉股10股，股價(jià)攤薄。

調查發(fā)現，上述5家公司的實(shí)際控制人為自然人陳贊偉，陳贊偉近10年來(lái)的投資總是與魯能系密切相關(guān)。類(lèi)似的借魯能重組之機，獲取套利機會(huì )，早在10多年前，已有過(guò)完美的表現。1998年11月24日，魯能泰山電纜電器有限責任公司受讓山東電纜(ST能山)的國家股股權，而在此之前，陳贊偉就曾悄悄進(jìn)入，持有86.01萬(wàn)股，占比0.47%，為第四大股東。

而陳贊偉的辦公地址，北京中盛大廈25層，恰與北京東方綠族農業(yè)科技有限公司等魯能旗下子公司注冊地在一起。