上游啟動(dòng)快于下游 煤價(jià)暫無(wú)翻身機會(huì )

主產(chǎn)區方面，國有大礦保持正常生產(chǎn)，大部分民營(yíng)礦已復工復產(chǎn)，整體供應水平穩步回升。煤炭供應增加的同時(shí)，下游工業(yè)企業(yè)復工復產(chǎn)緩慢，重點(diǎn)電廠(chǎng)負荷不高，日耗恢復不及預期，煤炭需求較弱，產(chǎn)地煤價(jià)仍有下跌壓力。

環(huán)渤海港口方面，市場(chǎng)成交冷清，上游報價(jià)變化不大;下游需求疲軟，采購壓價(jià)，較難成交。近期，環(huán)渤海港口庫存持續累積，較春節前增加了190萬(wàn)噸，但錨地和預到船舶數量不多;下游對市場(chǎng)預期看空，采購壓價(jià)嚴重。寒潮過(guò)去，南方氣溫有回暖跡象，民用電負荷難以維持，市場(chǎng)缺乏支撐，煤價(jià)頹勢盡顯。唯一利好因素，市場(chǎng)發(fā)運依然倒掛，加之產(chǎn)地煤價(jià)跌幅小;在成本端支撐下，港口煤價(jià)下行空間有限。

再看其他影響國內市場(chǎng)的因素。首先，對進(jìn)口美煤加征關(guān)稅。從2月10日起，對美煤加征15%的關(guān)稅。從進(jìn)口量上看，去年，我國來(lái)自美國的進(jìn)口煤僅為1213萬(wàn)噸，占總進(jìn)口量的2.2%。由于美煤在我國進(jìn)口總量中占比較小，且以煉焦煤為主，因此，此次加征關(guān)稅對動(dòng)力煤市場(chǎng)影響較小。其次，印尼可能推行HBA掛鉤機制。上周，印尼表示，考慮在全球煤炭交易體系中全面推行國內動(dòng)力煤標桿價(jià)(HBA)掛鉤機制。由于HBA價(jià)格長(cháng)期高于現貨價(jià)格，若執行該政策，將推高我國沿海地區進(jìn)口印尼煤的成本，從而拉高國內煤價(jià)，未來(lái)需密切關(guān)注相關(guān)政策落實(shí)情況及對國內市場(chǎng)的影響。再次，大秦線(xiàn)運量加速恢復。目前，大秦線(xiàn)日均發(fā)運數量已升至90-100萬(wàn)噸，較春節期間日運量高30-40萬(wàn)噸，環(huán)渤海港口快速壘庫，市場(chǎng)供大于求壓力加大。

節后，煤炭市場(chǎng)開(kāi)局形勢不樂(lè )觀(guān)，上下游各環(huán)節庫存居高不下，進(jìn)口煤陸續到岸，且終端消耗緩慢;而主要發(fā)達國家制造業(yè)放緩、全球需求趨弱，大量低價(jià)進(jìn)口煤被拋售至我國。內憂(yōu)外患之下，國內煤炭市場(chǎng)偏弱運行。目前，產(chǎn)地供給恢復速度明顯快于耗煤企業(yè)。盡管下游復工復產(chǎn)也在加快推進(jìn)，需求逐步回暖;但面對高庫存、高進(jìn)口煤沖擊，下游終端消化緩慢，非電行業(yè)需求也非常有限，對市場(chǎng)煤采購有心無(wú)力，預計煤價(jià)將呈緩慢回落走勢。后續需重點(diǎn)關(guān)注上下游復工復產(chǎn)進(jìn)度，以及環(huán)渤海港口去庫、進(jìn)口煤對國內市場(chǎng)的影響等。