國常會(huì )重磅!事關(guān)資本市場(chǎng)

國務(wù)院總理李強9月18日主持召開(kāi)國務(wù)院常務(wù)會(huì )議，研究促進(jìn)創(chuàng )業(yè)投資發(fā)展的有關(guān)舉措，聽(tīng)取今年糧食生產(chǎn)形勢和農業(yè)工作情況的匯報，審議通過(guò)《烈士褒揚條例(修訂草案)》，審議通過(guò)《中華人民共和國兩用物項出口管制條例(草案)》。

會(huì )議指出，創(chuàng )業(yè)投資事關(guān)科技創(chuàng )新、產(chǎn)業(yè)升級和高質(zhì)量發(fā)展。要盡快疏通“募投管退”各環(huán)節存在的堵點(diǎn)卡點(diǎn)，支持符合條件的科技型企業(yè)境內外上市，大力發(fā)展股權轉讓、并購市場(chǎng)，推廣實(shí)物分配股票試點(diǎn)，鼓勵社會(huì )資本設立市場(chǎng)化并購母基金或創(chuàng )業(yè)投資二級市場(chǎng)基金，促進(jìn)創(chuàng )投行業(yè)良性循環(huán)。要推動(dòng)國資出資成為更有擔當的長(cháng)期資本、耐心資本，完善國有資金出資、考核、容錯、退出相關(guān)政策措施。要夯實(shí)創(chuàng )業(yè)投資健康發(fā)展的制度基礎，落實(shí)資本市場(chǎng)改革重點(diǎn)舉措，健全資本市場(chǎng)功能，進(jìn)一步激發(fā)創(chuàng )業(yè)投資市場(chǎng)活力。

要點(diǎn)概覽

• 盡快疏通“募投管退”各環(huán)節存在的堵點(diǎn)卡點(diǎn)

• 支持符合條件的科技型企業(yè)境內外上市

• 大力發(fā)展股權轉讓、并購市場(chǎng)，推廣實(shí)物分配股票試點(diǎn)

• 鼓勵社會(huì )資本設立市場(chǎng)化并購母基金或創(chuàng )業(yè)投資二級市場(chǎng)基金

• 推動(dòng)國資出資成為更有擔當的長(cháng)期資本、耐心資本

• 完善國有資金出資、考核、容錯、退出相關(guān)政策措施

• 夯實(shí)創(chuàng )業(yè)投資健康發(fā)展的制度基礎

盡快疏通“募投管退”

各環(huán)節存在的堵點(diǎn)卡點(diǎn)

會(huì )議指出，要盡快疏通“募投管退”各環(huán)節存在的堵點(diǎn)卡點(diǎn)，支持符合條件的科技型企業(yè)境內外上市，大力發(fā)展股權轉讓、并購市場(chǎng)，推廣實(shí)物分配股票試點(diǎn)，鼓勵社會(huì )資本設立市場(chǎng)化并購母基金或創(chuàng )業(yè)投資二級市場(chǎng)基金，促進(jìn)創(chuàng )投行業(yè)良性循環(huán)。

6月19日，國務(wù)院辦公廳曾發(fā)布《促進(jìn)創(chuàng )業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展的若干政策措施》(下稱(chēng)“創(chuàng )投17條”)，圍繞培育創(chuàng )投主體、拓寬資金來(lái)源、加強引導與差異化監管、健全退出機制、優(yōu)化市場(chǎng)環(huán)境等五大方面提出17條具體舉措。

“創(chuàng )投17條”提出，圍繞創(chuàng )業(yè)投資“募投管退”全鏈條，進(jìn)一步完善政策環(huán)境和管理制度，積極支持創(chuàng )業(yè)投資做大做強，充分發(fā)揮創(chuàng )業(yè)投資支持科技創(chuàng )新的重要作用，按照市場(chǎng)化法治化原則引導創(chuàng )業(yè)投資穩定和加大對重點(diǎn)領(lǐng)域投入，強化企業(yè)創(chuàng )新主體地位，促進(jìn)科技型企業(yè)成長(cháng)，為培育發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力、實(shí)現高水平科技自立自強、塑造發(fā)展新動(dòng)能新優(yōu)勢提供有力支撐。

