金價(jià)突破3500美元，意味著(zhù)什么?

最近，金價(jià)開(kāi)啟“暴走”模式。3日，國際現貨黃金突破3545美元/盎司，繼2日突破3500美元/盎司關(guān)口后，續創(chuàng )新高。金價(jià)上升，對中國投資者到底意味著(zhù)啥?

Wind

金價(jià)漲了，金飾價(jià)格自然跟著(zhù)漲。近日，部分黃金品牌金飾價(jià)格已在1050元/克以上。

比如，9月3日，周生生足金飾品價(jià)格為1056元/克;老廟足金飾品價(jià)格為1052元/克;周大福足金(飾品、工藝品類(lèi))價(jià)格為1053元/克。

從世界黃金協(xié)會(huì )披露的數據來(lái)看，2025年一季度，中國市場(chǎng)金飾消費量為125噸，同比下滑32%;二季度金飾消費進(jìn)一步走弱至69噸，同比下降20%，季環(huán)比下滑45%。

不過(guò)，市場(chǎng)需求是多樣的。有人因為價(jià)格高持幣觀(guān)望，也有人轉向克重更輕的金飾產(chǎn)品。還有些消費者，看重黃金的保值功能，即便價(jià)格高，遇到喜歡的款式，咬咬牙也會(huì )出手。

一邊是金飾消費量下滑，另一邊金條、金幣的需求依舊旺盛。世界黃金協(xié)會(huì )發(fā)布的2025年二季度《中國黃金市場(chǎng)回顧與趨勢分析》(下稱(chēng)報告)顯示，金條與金幣銷(xiāo)售創(chuàng )下自2013年以來(lái)的最強二季度表現，同比激增44%至115噸。按金額計，二季度及上半年金條與金幣投資均創(chuàng )歷年同期新高。

為啥大家更熱衷買(mǎi)金條而非金飾?“首飾金雖然同屬安全資產(chǎn)，但其相對金條金幣更凸顯消費屬性而非資產(chǎn)貯藏的金融屬性。相較金條而言，首飾金具有更高的工藝藝術(shù)溢價(jià)，買(mǎi)賣(mài)差價(jià)更大，投資靈活性更低。”中國外匯投資研究院研究總監李鋼對中新經(jīng)緯表示。

中國(香港)金融衍生品投資研究院院長(cháng)王紅英告訴中新經(jīng)緯，過(guò)去，消費者購買(mǎi)金飾主要是基于情感價(jià)值與自我滿(mǎn)足的消費需求。而現在，越來(lái)越多的消費者變得更加聰明，開(kāi)始將消費與投資需求相結合，通過(guò)購買(mǎi)金條或相關(guān)投資產(chǎn)品以實(shí)現資產(chǎn)增值。這一轉變反映出大眾投資意識的顯著(zhù)提升。

此外，金飾加工有損耗，還有加工費，不同渠道的回收規則也各不相同。所以，購買(mǎi)金飾指望靠它賺錢(qián)，通常來(lái)說(shuō)不太現實(shí)。

商品型黃金ETF創(chuàng )最強季度表現

如果說(shuō)實(shí)物金需要考慮保管成本和變現流程，那黃金ETF就省去了這些麻煩。

據Wind，黃金ETF主要分為商品型黃金ETF和黃金股ETF。前者主要投資于實(shí)物黃金或與金價(jià)掛鉤的金融衍生品，后者則跟蹤黃金產(chǎn)業(yè)鏈上的上市公司。

前述報告稱(chēng)，中國市場(chǎng)商品型黃金ETF創(chuàng )有記錄以來(lái)最強勁的季度表現，二季度流入464億元人民幣(合65億美元)，持倉增加61噸。上半年，其資產(chǎn)管理總規模飆升116%至1525億元人民幣(合213億美元)，總持倉躍升74%至200噸。

