何時(shí)迎來(lái)煤價(jià)底部?

長(cháng)江中下游地區仍有較大范圍降雨天氣，對火電形成壓制，電廠(chǎng)庫存高位，基本無(wú)補庫需求，火電負荷仍處于被壓制狀態(tài)。在耗煤需求不超預期的情況下，終端采購節奏較難發(fā)生改變，煤炭市場(chǎng)延續弱勢下行節奏。非電方面，水泥、化工等非電終端用戶(hù)采購則按需進(jìn)行為主，以維持現有庫存為主，對市場(chǎng)觀(guān)望情緒濃厚，需求端整體難以對現貨市場(chǎng)形成有力支撐。預計七月上旬，煤價(jià)繼續下跌，但跌幅收窄，10日左右或迎來(lái)煤價(jià)底部;七月中下旬，市場(chǎng)將由之前的持續下跌行情轉入震蕩走勢。

上旬，煤炭市場(chǎng)依然不看好。首先，隨著(zhù)旺季預期落空，下游整體采購需求不足，供給寬松格局逐漸傳導至產(chǎn)地市場(chǎng);主產(chǎn)區市場(chǎng)出現滯銷(xiāo)情況，礦上拉煤車(chē)輛不足，部分煤礦為刺激拉運，陸續下調銷(xiāo)售價(jià)格，產(chǎn)地市場(chǎng)對港口煤價(jià)支撐力度減弱。其次，在“南澇北旱”背景下，華東地區遲遲未進(jìn)入高溫模式，居民用電負荷不高;加之主汛期下，水電保持超發(fā)狀態(tài)，清潔能源發(fā)電占比升值歷史高位，火電耗煤需求不足。目前，沿海八省電廠(chǎng)日均耗煤同比減少7-8%，燃煤電廠(chǎng)北上派船拉運積極性不高，終端保持剛性壓價(jià)采購。再次，中間環(huán)節庫存高企，價(jià)格暫無(wú)上漲動(dòng)力。隨著(zhù)內外貿供給逐漸寬松，庫存不斷向中間環(huán)節累積。盡管大秦線(xiàn)運量降至歷史同期的低位，但港口庫存仍保持在中高位水平，沿海電廠(chǎng)也到達歷史最高值，向上突破3800萬(wàn)噸。上下游港口降庫壓力依然存在，個(gè)別港口自燃和疏港壓力較大，貿易商出貨意愿增強;上旬，港口煤價(jià)或繼續延續弱勢下跌行情。

七月上旬，煤炭市場(chǎng)將延續供需寬松格局，煤價(jià)或繼續小幅回落。隨著(zhù)7月15日正式入伏，電廠(chǎng)日耗恢復，用戶(hù)采購積極性有所提升。此外，即將召開(kāi)的國家重要會(huì )議有望釋放經(jīng)濟向好信號，刺激用電用煤需求增加;而產(chǎn)地煤炭供應在旺季也難有增量，在去庫加快，而需求增加的情況下，市場(chǎng)煤價(jià)有望出現止跌企穩。值得注意的是，今夏水電出力持續走強，電煤需求或持續受到擠壓，即使電煤價(jià)格出現反彈，向上的空間也將較為有限。七月中下旬，煤炭市場(chǎng)仍為震蕩行情，漲跌幅度不大。