市場(chǎng)博弈旺季行情動(dòng)力煤價(jià)格或承受一定壓力

無(wú)論從坑口還是港口來(lái)看，5月動(dòng)力煤市場(chǎng)都表現得較為強勢。截至5月24日，港口5000大卡動(dòng)力煤價(jià)格當月累計每噸上漲48元，達到每噸785元，漲幅為6.5%，其中部分優(yōu)質(zhì)煤種成交價(jià)格突破每噸800元。但隨著(zhù)價(jià)格上漲到每噸800元關(guān)口附近，貿易商出貨積極性有所增強，再加上實(shí)際需求始終有限，貿易商兌現利潤的避險情緒抬升，價(jià)格上漲壓力加大，港口市場(chǎng)再次進(jìn)入僵持狀態(tài)?？涌谑袌?chǎng)仍保持相對強勢，到5月底，產(chǎn)量出現一定程度回落，因此發(fā)運價(jià)格倒掛愈加嚴重。

即將進(jìn)入消費旺季，動(dòng)力煤市場(chǎng)價(jià)格是否仍有上漲的機會(huì )，供需基本面會(huì )有什么樣的變化?

從國內產(chǎn)量上看，國家統計局數據顯示，1月至4月，我國規模以上工業(yè)原煤產(chǎn)量14.8億噸，同比下降3.5%，其中4月規模以上工業(yè)原煤產(chǎn)量3.7億噸，同比下降2.9%，降幅有所收窄。從分項來(lái)看，4月全國原煤產(chǎn)量同比減少978萬(wàn)噸，其中山西減少1302萬(wàn)噸，可見(jiàn)主要減量仍在山西。不過(guò)山西的產(chǎn)量已在逐步恢復，4月環(huán)比增加了396萬(wàn)噸。4月比3月少1個(gè)自然日，折合成日均產(chǎn)量，山西4月日均產(chǎn)量環(huán)比3月增加了23萬(wàn)噸。5月山西煤炭產(chǎn)量有進(jìn)一步回升。5月上旬，山西重點(diǎn)煤礦產(chǎn)量同比降幅為13.8%，較4月上旬的同比降幅22.7%有明顯回升，環(huán)比4月上旬也增長(cháng)了7.36%?？梢?jiàn)雖較正常水平仍有一定距離，但山西煤炭產(chǎn)量在逐步恢復的過(guò)程中，預計6月能接近正常水平。另一主產(chǎn)地鄂爾多斯煤炭產(chǎn)量在5月出現一定程度回落，部分煤礦有減產(chǎn)或停產(chǎn)的情況，導致整體產(chǎn)量低于正常水平，與山西的增量形成一定程度對沖。預計6月這一情況會(huì )逐步緩解，目前鄂爾多斯煤炭產(chǎn)量已有一定恢復，雖未恢復到較高水平，但也基本正常。

從進(jìn)口煤來(lái)看，海關(guān)數據顯示，4月我國進(jìn)口煤炭4525萬(wàn)噸，同比增長(cháng)11.3%。今年以來(lái)，我國的煤炭進(jìn)口量一直保持在較高水平，主要是因為進(jìn)口煤與國內煤相比，保持著(zhù)較好的價(jià)格優(yōu)勢。不過(guò)，目前進(jìn)口煤價(jià)格優(yōu)勢已經(jīng)小于去年同期及一季度。華南地區進(jìn)口煤還維持一定價(jià)格優(yōu)勢，江內已基本和國內煤價(jià)格相當。從海運煤的周度到岸數據來(lái)看，4月的到貨量已經(jīng)出現了回落。預計5月進(jìn)口煤小幅回落，但整體仍在較高水平，且后續進(jìn)口量將很快恢復高位。

從需求端看，截至5月30日，重點(diǎn)電廠(chǎng)月度發(fā)電量同比下降4.9%，年度累計增長(cháng)3.7%，耗煤量月度同比下降7%，年度同比增長(cháng)1%。5月，重點(diǎn)火電廠(chǎng)的發(fā)電量和耗煤量增速均呈現負增長(cháng)，主要原因是水電去年前半年處于歷史低位水平，使得發(fā)電主要靠火電增量，而今年水電偏好，同時(shí)新能源經(jīng)過(guò)去年迅猛的裝機容量增長(cháng)之后，今年發(fā)電量也有明顯增長(cháng)，因此大量擠占了火電的發(fā)電份額。尤其在今年迎峰度夏的前半段，這一現象會(huì )更為明顯。根據對發(fā)電結構的分析來(lái)看，環(huán)比雖然仍會(huì )有季節性增量，5月和6月火電發(fā)電量大概率會(huì )有幅度不小的負增長(cháng)，7月仍會(huì )小幅負增長(cháng)。

從庫存來(lái)看，整體社會(huì )庫存仍處于累庫的過(guò)程中，無(wú)論庫存水平還是累庫速度雖不及去年，但仍遠高于往年平均。目前中間環(huán)節累庫速度較快，終端累庫速度偏緩，主要是因為火電發(fā)電增速較低，終端控制庫存增加。

綜合來(lái)看，短期市場(chǎng)正在博弈旺季行情，投機備貨需求給予煤價(jià)較好的低位支撐，同時(shí)貨主挺價(jià)意愿較強。6月仍有一定的變數，一是山西在推動(dòng)煤礦恢復正常生產(chǎn)的過(guò)程中，預計6月產(chǎn)量會(huì )有所恢復。二是雨帶西移，上游降雨轉好，6月水電會(huì )達到一個(gè)較高水平，壓制火電發(fā)力，使得火電出現較明顯的負增長(cháng)。三是近期庫存快速增加，已有部分地區庫存達到較高水平，6月整體庫存都會(huì )達到高位，補庫需求會(huì )回落。因此，預計后續動(dòng)力煤市場(chǎng)價(jià)格仍將承受一定壓力。