下周煤價(jià)跌幅有限

目前，煤礦復產(chǎn)率拉高，產(chǎn)能釋放穩定，電煤供應充足。需求端，下游電廠(chǎng)和工業(yè)企業(yè)采購以剛需為主，無(wú)大規模補庫行為，整體成交氛圍一般。市場(chǎng)處于供需弱平衡狀態(tài)，價(jià)格穩中略有回落。市場(chǎng)恐高情緒也在升溫，投機貿易商出貨量增加，本周市場(chǎng)動(dòng)力煤價(jià)格小幅下跌。

利好因素如下：首先，煤炭供應基本平衡。重要會(huì )議期間，受安檢高壓影響，主產(chǎn)區煤礦復產(chǎn)速度偏緩，供應恢復至高位尚需時(shí)日。進(jìn)口印尼煤貿易處于“量緊價(jià)高”階段，進(jìn)口煤價(jià)格優(yōu)勢減弱，我國從印尼進(jìn)口的煤炭數量減少，部分終端用戶(hù)轉向內貿煤，支撐內貿煤價(jià)格。其次，環(huán)渤海港口庫存依然在相對低位。受封航和大秦線(xiàn)運量拉高影響，環(huán)渤海港口庫存略有回升，但可售優(yōu)質(zhì)市場(chǎng)煤偏緊;價(jià)格雖有下行，但回落緩慢。再次，終端需求逐漸恢復。節后電廠(chǎng)機組陸續啟動(dòng)，沿海電廠(chǎng)日耗回升至200萬(wàn)噸附近，工業(yè)用煤需求逐步啟動(dòng)，補庫需求釋放，對煤價(jià)形成一定支撐。第四，大秦線(xiàn)檢修(四月份)在即，部分電廠(chǎng)有三月中下旬補庫意愿。第五，國際形勢嚴峻。伊朗局勢緊張，霍爾木茲海峽航運受阻，國際油價(jià)上漲，帶動(dòng)煤炭在發(fā)電、化工領(lǐng)域的成本優(yōu)勢，拉動(dòng)全球煤炭需求提升，間接對國內煤價(jià)形成情緒支撐。

利空因素如下：首先，上級主管部門(mén)強化煤炭保障，上級要求持續強化煤炭兜底保供地位，加快先進(jìn)產(chǎn)能釋放，確保能源供應安全，煤炭供應仍有增加潛力。其次，正月十五過(guò)后，大部分前期停產(chǎn)的民營(yíng)礦復產(chǎn)，大秦線(xiàn)、張唐線(xiàn)鐵路發(fā)運恢復至高位水平。再次，需求淡季即將到來(lái)。三月后，將進(jìn)入傳統用煤淡季，電廠(chǎng)在高庫存下對高煤價(jià)的接受度有限，需求增長(cháng)乏力;一旦出現下游工業(yè)企業(yè)復工進(jìn)度不及預期，工業(yè)用煤需求增長(cháng)乏力的現象，可能抑制后續煤炭需求，影響煤價(jià)走勢。

本周，隨著(zhù)主產(chǎn)區煤礦復產(chǎn)復工，煤炭供應水平繼續增長(cháng)。但重要會(huì )議期間，安監升級或在一定程度上影響主產(chǎn)區復工速度，印尼煤供應收緊還將繼續延續;而國際局勢動(dòng)蕩，供應存在收縮預期。電廠(chǎng)日耗在緩慢恢復，沿海地區終端企業(yè)開(kāi)始增補庫存，階段性剛需繼續釋放;而港口優(yōu)質(zhì)現貨資源偏緊，煤價(jià)存在支撐。下周，煤價(jià)跌幅收窄。