福能股份(600483)：連續增持態(tài)度堅決 價(jià)值底部堅定信心

事件描述

6 月25 日，公司公告控股股東福建能源集團及其一致行動(dòng)人計劃6 個(gè)月內再次通過(guò)包括但不限于集中競價(jià)交易等方式增持公司A 股股份，增持總金額不低于人民幣1 億元，不超過(guò)人民幣2 億元。

事件評論

接連發(fā)布增持計劃，大股東維護市值態(tài)度堅決。2025 年3 月14 日，公司披露《關(guān)于控股股東及一致行動(dòng)人增持公司股份計劃的公告》，控股股東福建能源集團計劃聯(lián)合其一致行動(dòng)人永安煤業(yè)、漳平煤業(yè)以及福能興業(yè)股權公司，自2025 年3 月14 日起6 個(gè)月內通過(guò)集中競價(jià)等方式增持，增持總金額不低于人民幣1 億元，不超過(guò)人民幣2 億元。2025年6 月24 日，公司披露增持計劃完成結果，截止2025 年6 月23 日，控股股東及其一致行動(dòng)人通過(guò)集中競價(jià)方式累計增持公司股份21,407,774 股，占公司總股本的0.77%，累計增持金2 億元。僅僅一日之后，2025 年6 月25 日公司披露《關(guān)于控股股東及其一致行動(dòng)人再次增持公司股份計劃的公告》，控股股東福建能源集團及其一致行動(dòng)人福能興業(yè)股權公司，計劃在未來(lái)6 個(gè)月內再次通過(guò)包括但不限于集中競價(jià)交易等方式增持，增持總金額1-2 億元，與此前一次增持計劃相同，增持計劃不設定價(jià)格區間。截止2024 年年底公司負債率38.50%，加權ROE11.84%，底層資產(chǎn)質(zhì)量?jì)?yōu)異，但截止2025 年6 月25 日公司最新市值268 億元，對應PE 不足10x，PB 僅為1.03x，估值安全邊際充分。

在公司市值PB 估值瀕臨“破凈”之際，公司控股股東及其一致行動(dòng)人在前次增持計劃剛剛完成的第一時(shí)間，再度拋出新一輪增持計劃，向資本市場(chǎng)傳遞出堅定落實(shí)市值管理、堅持維護股東利益的信心和決心，短期市值底部信號明確。

業(yè)績(jì)表現穩中求進(jìn)，長(cháng)期增長(cháng)空間廣闊。一季度公司風(fēng)電發(fā)電量同比增長(cháng)27.96%，其中一季度公司海上風(fēng)電發(fā)電量同比增長(cháng)30.95%，同期陸上風(fēng)電發(fā)電量同比增長(cháng)23.90%，風(fēng)資源修復跡象明顯?；痣姺矫?，雖然一季度公司火電發(fā)電量同比降低10.71%，其中氣電發(fā)電量同比降低44.88%，但主要受春節假期和下游需求影響，而得益于煤炭供需環(huán)境寬松，在火電和風(fēng)電的共同助力下一季度公司毛利率同比提升10.48 個(gè)百分點(diǎn)，并最終實(shí)現一季度歸母凈利潤7.52 億元，同比增長(cháng)42.83%。伴隨著(zhù)全國氣溫回升，二季度風(fēng)能資源進(jìn)入傳統的季節性淡季，風(fēng)電表現或因此環(huán)比一季度存在壓力，但煤炭?jì)r(jià)格中樞持續探低將幫助火電進(jìn)一步修復盈利，疊加晉江氣電電價(jià)調整追溯以及參股公司分紅等助力，二季度業(yè)績(jì)仍有望整體實(shí)現平穩表現。此外，在福建海風(fēng)重啟核準的背景下，公司海風(fēng)成長(cháng)性也有望迎來(lái)新一輪催化，未來(lái)包括東橋熱電、木蘭抽蓄、花山抽蓄、長(cháng)樂(lè )外海J區等項目有望陸續入列，我們持續看好公司長(cháng)期成長(cháng)性和長(cháng)期投資價(jià)值。

投資建議與估值：根據公司最新財務(wù)數據，我們預計公司2025-2027 年EPS 分別為1.03元、1.04 元和1.43 元，對應PE 分別為9.39 倍、9.26 倍和6.78 倍，維持“買(mǎi)入”評級。

風(fēng)險提示

1、煤價(jià)非季節性上漲風(fēng)險;

2、新項目建設進(jìn)度不及預期風(fēng)險。