供強需弱，動(dòng)煤連續下挫

近期動(dòng)力煤市場(chǎng)供應偏強，而需求較為低迷，各環(huán)節庫存穩中有增，價(jià)格則承壓連續下挫。截至12月8日，“CCTD環(huán)渤海動(dòng)力煤現貨參考價(jià)”5500K、5000K、4500K三個(gè)規格品分別收于793、691、594元/噸，日環(huán)比下跌7、7、7元/噸，同比下跌25、26、32元/噸。

供應明顯超出預期。入冬以來(lái)，能源保供成為成為重點(diǎn)任務(wù)，主產(chǎn)區煤炭產(chǎn)量逐漸提升，特別是鄂爾多斯產(chǎn)量持續保持在較高水平，扭轉了市場(chǎng)前期普遍認為在“超產(chǎn)能”核查下供應將持續收縮的預期。在產(chǎn)量加速釋放推動(dòng)下，重點(diǎn)鐵路煤炭發(fā)運量快速提升，11月以來(lái)，大秦線(xiàn)日均發(fā)運量達到123.7萬(wàn)噸，處于今年以來(lái)高位水平，港口庫存也隨之持續攀升。據CCTD監測,截至12月8日，環(huán)渤海主要港口庫存量2851萬(wàn)噸，較11月增加523萬(wàn)噸，增幅達到22.5%，其中秦皇島港近十日庫存增量達到133萬(wàn)噸。

另外，“迎峰度冬”以來(lái)電廠(chǎng)采購進(jìn)口煤積極性明顯提升，11月份我國煤炭進(jìn)口量環(huán)比增加5.5%至4405.3萬(wàn)噸。

需求表現較為低迷。雖然已經(jīng)進(jìn)入季節性用煤高峰時(shí)段，但近期氣溫同比偏暖，據天氣網(wǎng)消息，11月末以來(lái)，我國其余大部地區氣溫接近常年或偏高，其中黃淮、江漢、江淮、江南中西部及華南北部等地氣溫偏高2～4℃。由于日耗支撐不足，電廠(chǎng)在進(jìn)口煤和長(cháng)協(xié)煤的穩定兌現下，庫存實(shí)現在旺季時(shí)段積累，疊加“買(mǎi)漲不買(mǎi)跌”心態(tài)影響，對現貨煤的采購需求持續冷清。據CCTD監測，12月以來(lái)，環(huán)渤海主要港口日均錨地船舶數72艘，較11月份日均水平大降34.5%。

流通環(huán)節出貨意愿持續提升。前期有不少貿易商囤煤博弈旺季行情，但隨著(zhù)市場(chǎng)預期轉弱，近期出貨意愿持續提升，甚至出現低價(jià)甩貨的情況，導致市場(chǎng)悲觀(guān)情緒進(jìn)一步升溫。

綜合來(lái)看，在上述利空因素影響下，短期動(dòng)力煤市場(chǎng)仍將承壓運行，不過(guò)年末完成年度產(chǎn)銷(xiāo)任務(wù)的煤礦將逐漸增加，供給端的壓力有望緩解，同時(shí)隨著(zhù)后期氣溫繼續下降，電煤日耗將明顯提升，消費旺季的支撐作用將開(kāi)始顯現，疊加隨著(zhù)價(jià)格逐漸跌近部分用戶(hù)心理價(jià)位，市場(chǎng)交投活躍度有望改善，因此預計進(jìn)入12月下半月后，動(dòng)力煤市場(chǎng)市場(chǎng)供需關(guān)系將逐漸改善，價(jià)格隨之止跌企穩。