煤價(jià)五年一循環(huán)，今年第五年，上升周期將開(kāi)啟?

從事煤炭行業(yè)的人都說(shuō)煤價(jià)五年為一個(gè)周期，首先大家常說(shuō)的煤價(jià)五年一周期不是官方規定，也不是數學(xué)公式，而是煤炭市場(chǎng)幾十年走出來(lái)的經(jīng)驗規律：漲一波、跌一波、筑底、再漲，一輪完整周期差不多就是5年左右。對照現實(shí)來(lái)看，上輪煤價(jià)最高點(diǎn)出現在2021年年底，那時(shí)價(jià)格沖到歷史最高，電廠(chǎng)、煤化工、鋼鐵等行業(yè)都面臨較大成本壓力。從2021年高點(diǎn)往下走，2022年跌、2023年跌、2024年跌，2025年跌到了真正的底部，算下來(lái)4年下跌加筑底，到今年，剛好是第5年，所以從時(shí)間節點(diǎn)上說(shuō)，煤周期確實(shí)到了。

煤炭行業(yè)漲-跌-筑底-再漲的五年周期，是市場(chǎng)自我調節+政策逆周期調控的雙重結果，這一規律最近三十年間反復得到驗證。上世紀90年代市場(chǎng)化初期，1997年受亞洲金融危機影響煤價(jià)陷入低谷，2002年隨經(jīng)濟復蘇開(kāi)啟黃金十年上行周期，2008 年因全球經(jīng)濟過(guò)熱推升至千元高位，2012 年后伴隨產(chǎn)能過(guò)剩與需求放緩進(jìn)入下行通道，2015年更是出現坑口噸煤價(jià)不抵一頓水泥的行業(yè)寒冬，直至2016年供給側改革啟動(dòng)新一輪復蘇。2016-2021年為上一輪完整周期(5 年)，2016年供給側改革啟動(dòng)上行，2021年底觸及歷史高點(diǎn);2022-2025 年進(jìn)入下跌+筑底階段4 年，完美契合五年一輪回的經(jīng)驗規律，至2026年市場(chǎng)利空已完全消化。

歷史經(jīng)驗終歸要結合現實(shí)需求，當前我國經(jīng)濟發(fā)展進(jìn)行穩定提升期，煤價(jià)不是到周期就會(huì )立刻暴漲，而是先筑底、再慢漲、穩步上行。2026年不是一夜翻倍的年份，而是新一輪周期的啟動(dòng)年。

有三個(gè)理由：第一確實(shí)是跌到底了，再往下空間很小，2025年二季度煤價(jià)跌到近幾年最低位，該虧的虧了、該停的停了、該減產(chǎn)的減產(chǎn)了，市場(chǎng)已經(jīng)把所有利空都消化完，蹲到底了，接下來(lái)只能站起來(lái)。

第二是政策不讓煤價(jià)無(wú)限跌，過(guò)去幾年一直保供應、穩價(jià)格，但2025下半年開(kāi)始風(fēng)向悄悄變了，控超產(chǎn)、穩供給、防過(guò)度下跌，這不是要炒高煤價(jià)，而是不讓整個(gè)行業(yè)活不下去，有政策托底，煤價(jià)就有了安全底線(xiàn)。

第三是2026是周期切換，不是暴漲，很多人以為周期到就會(huì )大漲，其實(shí)真正的周期規律是第一年筑底、第二年穩、第三年走強，2026年就是第一年，大概率上半年平穩震蕩，下半年慢慢往上走，不會(huì )猛漲，但方向確定是向上。

煤價(jià)五年一輪回，2026年確實(shí)是新一輪上行周期的開(kāi)始。所以根據歷史經(jīng)驗判斷，未來(lái)一段時(shí)間，煤價(jià)會(huì )是跌不動(dòng)、慢慢漲、穩為主、向上走的格局。

(來(lái)源：煤海視界 以上觀(guān)點(diǎn)僅供參考)