10月煉焦煤價(jià)格有望小幅反彈

9月，國內煉焦煤市場(chǎng)整體偏弱，部分煤種價(jià)格先下跌后小幅反彈。月初，安澤低硫主焦精煤、靈石中硫肥精煤以及甘其毛都口岸蒙古國5號焦原煤價(jià)格分別為每噸1680元、每噸1550元和每噸1160元。9月上旬，市場(chǎng)交投氛圍冷清，煤價(jià)延續弱勢回調，安澤低硫主焦精煤和甘其毛都口岸蒙古國5號焦原煤每噸均回調30元，至每噸1650元和每噸1130元。9月下旬，下游剛需有所增加，市場(chǎng)信心逐漸修復，部分煤價(jià)小幅反彈，安澤低硫主焦精煤、甘其毛都口岸蒙古國5號焦原煤每噸分別反彈60元、10元，至每噸1710元和每噸1140元。靈石中硫肥精煤價(jià)格持穩。

9月海運進(jìn)口煉焦煤價(jià)格下行。月初，海運非澳大利亞一線(xiàn)主焦煤和二線(xiàn)主焦煤到岸價(jià)分別在每噸207美元和每噸183美元。由于需求釋放不足，國內煤價(jià)相對偏低，海運進(jìn)口煤價(jià)格下行。截至9月26日，海運非澳大利亞一線(xiàn)主焦煤和二線(xiàn)主焦煤到岸價(jià)分別為每噸200美元和每噸174.25美元。

9月國內煉焦煤價(jià)格先下跌后小幅反彈，下跌主要是8月市場(chǎng)下行的延續，具體有四方面因素。一是煉焦煤供應依舊偏寬松，煤企挺價(jià)意愿下降。自8月以來(lái)，產(chǎn)地煤礦整體產(chǎn)能利用率偏高，煉焦煤產(chǎn)量維持在較高水平;口岸監管區蒙古國進(jìn)口煤庫存持續增多，海運進(jìn)口煤到港量同比大幅上升。此外，上半年的幾次價(jià)格反彈過(guò)程中，多數貿易商投機囤貨，中間環(huán)節庫存較高。二是下游需求持續低迷，以剛需補庫為主。中間環(huán)節庫存較高，前期庫存消化困難，資金成本占用較高?？紤]到下半年市場(chǎng)難有大幅好轉，貿易商需要減少或停止囤貨，并盡可能利用行情反彈階段處理前期高價(jià)煤庫存，整體投機需求較弱。同時(shí)，鋼廠(chǎng)繼續存在限產(chǎn)檢修情況，日均鐵水產(chǎn)量下降至220萬(wàn)噸附近。由于終端需求釋放有限，市場(chǎng)對于“金九銀十”預期不高，鋼廠(chǎng)復產(chǎn)意愿偏低，對原料維持剛需及壓價(jià)采購策略，煉焦煤需求低迷。三是焦炭?jì)r(jià)格下行，原料市場(chǎng)預期欠佳。受鋼廠(chǎng)開(kāi)工偏低且壓價(jià)采購影響，焦炭現貨市場(chǎng)承壓運行。繼8月第七輪降價(jià)落地以后，9月焦炭?jì)r(jià)格迎來(lái)第八輪降價(jià)，焦企利潤持續壓縮，生產(chǎn)負荷相對偏低，原料剛需減少。多數焦企控制煉焦煤采購節奏，廠(chǎng)內原料可用天數下降至3天至5天，個(gè)別企業(yè)庫存甚至更低，導致上游煤企訂單減少，價(jià)格承壓下行。四是期貨盤(pán)面低位震蕩，市場(chǎng)悲觀(guān)情緒蔓延。進(jìn)入9月，在宏觀(guān)市場(chǎng)及現貨市場(chǎng)弱預期的影響下，期貨盤(pán)面價(jià)格加速回落并打破前期低點(diǎn)，煤礦挺價(jià)意愿下降。貿易商主動(dòng)降價(jià)出貨減輕庫存壓力，國內煉焦煤市場(chǎng)價(jià)格弱勢下調。

但經(jīng)過(guò)2周的低位盤(pán)整后，在鋼廠(chǎng)利潤逐漸修復、高爐復產(chǎn)意愿增強，焦炭?jì)r(jià)格開(kāi)始提漲、原料交投氛圍好轉，宏觀(guān)利好政策集中釋放等提振市場(chǎng)信心因素的影響下，煉焦煤現貨市場(chǎng)成交稍有好轉，價(jià)格止跌企穩。

10月的煉焦煤市場(chǎng)走勢，需要從以下幾個(gè)方面分析。

從供應方面來(lái)看，由于下游焦鋼企業(yè)利潤重新分配，原料剛需或有回升，煤礦銷(xiāo)售平穩向好，現貨庫存壓力較小，暫時(shí)不會(huì )對生產(chǎn)造成影響。不過(guò)，隨著(zhù)國慶假期到來(lái)，部分產(chǎn)地煤礦停產(chǎn)放假，也有一些煤礦因更換工作面等，可能會(huì )間接導致煤礦產(chǎn)能利用率小幅下降，國內煉焦煤供應出現邊際減量。同樣受?chē)鴳c假期影響，中蒙口岸也會(huì )進(jìn)行短暫的閉關(guān)休息，通關(guān)量將出現小幅回落，但考慮到口岸監管區去庫緩慢，短暫閉關(guān)并不會(huì )影響蒙古國煤的供應。所以預計10月，產(chǎn)地煤礦生產(chǎn)負荷偏高，蒙古國煤高庫存及海運進(jìn)口煤到港量處于高位等情況，將讓煉焦煤整體供應繼續處于寬松狀態(tài)。

從需求方面來(lái)看，宏觀(guān)市場(chǎng)預期好轉，利好政策持續發(fā)力，終端需求或出現階段性好轉，都有利于鋼廠(chǎng)鋼材去庫，加快高爐復產(chǎn)節奏，原料采購需求增加。同時(shí)，焦炭第三輪提漲落地概率增大，第四輪提漲或需要根據焦鋼企業(yè)利潤判斷。若第三輪提漲能夠順利落地，焦企利潤修復后，開(kāi)工率小幅提高，也將進(jìn)一步支撐煉焦煤價(jià)格反彈。

從庫存方面來(lái)看，產(chǎn)地煤礦庫存偏低，下游企業(yè)庫存整體也不高，多數庫存集中在中間貿易環(huán)節?，F貨價(jià)格小幅反彈帶動(dòng)貿易商出貨積極性，預計10月上游企業(yè)庫存繼續向下游企業(yè)轉移，部分中間貿易環(huán)節庫存小幅下降。

從價(jià)格方面來(lái)看，10月煉焦煤市場(chǎng)價(jià)格有望迎來(lái)小幅反彈，主要體現在性?xún)r(jià)比較高的煤種。支撐價(jià)格反彈的因素，一方面是宏觀(guān)預期好轉，市場(chǎng)信心得以修復;另一方面是下游剛需小幅回升，階段性補庫帶動(dòng)。但受制于煉焦煤供應寬松的情況，整體反彈高度或將有限。