煤價(jià)進(jìn)入狂跌模式

雖然處于季節性消費旺季，但近期氣溫偏暖，沿海電廠(chǎng)日耗提升緩慢，終端大型電廠(chǎng)大都維持長(cháng)協(xié)拉運，對市場(chǎng)煤采購態(tài)度較為消極;疊加環(huán)渤海港口庫存持續上升，造成市場(chǎng)交投情緒承壓，煤價(jià)重心繼續大幅下移。

主產(chǎn)地煤炭生產(chǎn)相對穩定，持續向中下游轉移，導致港口庫存不斷累積至歷史同期高位。需求端則表現乏力，盡管冷空氣活動(dòng)頻繁，但強度不及預期，華東華南地區電廠(chǎng)日耗提升緩慢。同時(shí)，非電行業(yè)如化工、水泥等因自身行情走弱，采購意愿低迷。在長(cháng)協(xié)穩定兌現和進(jìn)口煤強勢補充下，終端對現貨的采購需求被很快分流。臨近年底，主產(chǎn)地供給邊際收緊，但需求不給力，各大鐵路線(xiàn)全力組織發(fā)運，環(huán)渤海港口庫存持續壘庫，導致市場(chǎng)價(jià)格承壓陰跌。

本周，國內市場(chǎng)延續了全鏈條深度承壓下行走勢，產(chǎn)地、港口及進(jìn)口煤價(jià)同步下跌，市場(chǎng)交投清淡，悲觀(guān)情緒蔓延。主產(chǎn)地“三西”地區大部分煤礦繼續下調煤價(jià)，有的煤礦跌幅擴大。礦區拉運車(chē)輛稀少，庫存積壓，競拍流標現象增多，貿易商普遍離場(chǎng)觀(guān)望。環(huán)渤海港口庫存高企，合計存煤已超過(guò)3000萬(wàn)噸(含黃驊港)，疏港壓力加重。下游沿海電廠(chǎng)日耗偏低，庫存充足，僅維持零星剛需采購并強勢壓價(jià)還盤(pán)。當前的煤炭市場(chǎng)陷入“高庫存”與“弱需求”的激烈博弈，對沖了貿易商和媒體對傳統旺季的預期，呈現出典型的“旺季不旺”特征。

高企的港口庫存和低于同期的電廠(chǎng)日耗是懸在市場(chǎng)頭頂的“達摩克利斯之劍”，煤價(jià)將維持震蕩偏弱下行走勢。真正的趨勢性轉折點(diǎn)，需要等到能夠引發(fā)全國大范圍降溫的強冷空氣到來(lái)，以?xún)冬F旺季需求，只有有效去庫，市場(chǎng)才有轉機。本周開(kāi)始，煤炭主產(chǎn)區將迎來(lái)降雪天氣，疊加部分煤礦年度生產(chǎn)任務(wù)的即將完成，部分煤礦可能實(shí)施停、減產(chǎn)計劃，雙管齊下或能令市場(chǎng)有所改觀(guān);但就目前的港口庫存來(lái)看，存煤過(guò)高，調進(jìn)過(guò)多，去庫任務(wù)依然嚴峻，市場(chǎng)止跌企穩難度系數很大。

短期來(lái)看，煤炭市場(chǎng)利好因素稀少，下行壓力依然存在。價(jià)格能否止跌企穩，將取決于12月中下旬冬季用煤高峰的實(shí)際強度。若寒潮帶來(lái)日耗強勁攀升，市場(chǎng)獲得支撐，煤價(jià)或出現階段性止跌企穩;反之，若需求回暖遲遲不及預期，在高庫存壓制下，煤價(jià)恐將繼續承壓陰跌。