Wind數據顯示，目前市場(chǎng)上共有14只商品型黃金ETF。其中，華安黃金ETF以574億元規模穩居榜首，年內規模激增超280億元。

這14只ETF年初至今的收益率均在27%至30%之間;同期國際現貨黃金價(jià)格漲幅約33%。

為何商品型黃金ETF漲幅不如國際現貨黃金?蘇商銀行特約研究員武澤偉告訴中新經(jīng)緯，商品型黃金ETF主要投資的是中國國內品種。黃金是一種美元計價(jià)的國際大宗商品，但美元由于美聯(lián)儲降息處于貶值周期，因此人民幣升值導致國內黃金價(jià)格上漲承壓。雖然近期國際金價(jià)創(chuàng )出歷史新高，但中國國內金價(jià)相較年初高點(diǎn)仍有距離，因此商品型黃金ETF收益率未能跑贏(yíng)國際現貨黃金漲幅。

此外，Wind數據顯示，12只黃金股ETF年初至今的收益率在55%至66%左右，遠超商品型黃金ETF。

武澤偉表示，黃金股ETF投資的主要是黃金板塊股票，年初以來(lái)A股行情向好，黃金價(jià)格上漲使得黃金股業(yè)績(jì)同比大增，黃金股經(jīng)歷了業(yè)績(jì)與估值并升的戴維斯雙擊(注：一種通過(guò)公司盈利增長(cháng)和估值提升雙重驅動(dòng)，實(shí)現投資收益倍增的策略)，股價(jià)漲幅遠大于金價(jià)漲幅，所以黃金股ETF收益率遠超商品型黃金ETF。

國際金價(jià)大漲，匯市和股市也跟著(zhù)有變化。通常來(lái)講，美元和黃金價(jià)格之間呈現著(zhù)“蹺蹺板”效應，美元表現弱，就給黃金價(jià)格上漲“騰空間”。最近，隨著(zhù)國際金價(jià)飆升，8月29日，離岸人民幣匯率也直線(xiàn)拉升，最高漲至7.1155，為2024年11月6日以來(lái)首次突破7.12元，創(chuàng )9個(gè)多月以來(lái)新高。

“從匯市角度看，金價(jià)與美元呈典型負相關(guān)，(黃金)突破3500美元/盎司將導致美元指數階段性承壓走弱。此時(shí)，新興市場(chǎng)貨幣和資源型貨幣(如澳元、加元)可能獲得一定支撐。”李鋼說(shuō)。

再看股市，A股黃金股表現亮眼。9月1日，中金黃金、湖南黃金、西部黃金等多只股票漲停，整個(gè)貴金屬板塊漲勢喜人。

“黃金價(jià)格大幅上漲的背后，意味著(zhù)美聯(lián)儲降息的概率進(jìn)一步上升，市場(chǎng)流動(dòng)性預計增強，從而對股市構成普遍利好。近日，美國道瓊斯指數突破歷史新高，一些亞洲和歐洲股市也出現提振效應;尤其是主營(yíng)業(yè)務(wù)為黃金開(kāi)采和銷(xiāo)售的黃金板塊類(lèi)股票，價(jià)格表現顯著(zhù)優(yōu)于其他板塊，出現大幅上漲。”王紅英說(shuō)。

不過(guò)，股票價(jià)格受多種因素影響。公司經(jīng)營(yíng)狀況、市場(chǎng)情緒、大盤(pán)走勢等，都會(huì )讓股價(jià)波動(dòng)。所以，就算金價(jià)漲，投資黃金股也不能盲目追高，還是得綜合分析。

截至9月3日收盤(pán)時(shí)，中金黃金、西部黃金股價(jià)分別為18.17元/股、26.51元/股，分別漲2.31%、10%，繼續呈上漲態(tài)勢。湖南黃金股價(jià)報22.09元/股，跌幅為0.9%。

李鋼進(jìn)一步指出，在全面布局資產(chǎn)投資方案時(shí)，黃金在資產(chǎn)組合中主要承擔“風(fēng)險對沖”和“保值”的角色，而非獲取高額收益。普通投資者看到金價(jià)屢創(chuàng )新高容易產(chǎn)生“追漲沖動(dòng)”，但此時(shí)入場(chǎng)的性?xún)r(jià)比相對較低，未來(lái)面臨的波動(dòng)風(fēng)險更大。更合理的做法是將黃金視為長(cháng)期戰略配置的一部分，一般占總資產(chǎn)5%-10%即可，不必過(guò)度集中。