證監會(huì )近期召開(kāi)學(xué)習貫徹黨的二十屆三中全會(huì )精神暨年中工作會(huì )議再度強調，增強資本市場(chǎng)制度的包容性適應性，完善私募股權和創(chuàng )業(yè)投資“募投管退”支持政策，提升對科技創(chuàng )新企業(yè)的全鏈條全生命周期服務(wù)能力。

國務(wù)院常務(wù)會(huì )議提出，支持符合條件的科技型企業(yè)境內外上市。截至9月18日，今年已有38家公司登陸美股市場(chǎng)，超過(guò)去年同期的23家;共33家公司登陸港交所，也超過(guò)去年同期的19家。從行業(yè)看，人工智能、生物醫藥、智能電動(dòng)汽車(chē)等新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域企業(yè)逐步成為境外融資的重要力量。

近期資本市場(chǎng)在支持并購領(lǐng)域的動(dòng)作也有所加快，不斷釋放積極信號。

證監會(huì )近期表示，將進(jìn)一步全面深化資本市場(chǎng)改革，不斷提高上市公司質(zhì)量和投資價(jià)值，充分發(fā)揮多層次資本市場(chǎng)體系功能，支持企業(yè)通過(guò)股債融資、期貨風(fēng)險管理等渠道發(fā)展壯大，多措并舉活躍并購重組市場(chǎng)，不斷提高服務(wù)科技創(chuàng )新和新質(zhì)生產(chǎn)力的質(zhì)量和水平。

推動(dòng)國資出資

成為更有擔當的長(cháng)期資本、耐心資本

會(huì )議指出，要推動(dòng)國資出資成為更有擔當的長(cháng)期資本、耐心資本，完善國有資金出資、考核、容錯、退出相關(guān)政策措施。

近期，多地已開(kāi)始探索設置較高的虧損容忍率。如，8月發(fā)布的《湖北省科技金融質(zhì)效提升行動(dòng)方案》提出，省政府投資引導基金對省內科創(chuàng )天使類(lèi)投資根據政策目標完成情況給予最高100%收益讓渡，科創(chuàng )天使投資損失容忍率提高至50%。此外，深圳的天使母基金、安徽的政府引導基金、成都高新區各類(lèi)投資基金等，也均提出不同程度的容錯率。

招商啟航總經(jīng)理王金晶認為，對國資創(chuàng )投考核標準的變革，最關(guān)鍵的是要厘清不同類(lèi)型基金的功能定位和目標，在此基礎上才能制定差異化的考核標準。有的基金是用于產(chǎn)業(yè)培育的，有的基金則用于招商引資、促進(jìn)就業(yè)，應該將這些目標作為考核的第一依據，尤其是早期投資基金，應首先考核社會(huì )效益指標而非財務(wù)指標。

進(jìn)一步激發(fā)創(chuàng )業(yè)投資市場(chǎng)活力

會(huì )議指出，要夯實(shí)創(chuàng )業(yè)投資健康發(fā)展的制度基礎，落實(shí)資本市場(chǎng)改革重點(diǎn)舉措，健全資本市場(chǎng)功能，進(jìn)一步激發(fā)創(chuàng )業(yè)投資市場(chǎng)活力。

證監會(huì )市場(chǎng)二司司長(cháng)吳萌早前在國新辦發(fā)布上表示，證監會(huì )始終高度重視立足資本市場(chǎng)，為創(chuàng )業(yè)投資營(yíng)造更為有利的市場(chǎng)環(huán)境，主要有三個(gè)方面：持續深化資本市場(chǎng)改革，提升多層次資本市場(chǎng)的服務(wù)覆蓋面和精準度，努力為創(chuàng )業(yè)投資發(fā)揮作用提供更加有效的工具和平臺;做好差異化監管安排;積極支持行業(yè)不斷提升自身綜合能力。

吳萌表示，證監會(huì )加強與有關(guān)方面的協(xié)同，圍繞“募投管退”全鏈條優(yōu)化支持政策。引導私募股權創(chuàng )投基金“投早、投小、投長(cháng)”，更好體現和發(fā)揮耐心資本的作用;同時(shí)支持行業(yè)提升綜合實(shí)力，包括建立差異化和前瞻性研究、篩選和估值能力，強化風(fēng)險管控和合規能力建設，不斷提高風(fēng)險管理和規范運作水平。