中國石油(601857)：新疆油田綠色轉型 從“跟隨者”向“開(kāi)拓者”蛻變

新疆油田2025Q1 油氣生產(chǎn)超預期完成

2025Q1 新疆油田的生產(chǎn)指標均超預期完成，“油氣新”業(yè)務(wù)分別完成季度計劃任務(wù)的100.0%、102.2%、102.4%，其中實(shí)際完鉆及新建產(chǎn)能分別完成計劃的168%、157%，實(shí)際投產(chǎn)新井完成計劃的170%，吉木薩爾頁(yè)巖油產(chǎn)量同比增加18 萬(wàn)噸，再創(chuàng )歷史新高。

此外新疆油田致力于提升天然氣產(chǎn)量，4 月份開(kāi)始實(shí)施了三年加快行動(dòng)方案，力爭實(shí)現年產(chǎn)100 億立方米天然氣的目標。2025 年是新疆油田“跨越2000 萬(wàn)、挺進(jìn)5000 萬(wàn)”的起步之年。

新疆油田主動(dòng)破局，加速綠色轉型

1) 新能源及配套煤電、碳捕集一體化項目是中國石油最大的“新能源+煤電+CCUS”一體化項目。項目建成后，預計年產(chǎn)綠電41.7 億千瓦時(shí)、火電52.8 億千瓦時(shí)，捕集二氧化碳100 萬(wàn)噸。目前，該項目進(jìn)入全面建設階段。

2) 呼圖壁縣165 萬(wàn)千瓦市場(chǎng)化并網(wǎng)光伏發(fā)電項目開(kāi)工前準備工作進(jìn)展順利，目前正緊鑼密鼓地推進(jìn)中。該項目的內容為建設165 萬(wàn)千瓦光伏，新建兩座220 千伏的升壓站，配套建設電化學(xué)儲能165 兆瓦時(shí)。項目建成后，預計每年可提供“綠電”27 億千瓦時(shí)，節約標準煤70 余萬(wàn)噸，減少二氧化碳排放量超 200 萬(wàn)噸。

3) 2025 年5 月日注碳量首次突破3000 噸大關(guān)，同比增長(cháng)500 噸/天，力爭年底前完成一百萬(wàn)噸注碳目標和530 先導試驗區日產(chǎn)油突破100 噸的“雙百”目標，打造全國領(lǐng)先的CCUS 全產(chǎn)業(yè)鏈示范基地。

盈利預測與投資評級: 維持預測25/26/27 年歸母凈利潤為1662/1692/1741億，A 股對應PE 9.9/9.7/9.5 倍，按照50%的分紅比例計算，A 股對應2025年分紅收益率5.1%，維持“買(mǎi)入”評級。

風(fēng)險提示：1)原油需求受到關(guān)稅戰和美國宏觀(guān)經(jīng)濟等因素，低于預期，導致價(jià)格加速破位風(fēng)險;2)OPEC 放棄控價(jià)、轉為份額策略，導致油價(jià)加速破位的風(fēng)險;3)伊朗或俄烏地緣沖突升級，帶來(lái)意外供給損失，導致油價(jià)超預期反彈的風(fēng)險。