煤價(jià)繼續向下尋底

環(huán)渤海港口煤價(jià)從750元/噸的關(guān)鍵平臺回落，這標志著(zhù)市場(chǎng)高位平臺回落。由前期環(huán)渤海港口低庫存、成本預期支撐的“強預期”模式，讓位于國內“煤炭生產(chǎn)外運恢復、港口壘庫、需求不足”的現實(shí)壓力，市場(chǎng)進(jìn)入震蕩偏弱階段以尋求新的平衡點(diǎn)。

貿易商報價(jià)持續松動(dòng)，集港發(fā)運成本穩中有降，支撐港口資源調入量維持高位，環(huán)渤海港口庫存延續上行趨勢;而“買(mǎi)漲不買(mǎi)跌”心態(tài)，另買(mǎi)方保持觀(guān)望，加大壓價(jià)力度，進(jìn)而推動(dòng)港口煤價(jià)繼續保持偏弱運行。當前市場(chǎng)的核心矛盾正從“資源緊張”轉向“需求不足”，供應端的成本支撐作用失效，被低迷的市場(chǎng)所吞噬。

印尼減產(chǎn)政策與齋月影響、中東地緣沖突風(fēng)險共同推高的進(jìn)口煤成本，也在很大程度上為內貿煤價(jià)格構筑了難以深跌的“剛性底部”，跌破長(cháng)協(xié)價(jià)幾無(wú)可能。但國內需求側的疲軟現實(shí)疊加鐵路運量大部飆升等兩大主因正成為壓制港口市場(chǎng)價(jià)格的主要因素。隨著(zhù)供暖期的接近尾聲，電廠(chǎng)日耗確定進(jìn)入確定性下行通道;在長(cháng)協(xié)保障充足和高庫存背景下，主力電廠(chǎng)采購市場(chǎng)煤意愿偏低。更為關(guān)鍵的是，環(huán)渤海港口庫存壘庫至2500萬(wàn)噸以上的高位，巨大的現貨庫存壓力需要真正的需求增量來(lái)消化。盡管化工、建材等非電行業(yè)存在一定的補庫開(kāi)工需求，但其釋放強度在宏觀(guān)數據和開(kāi)工緩慢的背景下，要想對沖港口高庫存，緩解電煤需求季節性下滑的壓力，亟需下游采購來(lái)提振，因此，港口煤價(jià)還要跌一段時(shí)間。

本周，鑒于持續的發(fā)運倒掛和資金壓力，部分貿易商出貨意愿增強;而下游用戶(hù)普遍持“買(mǎi)漲不買(mǎi)跌”的心態(tài)，在價(jià)格下行之際，更傾向于推遲采購，等待更低價(jià)位，部分船在錨地下錨等降價(jià)，市場(chǎng)整體成交清淡。動(dòng)力煤市場(chǎng)短期內將進(jìn)入“上有庫存壓力，下有成本支撐”的震蕩偏弱格局，不斷高企的進(jìn)口成本封殺了煤價(jià)斷崖式下跌的空間，但環(huán)渤海港口高庫存需要一段時(shí)間消化，且季節性需求轉弱，形成了煤價(jià)上行阻力。

下周，港口市場(chǎng)繼續向下尋找支撐，具體跌至多少錢(qián)?將取決于非電行業(yè)的實(shí)際耗煤強度和環(huán)渤海港口去庫情況。在缺乏新的強勁驅動(dòng)因素、電廠(chǎng)日耗無(wú)大幅提升之前，市場(chǎng)更可能以震蕩緩跌的方式來(lái)進(jìn)一步觸底。