今年以來(lái)我國動(dòng)力煤進(jìn)口整體偏弱，后期如何走?

今年以來(lái)，我國動(dòng)力煤進(jìn)口量整體呈現波動(dòng)下降趨勢，尤其是3月份以來(lái)，月度進(jìn)口量持續下降，直至7月份才環(huán)比小幅回升，但仍明顯低于上年同期水平。

海關(guān)總署數據顯示，今年1-7月份，中國動(dòng)力煤累計進(jìn)口量為1.95億噸，同比下降14.34%。其中，7月份進(jìn)口量為2598.6萬(wàn)噸，環(huán)比增長(cháng)8.6%，同比下降26.52%。

按月來(lái)看，4-6月份動(dòng)力煤進(jìn)口量逐月下滑，且降幅持續拉大，6月進(jìn)口量創(chuàng )下近兩年半以來(lái)新低。盡管隨著(zhù)7月份進(jìn)口量環(huán)比增加，同比跌幅有所修復，但仍在20%以上。

從歷史上看，受季節性需求淡季影響，每年4-6月雖不是全年進(jìn)口量最高的時(shí)段，但在迎峰度需求預期支撐下，動(dòng)力煤進(jìn)口呈逐月下降趨勢、并且6月進(jìn)口量為上半年來(lái)最低位的情況并不多見(jiàn)。

動(dòng)力煤進(jìn)口量下降，市場(chǎng)供需無(wú)疑是決定性因素。作為動(dòng)力煤最主要的消費行業(yè)，今年以來(lái)，電力行業(yè)動(dòng)力煤需求較往年同期水平相當，而夏受極端高溫天氣影響，6、7月份需求均呈現同比增加態(tài)勢。

需求平穩而進(jìn)口走弱，主要是由于今年以來(lái)國內原煤產(chǎn)量強勁以及電廠(chǎng)庫存維持高位。數據顯示，今年年初，全國動(dòng)力煤供需差額較上年同期收窄，直至7月份再次出現供不應求情況，供需差額超4000萬(wàn)噸，這或許也是7月動(dòng)力煤進(jìn)口需求再次回升的原因之一。

從進(jìn)口來(lái)源來(lái)看，作為進(jìn)口動(dòng)力煤最大來(lái)源國，今年以來(lái)，印尼煤進(jìn)口量在我國動(dòng)力煤進(jìn)口市場(chǎng)中的占比明顯下降。1-7月份，印尼動(dòng)力煤進(jìn)口量為1.03億噸，同比下降17.95%，超進(jìn)口總量降幅，占同期我國動(dòng)力煤進(jìn)口總量的52.9%，低于2024年平均占比56.8%。

內外貿煤價(jià)差是印尼煤進(jìn)口占比下降的影響因素之一。從歷史來(lái)看，我國進(jìn)口印尼煤月度趨勢大致與印尼煤(以3800大卡煤為例)較國內煤價(jià)差走勢呈正比。而由于印尼煤至華南港航程一般需要10-15天，若中途需中轉或遇天氣等因素影響，則需要更長(cháng)時(shí)間。因此，若將價(jià)差走勢平移一個(gè)月時(shí)間，這種正比關(guān)系則更為明顯。

自去年10月份以來(lái)，隨著(zhù)內貿市場(chǎng)持續回落，且國內煤價(jià)降幅大于進(jìn)口煤，印尼煤較國內煤價(jià)差持續收窄，甚至上半年一度出現了幾個(gè)月的進(jìn)口煤價(jià)倒掛情況，價(jià)差創(chuàng )下超三年來(lái)新低。

與此同時(shí)，今年3月1日起印尼政府還啟用了出口煤限價(jià)政策，要求印尼煤炭出口交易以HBA為基準，取代原有的以印尼煤炭指數(ICI)或紐卡斯爾煤炭期貨價(jià)格定價(jià)。政策實(shí)施初期，在基準價(jià)定價(jià)較高、更新不及時(shí)以及實(shí)施細則不確定之下，中國買(mǎi)家進(jìn)口印尼煤的觀(guān)望情緒漸濃，導致印尼煤優(yōu)勢弱化，其他來(lái)源煤尤其是高卡煤替代效應增強。

海關(guān)數據顯示，今年以來(lái)，澳大利亞動(dòng)力煤在我國進(jìn)口市場(chǎng)中的占比明顯上升，5月份占比曾達到24.4%高位，相比而言，當月印尼煤占比降至43.35%，創(chuàng )歷史新低。

不過(guò)，隨著(zhù)印尼煤重拾價(jià)格優(yōu)勢，在價(jià)差拉大帶動(dòng)下，7月份我國動(dòng)力煤進(jìn)口量環(huán)比再次增加，印尼煤進(jìn)口占比重回50%大關(guān)。

同時(shí)，受一個(gè)多月以來(lái)降水影響，國內主產(chǎn)區煤炭生產(chǎn)和發(fā)運出現一定減量;而經(jīng)歷了連續幾個(gè)月的低進(jìn)口以及夏季用電高峰期間的存煤消耗，電廠(chǎng)庫存有一定消耗，港口庫存同樣出現明顯減量，也帶動(dòng)7月動(dòng)力煤進(jìn)口再次回升。

后期來(lái)看，盡管8月份入秋以來(lái)氣溫逐漸回落，但華南大部分地區高溫天氣依舊持續;而7月份國內供需欠量較為明顯，疊加后期“金九銀十”非電用用煤支撐下，動(dòng)力煤進(jìn)口有望繼續修復。

國際方面，印尼政府近日取消礦商煤炭銷(xiāo)售限價(jià)，有助于減輕中小型企業(yè)成本負擔，提高出口交易靈活性，后期可能進(jìn)一步刺激印尼煤對華出口。

不過(guò)也應注意價(jià)差收窄對動(dòng)力煤進(jìn)口量的影響。近期內貿市場(chǎng)再次回落，印尼煤較國內煤價(jià)差再次收窄，或將再次對進(jìn)口市場(chǎng)帶來(lái)壓力。另外，隨著(zhù)天氣轉涼電廠(chǎng)日耗逐漸回落，加之國內水電出力潛在增加、對火電替代作用增強，電力行業(yè)進(jìn)口煤需求可能同樣承壓。