3月裝機數據：光伏新增裝機20.24GW，風(fēng)電新增裝機5.34GW

事件：

國家能源局發(fā)布3月份全國電力工業(yè)統計數據。

觀(guān)點(diǎn)：

光伏：3月光伏新增裝機20.24GW，同比+124%。截至2025年3月底，光伏裝機容量9.5億千瓦，同比增長(cháng)43.4%。2025年1-3月，國內光伏新增裝機59.71GW，同比+31%。3月份，國內光伏新增裝機20.24GW，同比+124%。

風(fēng)電：3月風(fēng)電新增裝機5.34GW，同比-5%。截至2025年3月底，風(fēng)電裝機容量約5.4億千瓦，同比增長(cháng)17.2%。2025年1-3月，國內風(fēng)電新增裝機14.62GW，同比-6%。3月份，國內風(fēng)電新增裝機5.34GW，同比-5%。

投資：1-3月電源投資同比-2.5%，電網(wǎng)投資同比+24.8%。1-3月份，全國發(fā)電設備累計平均利用769小時(shí)，比上年同期減少81小時(shí);全國主要發(fā)電企業(yè)電源工程完成投資1322億元，同比下降2.5%;電網(wǎng)工程完成投資956億元，同比增長(cháng)24.8%。

投資建議：行業(yè)方面，新能源裝機需求長(cháng)期有望持續增長(cháng)，未來(lái)消納壓力有望通過(guò)配儲、虛擬電廠(chǎng)等方式解決。維持行業(yè)“推薦”評級。個(gè)股方面，建議關(guān)注光伏龍頭隆基綠能、愛(ài)旭股份、晶科能源、阿特斯、TCL中環(huán)等，建議關(guān)注盈利性較強的逆變器及儲能環(huán)節，陽(yáng)光電源、德業(yè)股份、上能電氣等，虛擬電廠(chǎng)業(yè)務(wù)標的國能日新、安科瑞等。

風(fēng)險提示：宏觀(guān)經(jīng)濟下行風(fēng)險，政策不及預期，裝機進(jìn)度不及預期，成本大幅波動(dòng)，電價(jià)大幅下行，利用小時(shí)數波動(dòng)，行業(yè)競爭加劇，重點(diǎn)關(guān)注公司業(yè)績(jì)不及預期等。