盤(pán)中跌破5萬(wàn)元/噸大關(guān) 多晶硅市場(chǎng)交易邏輯有變

9月23日，多晶硅期貨價(jià)格延續跌勢，主力合約盤(pán)中跌破50000元/噸關(guān)口，隨后小幅回升，收報50260元/噸，下跌2.74%。

東證期貨有色金屬首席分析師孫偉東認為，多晶硅期貨價(jià)格延續跌勢，主要原因是產(chǎn)能收儲等事宜推進(jìn)不及預期，市場(chǎng)看多情緒有所降溫，市場(chǎng)交易邏輯回歸基本面。國信期貨分析師李祥英也表示，多晶硅期貨價(jià)格近期走勢偏弱，主要是沒(méi)有政策及利多消息支撐。

從基本面來(lái)看，孫偉東認為，雖然有諸多關(guān)于多晶硅產(chǎn)量配額的討論，但至今仍未看到具體政策?？紤]到枯水期減產(chǎn)和部分企業(yè)存在復產(chǎn)預期，預計四季度多晶硅單月產(chǎn)量在11.5萬(wàn)～13.5萬(wàn)噸，庫存持續累積。

需求方面，四季度光伏需求也不樂(lè )觀(guān)。“三季度受出口退稅取消預期、印度下調光伏電池及新能源設備的GST稅率等因素影響，國內企業(yè)再度‘搶出口’透支了部分四季度的需求。”孫偉東表示，“搶出口”預期持續到10月。國內方面，四季度組件訂單大多取決于今年4月至9月的組件招投標情況。據SMM數據，4月至9月組件定標量為35.61GW，同比下降67%。

終端需求不樂(lè )觀(guān)，疊加成本上漲壓力，部分頭部企業(yè)計劃減產(chǎn)。從單月數據來(lái)看，9月預計多晶硅產(chǎn)量超過(guò)13萬(wàn)噸，下游硅片產(chǎn)量在59GW左右，整體供過(guò)于求，企業(yè)面臨累庫壓力。“限產(chǎn)政策落實(shí)不及預期，且限銷(xiāo)政策已經(jīng)開(kāi)始執行，使多晶硅單月供應趨緊。”孫偉東解釋。

從現貨成交情況來(lái)看，中信建投期貨分析師劉佳奇表示，雖然限銷(xiāo)政策導致多晶硅現貨供應偏緊，并增強了硅料廠(chǎng)的挺價(jià)意愿，但從實(shí)際成交情況來(lái)看，下游廠(chǎng)商對高價(jià)貨源的接受度不高，加之行業(yè)隱性庫存偏高，進(jìn)一步抑制了下游采購需求，基本面出現走弱跡象。不過(guò)，當前政策工具充足，市場(chǎng)信心仍有修復的空間，后續需關(guān)注西南地區枯水期的減產(chǎn)情況。

“多晶硅價(jià)格近期下跌，是因為相關(guān)政策推進(jìn)不及預期，當前價(jià)格已回吐大部分政策預期溢價(jià)，下游企業(yè)也在三季度積極補充原料庫存，在硅片自身原料庫存偏高的情況下，目前需要關(guān)注組件環(huán)節是否會(huì )出現減產(chǎn)，進(jìn)而導致多晶硅現貨溢價(jià)回落。”弘則研究分析師劉藝羨認為，隨著(zhù)政策預期交易結束，多晶硅會(huì )逐步回歸基本面交易，價(jià)格底部取決于下游對高價(jià)貨源的接受程度。

李祥英認為，終端需求低迷最終會(huì )向上傳導，若想維持原料供需平衡，后期多晶硅企業(yè)需要下調開(kāi)工率。國慶假期前，多晶硅價(jià)格或保持區間震蕩，國慶假期后則要持續關(guān)注政策和企業(yè)開(kāi)工率變化。