下周煤價(jià)漲幅有限

本周前半程，經(jīng)過(guò)前期階段性補庫需求釋放和補空單之后，終端采購節奏逐步放緩，煤價(jià)小幅回落。周三開(kāi)始，華東地區高溫來(lái)襲，電廠(chǎng)日耗增加，但由于庫存尚在高位，暫無(wú)大規模補庫壓力，市場(chǎng)轉好初見(jiàn)端倪。值得注意的是，近兩周來(lái)，環(huán)渤海港口去庫不斷加快，貿易商發(fā)運減少，部分優(yōu)質(zhì)低卡低硫煤出現緊缺;而下游電廠(chǎng)經(jīng)過(guò)快速去庫之后，出現一定補庫空間，帶動(dòng)本周煤價(jià)出現止跌反彈。下周，在環(huán)渤海港口繼續去庫、電廠(chǎng)日耗恢復的基情況下，預計市場(chǎng)不斷轉好，港口煤價(jià)將出現小幅探漲行情，預計漲幅在3-5元/噸。

今年以來(lái)，國內煤炭產(chǎn)量持續創(chuàng )歷史新高。據統計，1-4月份，國內煤炭產(chǎn)量同比增長(cháng)6.6%，達到歷史高位。主要受山西煤炭生產(chǎn)恢復和新疆產(chǎn)能擴張推動(dòng)的。而同期進(jìn)口煤出現減少，但降幅有限，大量的煤炭涌向下游。歷史高位的國內產(chǎn)量和居高不下的港口庫存成為煤價(jià)反彈的夢(mèng)魘，而真正拖累煤價(jià)的是供給端的失衡和鐵路運量的超常發(fā)揮。近兩周來(lái)，環(huán)渤海港口嚴控菜單提報，貿易商發(fā)運減少，鐵路車(chē)流下調，港口無(wú)效庫存減少;而煤價(jià)跌至低點(diǎn)后，部分“買(mǎi)漲不買(mǎi)落”的投機商開(kāi)始抄底，疊加電廠(chǎng)在夏季到來(lái)之前積極備煤，促使詢(xún)貨和采購增多，市場(chǎng)止跌反彈。本周，下游用戶(hù)積極兌現長(cháng)協(xié)，并少量采購低卡低硫市場(chǎng)煤;疊加北方天氣以晴好為主，未出現長(cháng)時(shí)間封航，促使環(huán)渤海港口調出量增加，港口庫存以日均13.5萬(wàn)噸的速度回落。下周，若環(huán)渤海港口繼續去庫的話(huà)，預計煤價(jià)會(huì )出現小幅探漲走勢。

利好因素，首先，環(huán)渤海港口雖仍處于庫存高位，但去庫趨勢已悄然顯現，有效緩解了煤炭市場(chǎng)的供應壓力，為止跌反彈發(fā)揮作用。其次，前期煤價(jià)下行沖擊，部分中小煤礦生產(chǎn)積極性受挫，主動(dòng)采取減產(chǎn)、停產(chǎn)措施，進(jìn)一步收緊了市場(chǎng)供給端。再次，雖然沿海電廠(chǎng)庫存總量較為充裕，但尚未形成穩固的高庫存防線(xiàn)，尤其部分存煤少或者需要提卡的用戶(hù)將出手采購。隨著(zhù)“迎峰度夏”用電高峰的到來(lái)，氣溫攀升將促使居民空調用電負荷呈現爆發(fā)式增長(cháng)。隨著(zhù)季節性消費回升和買(mǎi)家在夏季用煤高峰前開(kāi)始補庫，市場(chǎng)預期煤價(jià)有上漲空間，但漲幅有限。